מורגן סטנלי ממליץ על מניית טבע בפרמיה של 20% מעל מחיר הבורסה

אנליסט במורגן סטנלי: המכירות של שתי התרופות המקוריות החדשות, AUSTEDO ו-Ajovy, יצמחו ל-2.3 מיליארד דולר ב-2023 ויחליפו את הקופקסון

יורם גביזון
משרדי טבע בירושלים
משרדי טבע בירושליםצילום: טס שפלן

מניית טבע עולה ב-2.4% בעקבות פרסום המלצת קנייה על ידי בנק מורגן סטנלי. דייוויד רייזינגר, אנליסט במורגן סטנלי, מעלה את המלצת הקנייה ממשקל שוק למשקל יתר ואת מחיר היעד מ-20 ל-27 דולר, כלומר ב-20% מעל מחיר השוק.

רייזינגר מסביר את העלאת המלצת הקנייה ומחיר היעד בציפייה שלו שרווחיה של טבע יהיו גבוהים מממוצע תחזית השוק, בעיקר בשל חיתוך עמוק בהוצאותיה והעובדה שהחברה הציגה רווח תפעולי תזרימי (Ebitda), שהיה גבוה ברבעון השלישי של 2018 ב-25% מממוצע תחזית האנליסטים - חיזקה את הביטחון שלו ביכולתה של החברה לבצע קיצוץ נוסף מעבר ליעד שנקבע. להערכת רייזינגר תקטין את הוצאותיה ב-2019 ב-3.1 מיליארד דולר בהשוואה להוצאותיה ב-2017. זאת גם מעל ליעד של 3.0 מיליארד דולר שנקבע בתוכנית ההתייעלות בדצמבר 2017.

להערכתו, טבע תציג Ebitda של 5.6 מיליארד דולר ב-2019 שגבוה ב-6% מממוצע תחזיות האנליסטים ל-Ebitda, של 5.3 מיליארד דולר.

התרופה קופקסון 40 מ"ג
קופקסון. לטיפול בטרשת נפוצהצילום: ללא קרדיט

טבע תציג Ebitda של 5.8 מיליארד דולר ב-2020 להערכתו, כלומר ב-8% מעל ממוצע תחזיות האנליסטים. הגורם השני להעלאת התחזיות על ידי רייזינגר הוא שהמכירות של התרופות המקוריות החדשות של טבע יהיו גבוהות להערכתו מתחזיות השוק, ויחליפו את הקופקסון, התרופה המקורית הוותיקה של טבע לטיפול בטרשת נפוצה.

האנליסט של מורגן סטנלי מעריך שהמכירות המשולבות של AUSTEDO  (תרופה לטיפול בהפרעות מוטוריות שנובעות ממחלת הנטינגטון וממחלת דיסקינזיה מאוחרת) ו-Ajovy לטיפול מונע במיגרנה יגיעו ל-2.3 מיליארד דולר ב-2023.

רמה זו זהה להערכתו למכירות שתציג קופקסון ב-2018. רייזינגר מדגיש שהערכותיו בנוגע למכירות של שתי תרופות אלו עולות משמעותית על ממוצע תחזיות השוק. הוא צופה למכירות של 450 מיליון דולר ל Ajovy, גבוה ב-134% מממוצע תחזיות האנליסטים למכירותיה של התרופה החדשה למיגרנה. הוא צופה מכירות של 605 מיליון דולר ל-AUSTEDO ב-2020. הערכה זו גבוהה ב-18% מקונצנזוס האנליסטים.

הסיבה השלישית להעלאת התחזית היא התחזית המבטיחה להקטנת החוב הפיננסי של טבע ולשיפור ביחס בין החוב הפיננסי נטו ל-Ebitda מ-5.0 כיום ל-3.8 ב-2020. רייזינגר צופה שטבע תייצר תזרים מזומנים פנוי של 2.5 מיליארד דולר לשנה ותקטין את החוב הפינננסי נטו שלה ל-22 מיליארד דולר ב-2020.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker