כלל פיננסים ברוקראז' על הבינלאומי: דו"ח חזק בזכות השמרנות - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כלל פיננסים ברוקראז' על הבינלאומי: דו"ח חזק בזכות השמרנות

יובל בן זאב: "התוצאות הכספיות והתמחור תומכים בהמלצת 'תשואת היתר' שלנו - 61 שקל"

הבנק הבינלאומי פרסם הבוקר את תוצאות רבעון 1/11. "התוצאות היו טובות מאוד עם רווח נקי גבוה (181 מיליון שקל) ותשואה להון של 13.5%, בזכות השמרנות וגביית חובות בעייתים", כך אומר היום יובל בן זאב, מנהל המחקר של כלל פיננסיים לגבי בנק הבינלאומי.

רווח נקי 181 מיליון שקל, 13.5% תשואה.

הכנסות מימון בצמיחה. הכנסות אלו הושפעו אמנם לטובה מעליית ערך אג"ח (34 מיליון שקל) אבל מגמת העלייה ניכרת זה מספר רבעונים. "חשוב לזכור כי גביית חובות בעייתיים שנרשמה בעבר בסעיף הכנסות המימון נרשמת כעת בביטול הפרשות", מציין בן זאב.

הפרשה שלילית להפסדי אשראי. "סעיף זה מהווה את ההפתעה החיובית הגדולה של הדו"ח על הפרשה שלילית, כלומר, גביית החובות עולה על ההפרשות", אומר בן זאב. "אין ספק ששמרנות הבנק בתחום האשראי באה כאן לידי ביטוי משמעותי ביותר."

יחס יעילות נמוך. "ההוצאות, אוי ההוצאות... יחס הוצאות להכנסות בבנק עמד על 74%!", מדגיש בן זאב. "ההוצאות היו גבוהות בהרבה מההערכות המוקדמות שלנו, בעיקר בסעיף השכר בין השאר בגלל מענק יובל. עם זאת, סימני ההתייעלות בפעילות השוטפת בנטרול השפעות חד פעמיות נראים בדו"חות."

"להערכתנו", אומר בן זאב, "אתגר ההתייעלות של הבנק יהווה אתגר מרכזי עבור הבנק, והנהלת הבנק שמה את יהבה על נושא זה כמנוע צמיחה חשוב לשיפור הרווחיות."

הלימות ההון גבוהה, אבל מה עם הדיבידנד? יחס הלימות ההון של הבנק עומד 8.2% (רובד 1).

בן זאב ממשיך: "מדיניות חלוקת הדיבידנד עומדת על 50% ולהערכתנו, תשואת הדיבידנד הצפויה בבנק היא כ- 5.5%-6.0%. עם זאת, הבנק לא הכריז בשלב זה על דיבידנד נוסף. אנחנו מחכים."

תמחור. הבינלאומי נסחר הבוקר במכפיל הון 0.87 ובמכפיל רווח נמוך מ-9 לשנת 2011, נמוך בהשוואה לסקטור, ככל הנראה על רקע החשש ממכירת מניות על ידי דיסקונט בהתאם להסכם בין פיבי ודיסקונט מחודש 9/10.

"בשורה התחתונה", מסכם בן זאב, "התוצאות הכספיות והתמחור תומכים בהמלצת 'תשואת היתר' שלנו 61 שקל."
 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#