דויטשה בנק: מתחילים סיקור בהמלצת "קנייה" לחברת עזריאלי - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

דויטשה בנק: מתחילים סיקור בהמלצת "קנייה" לחברת עזריאלי

אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן בהראל פיננסים: הנכס בדרום הקרייה צפוי להניב תשואה גבוהה יותר מאשר המזומן בקופת החברה

2תגובות

בדויטשה בנק מתחילים לסקר את קבוצת עזריאלי, הקבוצה הישראלית הגדולה ביותר לנדל"ן מסחרי והקבוצה היחידה הרשומה למדד הגלובלי לנדל"ן (EPRA/NAREIT). "קבוצת עזריאלי מציעה למשקיעים חשיפה לנכסים קמעונאיים ומשרדיים איכותיים ביותר הנושאים ביחד תשואה אטרקטיבית של 7.9%", מציין דן הרווארד, מנהל מחלקת המחקר בדויטשה בנק.

"הכלכלה המקומית החזקה גורמת ללחצים כלפי מעלה על מחירי השכירות והעדות לכך נמצאה בתוצאות של הרבעון הראשון של השנה שם ראינו צמיחה של 7% ב-NOI באותם נכסים. אנו צופים שהשילוב של צמיחה דו ספרתית ב-NOI, פעילות פיתוח ולחץ להעלאת שכר דירה יובילו לעלייה בערכה של המניה", אומר הרווארד.

בדויטשה בנק מייחסים נתח של כ-13-16% בשטחי המסחר לקבוצת עזריאלי אך לאור האיכות הגבוהה של נכסיה הנתח שלה ב-NOI גדול בהרבה ומגיע לכ-25% וכן הקבוצה אחראית לכ-40% מה-FFO בסקטור. חלקה הגדול של הקבוצה ב-FFO הוא תוצאה של מינוף נמוך, וחוב נטו פיננסי נמוך המהווה רק 15% מהמאזן.

"ההון העצמי של קבוצת עזריאלי גדול פי 4 מהמתחרה הקרוב ביותר שלה ברמה של 11.1 מיליארד שקל וזה ללא ספק מעניק לה פוטנציאל גבוה בהרבה ממתחריה לניצול תוכניות פיתוח חדשות ו/או רכישות בשנים הבאות", מסביר הרווארד.

בארבע השנים הקרובות תוכניות הפיתוח של עזריאלי משקפות גידול של כ-48% מ-2010 בכמות שטחי המסחר והמשרדים (GLA) - תוכנית השקעה אשר תדרוש בערך כ-1.7 מיליארד שקל.

בנוסף, ההנהלה הצהירה שהיא בוחנת הזדמנויות רכישה. בדויטשה מצפים כי ה-NOI יצמח לכ-12% ב-2011 לכ-979 מיליון שקל ויהיה מבוסס על שכר דירה גבוה והשלמה של פיתוחים ורכישות. כמו כן, צופים צמיחה דומה ב-2012.

"השוואה בינלאומית שערכנו מעלה נקודה מעניינת", אומר הרווארד. "המרווח בין האג"ח הממשלתי צמוד מדד לבין התשואות על הנדל"ן עומד כיום על 4.9% והינו גבוה בהשוואה למדינות אחרות. המשמעות היא שהשקעה בנדל"ן מסחרי אטרקטיבית מה שיוביל לירידה בתשואות ולעליה בשווי הנכסים".

"לאור זאת אנו צופים גידול של 16% בערך הנכסים ב-0.9 מיליארד שקל ל-14.1 מיליארד שקל כבר ב-2011. אנו מעניקים לעזריאלי המלצת 'קנייה' עם מחיר יעד של 114 שקל למניה, גבוה בכ-20% מערכה של המניה כיום", מסכם הרווארד.

אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן בהראל פיננסים, התייחס לזכייה של עזריאלי במכרז למתחם משרדים ומסחר בדרום הקרייה בת"א. "אנו רואים זכייה זו בחיוב וזאת משני היבטים עיקריים. בהיבט הראשון והעיקרי, עזיראלי משתמש בקופת המזומנים הדשנה שברשותו על מנת ליזום נכס חדש. נכס זה צפוי להניב תשואה גבוהה יותר מאשר המזומן בקופתו. שנית עזריאלי לא לוקח סיכון של תחרות בשטח שנמצא ליד הנכס העיקרי שלו - מרכז עזריאלי אלא קונה את השטח ויפתח אותו. כאמור - התפתחות חיובית לחברה".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#