"ישראל עברה לשחק במגרש של הגדולים - אבל לא רואים אותה" - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"ישראל עברה לשחק במגרש של הגדולים - אבל לא רואים אותה"

ישראל מסווגת בשנה האחרונה "שוק מפותח" במדדי MSCI, אבל למנהלי ההשקעות לא משתלם ללמוד את השוק החדש והקטן. הנפגעות העיקריות הן החברות הבינוניות, שנפסלות על הסף משיקולי סחירות

תגובות

>> לפני שנה בדיוק עבר המשק הישראלי מקבוצת המשקים המתפתחים - למפותחים. חברת המדדים הגדולה בעולם MSCI החליטה על כך באפריל 2009 והמעבר בפועל חל ביוני 2010.

מעבר לטפיחה על השכם ולגאווה הלאומית היו לצעד זה כמה השלכות מהותיות על שוק ההון הישראלי. "עברנו לשחק במגרש של הגדולים", אומר חיים ישראל, המשמש בתפקיד כפול בבית ההשקעות מריל לינץ': סגן מנהל מחקר ושווקים מתעוררים וגם ראש תחום ישראל - כך שמתוקף תפקידיו הוא עקב מקרוב אחר השפעת הסיווג מחדש על הבורסה בתל אביב. "קבוצת הייחוס שלנו כיום היא שונה לגמרי. העובדה שהמשקל היחסי שלנו בקבוצה הוא אפסי גורמת לכך שלא רואים אותנו", הוא מדגיש.

המעבר למגרש של הגדולים לא עשה טוב לבורסה בתל אביב בכל הקשור להיקף ההשקעות והמעורבות של משקיעים זרים במניות, במיוחד כשמדובר על המשקיעים המוסדיים. היסטורית, כ-20% ממחזורי המסחר בבורסה היו פעילות של זרים, כשב-1999 וב-2007 הגיע שיעור זה לשיא של 30%. כיום, מעריכים במריל לינץ', מגיע שיעור זה ל-3%.

משקלה של ישראל במדד השווקים המתפתחים, לפני המעבר, היה 3%. במדד השווקים המפותחים, לאחר המעבר, משקלה מגיע ל-0.3% בלבד, כשחצי מזה מהווה מניה אחת - טבע. "אף שהיקף הכספים המושקעים בקטגוריית השווקים המפותחים גדול בהרבה, מה שאמור לפצות על הירידה במשקל של ישראל במדד, היקפי ההשקעות ירדו דרמטית", אומר ישראל.

"גם אם מחר השוק הישראלי יכפיל עצמו, מדד השווקים המפותחים יעלה רק ב-0.6%. למנהלי ההשקעות לא שווה ללמוד את השוק בשביל תשואה כזו", מסביר ישראל. "יש מניות, כמו אפל, שהשווי שלהן גבוה יותר מכל השוק הישראלי. לכן, ההתעניינות של מנהלי ההשקעות כמעט אפסית".

הירידה בפעילות הזרים בישראל, במיוחד ככל שמדובר במוסדיים שמביאים את הכסף הגדול, התבטאה בתשואות. מאז השינוי, לפני שנה, הניב MSCI העולמי תשואה של 24%. המדד הישראלי הניב תשואה של 6.4% בלבד.

סטיית התקן של מדד MSCI ישראל, שתמיד היתה נמוכה מזו של המדד העולמי, עלתה מ-12% ביוני 2010 ל-17% בחודש האחרון - גבוה מסטיית התקן של המדד העולמי. הסיבה לכך, לדברי ישראל, היא שהשוק הישראלי נהפך להיות תלוי במספר קטן יחסית של גופים מוסדיים ישראליים. "ההשפעה של הזרים פשוט התנדפה, מה שמפחית את שכלול השוק".

חברות דואליות מרוויחות

לישראל יש בעיה נוספת - מטבע. "משקים בעולם המפותח מתנהלים בשלושה מטבעות: יורו, ליש"ט ודולר. התעסקות בשקל מחייבת גידור, ואחד הדברים שחוזרים על עצמם הוא ששוק כל כך קטן לא שווה את המאמץ", אומר ישראל. מסיבה זו, לדבריו, לחברות דואליות יש יתרון משמעותי במצב החדש. "השקעות זרים בחברת טבע מתבצעות רק בארה"ב. מצד שני, כיל, לדוגמה, שמתעניינים בה בחו"ל גם לאחר המעבר לסיווג כשוק מפותח, חייבת ללכת לרישום בארה"ב. זה יגביר מאוד את החשיפה שלה למשקיעים זרים ויקפיץ את הפעילות".

ובכלל, המעבר לסיווג של מדינה מפותחת פגע בעיקר בחברות הבינוניות והקטנות שנסחרות בתל אביב. "מנהלי ההשקעות של השווקים המפותחים מייחסים משקל אדיר לשווי החברות. בשל סכומי הכסף האדירים שהם מנהלים, הסחירות משחקת תפקיד מרכזי. חברה בסדר גודל בינוני, כמו אורמת, נפסלת על הסף משיקולים טכניים כי היא לא גדולה מספיק. ועדות השקעה של שווקים מתעוררים בהחלט היו מוכנות לשקול השקעה בחברה כזו", מסכם ישראל.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#