חזרה לעמוד הבית
התחברותרכישת מינוירכישת מינוי
TheMarker | שוק ההון

המניה הטובה של 2018: החברה לישראל של עידן עופר

החברה לישראל זינקה לשווי של יותר מ-9 מיליארד שקל, כתוצאה מעלייה במחירי האשלג והפוספטים, לצד שיפור בביצועי כיל - שהכפילה את שווייה בתוך שנתיים ■ מנכ"ל כיל החדש, רביב צולר, כבר הרוויח לפחות 5 מיליון שקל על האופציות שקיבל

מיכאל רוכוורגר
מיכאל רוכוורגר
10 באוקטובר 2018
10 באוקטובר 2018
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
עידן עופר
עידן עופרצילום: Simon Dawson / Bloomberg
מיכאל רוכוורגר
מיכאל רוכוורגר
10 באוקטובר 2018
10 באוקטובר 2018

אחרי שנים של דשדוש, 2018 מסתמנת כשנת התאוששות בעסקיו בישראל של עידן עופר. מתחילת השנה זינקה מניית החברה לישראל ב–123% לשווי חברה של 9.2 מיליארד שקל. זו המניה עם הביצועים הטובים ביותר במדד ת"א 125 .

הסיבה העיקרית לזינוק במניה היא עלייה של כ–70% מתחילת השנה במניית הנכס העיקרי שלה — כימיקלים לישראל ( כיל ), הנסחרת לפי שווי שוק של 29.4 מיליארד שקל. העלייה במניית כיל, שבתוך שנתיים הכפילה את שווייה, נובעת מהעלייה במחירי האשלג והפוספט בעולם, שסייעה לכיל להציג ברבעון השני של 2018 גידול של 77% ברווח הנקי ל–101 מיליון דולר.

מי שנהנה עוד מהזינוק בכיל הוא המנכ"ל החדש של החברה, רביב צולר, שנכנס לתפקידו במאי. עם כניסתו לתפקיד קיבל צולר — שהונו האישי מוערך במאות מיליוני שקלים — 385 אלף אופציות הניתנות למימוש למניות כיל במחיר של 15.76 שקל למניה. בעקבות הקפיצה במניית כיל למחיר של 23 שקל, האופציות שלו נמצאות עמוק בתוך הכסף. לצולר יש רווח על הנייר של כ–3 מיליון שקל.

בנוסף, קיבל צולר 120.9 אלף מניות חסומות של כיל. מניות חסומות הן אופציות שמחיר המימוש שלהן הוא אפס, אך בשונה מאופציות, ברגע שהחסימה מוסרת (המניות הבשילו), מי שקיבל אותן נהפך להיות בעל מניות בחברה. שווי המניות האלה שבידי צולר הוא 2.76 מיליון שקל, ובסך הכל צולר מורווח ברוטו על האופציות והמניות שקיבל 5.5 מיליון שקל, בעוד שהשווי הכלכלי של החבילה הכוללת שקיבל צולר, לפי מודל בלק אנד שולץ, מוערך ב–10 מיליון שקל – לעומת 4 מיליון שקל בעת הענקת החבילה לפני פחות מחצי שנה. השיפור בתוצאות של כיל צפוי לסייע לצולר ליהנות השנה מחבילת תגמול של 10 מיליון שקל.

רביב צולרצילום: נטלי כהן-קדוש
  • החברה לישראל מתכננת להוריד ב-35% את הרף המינימלי למענקים לבכירים
  • חדשות טובות לכיל: חברת BPC תספק אשלג לסין במחיר גבוה ב-25%
  • צולר נפרד מביטוח ישיר עם רווח של 200 מיליון שקל

החמצה גדולה לפוטאש

להבדיל מצולר, מי שצריכה להרגיש תחושת החמצה גדולה היא ענקית הדשנים הקנדית פוטאש, שמכרה בתחילת השנה את מלוא אחזקתה בכיל (13.8%) לגופים מוסדיים ישראליים – וקצת לזרים – ב–13.6 שקל למניה, ובתמורה כוללת של 700 מיליון דולר (2.4 מיליארד שקל). המחיר הנוכחי של מניית כיל, 23 שקל, גבוה בכ–70% מהמחיר שפוטאש מכרה את המניות. כך שעבור פוטאש (שחויבה למכור את כיל בעקבות מיזוג עם אגריום, שחייב מימוש החזקות מחוץ לארה"ב או קנדה)' המכירה בוצעה בעיתוי אומלל, והיא פיספסה רווח נוסף של 500 מיליון דולר.

