שרק לא יתרגלו לא לשלם - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שרק לא יתרגלו לא לשלם

תשובה מחכה שמישהו ייקח ממנו את החברה

תגובות

>> ניירות הערך של דלק נדל"ן לא נתקפו בפאניקה בעקבות ההודעה אתמול על השתלטותו של הבנק הסקוטי RBS על הנכס הגדול ביותר שלה - רשת מלונות מריוט בבריטניה. האג"ח ירדו ב-1.5% והמניה שמרה על יציבות לאחר שבמסחר אף רשמה עלייה של 12%.

אתמול שוב התברר מצבה העגום של דלק נדל"ן, שניהול לא אחראי הביא אותה לקנות מכל הבא ליד מתוך מחשבה ששנות הגאות העליזות יכולות להימשך לנצח. עוד נכס ועוד נכס ובכל פעם עסקה יותר גדולה ויותר נוצצת.

חברה כמו דלק נדל"ן חיה ממרווחי המימון - הפער בין תזרים המזומנים מהנכס (דמי השכירות) לריבית על ההלוואה. אלא שהמרווחים נשחקו עם הזמן, מזג האוויר הכלכלי השתנה ושווי הנכסים צנח. דלק נדל"ן הגיעה לשווי נכסי שלילי (שווי ההלוואות גבוה מהנכסים) של מיליארד שקל. בשנתיים האחרונות מתנהגת החברה כמעט כמו חברה בפירוק - מממשת נכסים כדי להחזיר חובות. תשואות האג"ח מגיעות ל-37%, המשקפות את ההנחה של מחזיקי האג"ח - הנושים העיקריים של דלק נדל"ן - שלא כל החוב יוחזר.

עד כה לא ביקשה החברה הסדר חוב. איך אפשר לצאת משווי שלילי וחוב ענק בלי הסדר חוב? אחד התרחישים האפשרים הוא שהבנקים יבצעו מחיקות והכסף ממכירת הנכסים יוזרם לבעלי האג"ח. מה הסיכוי שזה יקרה? לא גבוה, ובניסוח פחות עדין - אפסי. הבנקים יילחמו על כל שקל. האפשרות השנייה היא ששווי הנדל"ן בבריטניה יזנק. מה הסיכוי שזה יקרה? לאחר הצניחה הגדולה, בחצי השנה האחרונה נרשמת יציבות במחירי הנכסים. עם זאת, המצב הכלכלי בבריטניה ובשאר אירופה לא מצביע על התאוששות.

עם זאת, בשוק גם מניחים שהשם הגדול שעומד מאחורי דלק נדל"ן - המיליארדר יצחק תשובה - לא ימשוך לעצמו את השטיח מתחת לרגליים. הרי אם הוא לא יחזיר חובות, איך הוא ימשיך לעבוד מול שוק ההון בחברות אחרות בקבוצתו? כבר חודשים שבדיחה ידועה מסתובבת בשוק: תשובה מחכה שמישהו ייקח ממנו את החברה, והוא ייתן לו אותה בשמחה, בחינם. תשובה טוען שדלק נדל"ן אינה הולכת להסדר. בינתיים, החברה עמדה בכל התשלומים, בין השאר כי תשובה הזרים מאות מיליוני שקלים לחברה. חילוט רשת המלונות היה הפעם הראשונה שדלק נדל"ן לא עמדה בחובותיה, הבעיה היא שהחובות מסתכמים במיליארדים. ערימת החובות לבעלי האג"ח היא המבחן של תשובה ושל מנהלי הפנסיה של הציבור, שהשקיעו את החסכונות שלנו בהרפתקה הפיננסית ששמה דלק נדל"ן.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#