יאיר שני: "סביבת האינפלציה הולכת להתמתן" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

יאיר שני: "סביבת האינפלציה הולכת להתמתן"

הריבית גורמת להאטה שמתרגמת לירידה בסביבת האינפלציה - וזה מה שאנחנו רואים קדימה, כמו גם הורדת התחזית לצמיחת ארה"ב"

תגובות

"הצמיחה הכלכלית והגלובלית לקראת התמתנות, בשל העלאות הריבית ברחבי העולם, בין השאר גם בישראל, והצמצום הפיסקאלי", אמר יאיר שני, סמנכ"ל השקעות בדש ני"ע בכנס שוק ההון של TheMarker במלון הילטון. "ההיסטוריה מלמדת אותנו כי השפעת עליית הריבית אינה מיידית, אלא לוקח לה זמן להגיב. הריבית גורמת להאטה בכלכלה, שמתרגמת לירידה בסביבת האינפלציה - וזה מה שאנחנו רואים קדימה, אנחנו רואים התמתנות גם בתחזיות, והורדת התחזית לצמיחת ארה"ב".

"למשבר ייקח עוד הרבה שנים להגיע לפתרון - קיצוץ גירעון והורדת חוב - תהליך ארוך טווח. אנחנו נמצאים 5 שנים מאז ירידת המחירים בארה"ב, ו-4 שנים במשבר פיננסי", אמר שני, והוסיף כי "מאמצע אפריל רואים שקורה משהו בשווקים. בשווקי האג"ח האמריקאי רואים עליית מחירים וירידת התשואות וקצת אחרי זה שווקי המניות מצטרפים למגמה ויורדים בצורה עקבית, מרמזים לאיזה כיוון השוק פונה". עליית מחירי הסחורות, הנדל"ן, והאינפלציה המהירה בר נעצרו, ולדעתנו סביבת האינפלציה העולמית והמקומית הולכות להתמתן, ובחודשים הקרובים אף תגיע למשק הישראלי".

שני מתאר את מה שהוא מכנה "מעגל המשבר הפיננסי": הכניסה למשבר שהביאה את המשקיעים והממשלות למדיניות אגרסיבית, פיסקאלית ומוניטארית המאטה את הצמיחה. "עם תחילת המשבר, הריבית ירדה לרמה של אפס בארה"ב וגם בסין, ברזיל, אירופה ואוסטרליה היא מאוד נמוכה. זה גרם לאינפלציה של נכסים, לעליה במחירי הסחורות בסין, בישראל ובמדינות אחרות. מחירי האג"ח הקונצרני והמממשלתי עלו. הריבית הנמוכה דחפה את העולם לעליית מחירים- לסביבת אינפלציה מאתגרת. והכול התרחש במדינות בעלות צמיחה בריאה, שסבלו מאותה נזילות אדירה שדחפה את מחירי הסחורות מעלה. הקמעונאים יכולים להעלות מחירים וזה דחף את האינפלציה. אנחנו רואים עכשיו מדיניות מרסנת בכל השווקים".

שני הוסיף כי הוא רואה "מדיניות מוניטרית מרסנת, בעיקר בשווקים המתפתחים. אירופה נמצאת בתוואי מתון של העלאת ריבית ואנחנו נמצאים לקראת סוף המחזור של העלאת הריבית בעולם. ניתן לראות את זה במחירי הסחורות. אירופה כבר מצמצמת ודוחפת לקראת צמיחה יותר מתונה. בארה"ב אנחנו עדיין לא שם, גם בגלל שלאובמה יש בחירות והוא צריך לגייס חוב ולא תהיה לו ברירה".

המלצתו הראשונה של שני למשקיעים היא לא לבחון במונחי סטיית תקן את ההשקעות בשנה-שנתיים הקרובות, מכיון שאי הודאות ועימה התנודתיות ימשיכו להיות גבוהות. שני ממליץ "להעביר את ההשפעה של רכיבים לא צמודים, להשקיע באג"ח באותן מדינות שבהן מחזור המדיניות המוניטרית התחיל למתן את עצמו- שווקים מתפתחים שהריבית כבר גבוהה, ולא כמו בארה"ב שהעלאת הריבית עדיין לא החלה".

כמו כן, מזכיר שני כי "המשבר איתנו, לא נגמר, כל נושא המינוף עדיין איתנו, וצריך לזכור מה קרה לחברות הממונפות ב-2007. למי שמשקיע באג"ח - יש אג"ח של חברות יציבות עם מזומנים ויש כאלו שמשקיעות בנדל"ן מניב ומקומות כאלה זה מזנין וצריך לדעת לדרוש את התשואות הגבוהות".

"תפנו 30%-40% מתיק ההשקעות לחו"ל - יש שם הרבה סקטורים, סביבת אשראי הרבה יותר טובה ותהליכים גיאופוליטים", ממליץ שני. "להשקיע בחברות אמריקאית עם מרכיב ייצוא גדול תוך התמקדות בסקטורים לא מחזוריים. אנחנו רואים את שוק המניות היום נותן תמחור מאוד אטרקטיבי ופער תשואות גדול וניהול סיכונים - מניות ערך ולא סטיות. אופציות על ממדד הפיקס לקנות כי את התנודתיות אפשר לנצל", אמר שני.

וקנין עופר

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#