גם מניית בזן , שבשליטת החברה לישראל, רשמה מתחילת השנה תשואה חיובית של 11%, והחברה נסחרת לפי שווי שוק של 5.6 מיליארד שקל. בתחילת ינואר 2015, כלומר, לפני קצת פחות מארבע שנים, השלימה החברה לישראל את פיצול החברה. בחברה לישראל הסבירו אז כי הפיצול נועד לסגור את הדיסקאונט (תמחור חסר) בין שווי השוק של החברה לישראל לשווי האחזקות שלה.

בעקבות הפיצול, הועברו אחזקותיה של החברה לישראל בכמה מהחברות הבנות לקנון הולדינגס , שגם בה שולט עופר. בין אחזקות האלה איי.סי פאואר, צים, קורוס, טאואר , פרימוס וגרין אנרג'י. החברה לישראל נותרה עם אחזקה בכיל ובבזן, וכן עם חובות לבעלי האג"ח ולבנקים.

השינוי לטובה התחיל ב–2018

עד תחילת השנה נראה היה כי מהלך הפיצול לא הוכיח את עצמו. בשל גורמים כמו צניחה בעשרות אחוזים בשווייה של כיל (נוכח ירידה במחירי האשלג), הזרמות כבדות נוספות למיזם הרכב הסיני קורוס והסתבכות נוספת של חברת הספנות צים — השווי המצרפי של החברה לישראל וכיל היה נמוך ב–50% לעומת שווי שוק של 15.2 מיליארד שקל, שלפיו נסחרה החברה לישראל ערב ביצוע הפיצול. החברה לישראל נסחרת כיום לפי שווי שוק של 9 מיליארד שקל, ולשווי זה יש להוסיף דיווידנד של 120 מיליון דולר (450 מיליון שקל) ממארס 2018.

מניית קנון הולדינגס, המוחזקת ב–59% בידי עידן עופר, עלתה מתחילת השנה ב–34%, והחברה נסחרת לפי שווי שוק של 3.24 מיליארד שקל. האחזקות העיקריות שנותרו לקנון הן חברת או.פי.סי אנרגיה — שהונפקה בבורסה בתל אביב בשנה שעברה ונסחרת לפי שווי שוק של 2.5 מיליארד שקל (עלתה כ–50% מאז ההנפקה) — וכן אופציה למכור את יתרת אחזקותיה בקורוס (24%) לקונגלומרט הסיני באוננג גרופ תמורת 480 מיליון דולר.

לשווי השוק הנוכחי של קנון יש להוסיף את שווי האחזקה בטאואר (כ–20%) של כ–1.3 מיליארד שקל, שחולק ב–2015 לבעלי מניות של קנון כדיווידנד בעין. לכך יש להוסיף דיווידנד של 665 מיליון דולר (2.33 מיליארד שקל) שקנון חילקה בתחילת השנה, בעקבות מימושים מוצלחים שביצעה בעסקי האנרגיה שלה באמריקה הלטינית, ובעקבות מזעור נזקים בגין החזקתה של קורוס.

שווי השוק האפקטיבי של קנון מוערך ב–6.9 מיליארד שקל, וזה של החברה לישראל ב–9.65 מיליארד שקל. השווי המצרפי הנוכחי של החברה לישראל וקנון מוערך כיום ב–16.55 מיליארד שקל — הגבוה ב–1.3 מיליארד שקל (10%), לעומת שווייה של החברה לישראל ערב הפיצול.

הפיצול של החברה לישראל כלל פיצול של מטות, ומתן בונוסים כבדים של 54 מיליון שקל לבכירי החברה לישראל בהם המנכ"ל הקודם ניר גלעד ואבישר פז. בהמשך נקבע, במסגרת הסדר פשרה בבית משפט, השניים חויבו להחזיר 80% מהבונוסים בהיקף של 45 מיליון שקל.

