שינוי מגמה בפתח: ירידה אל מתחת רמה של 1.39 יורו לדולר תסמן את השינוי - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שינוי מגמה בפתח: ירידה אל מתחת רמה של 1.39 יורו לדולר תסמן את השינוי

המצב שמחמיר באירופה עשוי לשנות את התמונה גם בשוק המט"ח – השקל מיישר קו עם המגמה העולמית

עיכוב ההחלטה על תוכנית הצנע ביוון הכשילה את הניסיונות של מדינות אירופה לספק את חבילת הסיוע והמשמעות היא שהסיכויים על הכרזה של חדלות פירעון ליוון גדלו ואנחנו מתקרבים למערבולת פיננסית, שנתיים וחצי מאז המשבר הכלכלי האחרון.

התשואה על אגרת החוב של יוון ל-3 חודשים עלתה לכ-6% ואגרת החוב ל-30 שנה תשואתה עלתה לכ-10.8%. תשואתה של אגרת החוב לשנתייםהנושאת על גבה את עיקר חששות המשקיעים הגיעה לתשואת אגרת חוב זבל של 25%. המשמעות היא שהמשקיעים נותנים סיכוי גבוה מאוד לחדלות פרעון של יוון והמשקיעים באגרת חוב זו יהיו הסובלים העיקריים.

הבעיה המרכזית היא שכולם מחזיקים בחוב של יוון: מדינות, בנקים, בנקי השקעות – כולם. לכן חדלות פירעון שלה תוביל למשבר בנקאי שיחבוק את כל הבנקים באירופה וזהו החשש העיקרי.

משבר החובות באירופה היה ידוע כבר חודשים רבים ולמעשה זה מכבר שנה. המדקדקים יאמרו שכבר בתחילת המשבר הכלכלי הגדול ב-2008 אירופה נראתה פחות טוב מאשר ארה"ב. אך למרות כל אלה, רק עכשיו אנו מתחילים לראות סימנים לשינוי מגמה בשוק המט"ח אך עדיין איננו יכולים להצביע בבירור כי אותו שינוי מגמה מתרחש.

בואו נעיף מבט קצר על הנתונים: החל מה-8 ליוני, עת החששות לחדלות פירעון ביוון גברו, היורו צנח בכ-2.39% ביחס לדולר עד לרמה של 1.4 יורו לדולר. אך כדאי לשים לב שהמטבע האירופי התחזק בכ-11.48% מתחילת השנה ומיוני 2010 הוא התחזק בכ-21%.

איך קורה הדבר? משבר החובות באירופה שאגב אינו מוגבל ליוון, היה ידוע אך במקביל ארה"ב פעלה ללא לאות להחלשת המטבע המקומי שלה. בנוסף, גם בכלכלה הגדולה בעולם ישנן בעיות לא פשוטות ובראשן החוק שקובע תקרת חוב וללא שינוי חוק זה גם ארה"ב בעצמה עלולה, תיאורטית, להגיע לחדלות פירעון.

מתחילת חודש יוני הפעילים בשוק המט"ח מנתחים את הבעיה באירופה כקשה יותר. המצב ביוון נראה מבני יותר, קשה הרבה יותר מזו של ארה"ב וזאת מכיוון שבארה"ב כל מה שצריך הוא לשנות את החוק. אך באירופה נדרשת תוכנית צנע שבינתיים לא מתקבלת ביוון ובלעדיה כל העולם ייכנס לסחרור פיננסי כשהמטבע האירופי יוביל את הקריסה.

כאמור איננו רואים עדיין שינוי מגמה אך הרגע קרב. אם הדולר יתחזק מעבר לרמה של 1.39 יורו לדולר, נוכל לומר בוודאות שהמגמה השתנתה והיחלשות הדולר בעולם הגיע לקיצה – אך עדיין אנחנו לא שם.

שוק המט"ח המקומי מיישר קו

מה-8 ליוני הדולר התחזק בכ-2.1% ביחס לשקל לרמתו הנוכחית - 3.43 שקלים לדולר. כלומר, על אף פער הריביות, השקל מיישר קו עם המגמה העולמית של התחזקות הדולר. ניתן לראות שהעוצמות של התחזקות הדולר ביחס לשקל פחותות אך בהחלט ניתן לראות שהכיוון הוא אותו כיוון. מתחילת השנה, לעומת זאת, השקל התחזק ביחס לדולר בכ-3.24% ומיוני 2010 התחזק 11.84%.

המסקנה שלנו היא אחת: פער הריביות בתקופה זו משחק תפקיד אך מולו עומדת המגמה העולמית. אם הדולר ימשיך להתחזק ביחס לאירו אנו נראה שגם השקל נחלש מולו. אך מכיוון ששחקני הריבית בישראל מאוד דומיננטיים השקל ינוע בין 3.35-3.63 שקלים לדולר. במידה והמגמה לא תשתנה אנו נראה את השקל מתחזק עד לרמות של 3.3 שקלים לדולר.

ומה עשה השקל מול היורו? מה-8 ליוני השקל התחזק בכ-0.6% ביחס ליורו לרמה של 4.92 שקלים ליורו. נתון זה מעיד על עוצמתו של השקל ביחס ליורו שכן , למשל, היורו נחלש באותה תקופה מול הדולר הקנדי בכ-2.19% ומול הין בכ-2.19%.

מול אוסטרליה איבד היורו באותה תקופה 0.88% מערכו מה שעוד פעם מוכיח לנו שהשקל מתנהג בצורה מאוד דומה לדולר האוסטרלי, מטבע שבו יש ריבית גבוהה עם שיעורי צמיחה גבוהים – בדומה לישראל.

סקירת המט"ח נכתבה על ידי יפתח דרורי מלמבקס.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#