בתשובה לשאלה אם הפיצול הוכיח את עצמו או שעיקר השווי של החברה לישראל מושפע ממחירי האשלג או פוספט, נראה שהאופציה השנייה היא התשובה הנכונה.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

  • חברה לישראל
  • עידן עופר
  • כיל

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

על סדר היום

בראש החדשות:
  • שטראוס
  • נורסטאר
  • הריבית במשק
  • שופרסל
  • תעריפי תחבורה ציבורית
  • ביטול מסכות בטיסות
  • המהדורה היומית

הדמעות של רמי לוי מיותרות: הקולה הופכת למשקה לעשירים - וזה משמח

השיטה החדשה של יבואני הרכב: הזמינו עכשיו, על המחיר נחליט אחר כך

עוד לא קיבלתם החזר משטראוס? זה מה שכדאי לעשות

כללי חירום ו-221 מיליארד דולר: התרופה של אירופה לגז הרוסי יוצאת לדרך

היו"רים בחברות הממשלתיות מריחים בחירות — ושמים את המנכ"לים על הכוונת

איך מתמודדים עם הגידול בנפח המידע מבלי לפגוע בביצועים?

בשיתוף ONE Systems
דה מרקר
  • Facebook
  • Twitter
  • Android
  • Apple
  • Email
  • RSS
  • רכשו מנוי
  • בלוגים
  • תנאי שימוש
  • צרו קשר
  • פרסמו באתר
  • שירות למנויים
להורדת האפליקציה© כל הזכויות שמורות
  • דיוורים
  • מערכת
  • הנהלה
  • רכשו מנוי
  • ביטול מנוי דיגיטלי
  • שאלות ותשובות
  • צרו קשר
  • פרסמו אצלנו
  • הצהרת נגישות

מדורים

  • כל כותרות היום
  • שוק ההון
  • גלובל
  • נדל"ן
  • TechNation
  • צרכנות
  • TheMarker TV
  • חדשות
  • Markerweek
  • מגזין TheMarker
  • TheMarker Women
  • כנסים
  • Finance
  • ת"א 35
  • מדד תל אביב בנקים 5
  • מניית טבע
  • מניית טאואר
  • דן אקס ודור לי-לו
  • סניק

הארץ

  • הארץ
  • חדשות
  • מעקב קורונה
  • תרבות
  • השבוע - פודקאסט הארץ
  • קפטן אינטרנט
  • ספורט
  • צפירה יום הזיכרון
  • מטס יום העצמאות
  • מתכונים ליום העצמאות
  • מפלס הכנרת
  • מזג אוויר
  • Israel election 2021
  • Mount Meron
  • Best companies to work for in Israel
  • Mossad chief - Congo
  • Denisovan - Laos
  • Mariupol
  • Israel News
  • Middle East

כלים שימושיים

  • האימייל האדום
  • RSS
  • שערי מט"ח
  • כיתבו אלינו
  • תקנון האתר
  • מדיניות פרטיות
  • מידע למנויים
  • מינוי הארץ
  • כנסים
  • מינוס אחת
  • נגישות

עכבר העיר

  • משחקי מחשב חינמיים לילדים
  • 12 משחקי קופסה למבוגרים ולילדים
  • פעילויות יצירה לילדים
  • ספרים לילדים לשנה החדשה
  • פעילויות לילדים
  • דינה קראפט
  • אוכל מוכן לפסח
  • מתכון: חלה לשבת
  • מתכון: עוגת שוקולד
  • מתכון: פנקייק

שיתופי פעולה

  • רואה חשבון בבאר שבע
  • פעילות ליום הולדת
  • מדריך הפנסיה שלכם בחסות בנק הפועלים
  • משקיעים במחר של תל-אביב בחסות גינדי TLV
  • השקעות נדל"ן בחו"ל
  • SUPERMARKER – צרכנות פיננסית
  • התחדשות עירונית – כל מה שצריך לדעת
  • CitySquare
  • Detaly.co.il
  • מטבחי חוץ
  • השקעות נדל"ן בארה"ב
  • עורכי דין
  • משרדי תיווך
  • מוסכים מורשים
  • גישור משפחתי
  • ביטוח חיים בארצות הברית
  • תכנון פרישה מקצועי
חדשות, ידיעות מהארץ והעולם - הידיעות והחדשות בעיתון הארץ. סקופים, מאמרים, פרשנויות ותחקירי עומק באתר האיכותי בישראל
© כל הזכויות שמורות להוצאת עיתון הארץ בע"מ