האם תחזיות הבנקים מתגשמות? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האם תחזיות הבנקים מתגשמות?

כלכלני הבנקים החמיצו נקודות תפנית מהותיות בשוק מניות

11תגובות

מי שעוקב אחר הסקירות של מחלקות המחקר בבנקים הגדולים לא מופתע מהנבואות שחוזרות על עצמן מדי שבוע - דעה חיובית ומובהקת בראייה ארוכת טווח, לצד תחזית זהירה, מעורפלת ולרוב פסימית לטווח הקצר. גם הפעם, לאחר גל מימושים שפקד את השווקים בשבועות האחרונים, ניתוחי הבנקים אינם שונים בהשוואה לקודמיהם מתחילת השנה -  אי וודאות תעיב על המניות בטווח הקצר אך בטווח הארוך צפויה תשואה עודפת על אפיק סולידי.

נראה כי האנליסטים בחרו במודל ה"נבואה שמגשימה את עצמה". אי הגדרה של טווחי תחזית במדויק מספקת לחזאים מרחב תמרון. כך, במידה שהשוק לא התנהג כצפוי במהלך מספר רבעונים, ניתן להגדיר את הטווח הארוך כמעל לשנה, ו"להתכסות" על הניתוח השגוי. ככל שמאריכים את טווח התחזית - כך גדלים הסיכויים שבסופו של דבר התחזית תתגשם כי "מתישהו הכל יסתדר".

נתונים היסטוריים מצביעים על מגמת עליות מובהקת לאורך שנים באפיק המנייתי. למרות כל המשברים בדרך, הכיוון נשאר ברור - צמיחה כלכלית והתרחבות בפעילות השווקים. מבדיקה לאורך שנים עולה כי האפיק המנייתי בשווקים מפותחים מציג תשואה שנתית ממוצעת של 10%-15% לאורך שנים.

יתרה מזאת, תקופות של גאות בשווקים הן ארוכות משמעותית מתקופות השפל. לכן, אם כבר להמר - אז על המגמה החיובית. גורואים שונים, כולל הבנקים, מזכירים לנו את הטווח הארוך -  הוורוד. בנוסף, תמיד ניתן לקצר את טווח התחזית במידה שמתחילה להיווצר מגמה בשוק בכיוון הרצוי של התחזית.

תופעה מעניינת נוספת, המסתמנת בסקירות הבנקים, היא נבואת "השמש תזרח מחר". בסקירת בנק הפועלים על שוק המט"ח השבוע נכתב כי "להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם". ממש הצצה לעתיד.

מתחילת השנה תחזיות הבנקים פיספסו את מרבית נקודות התפנית המהותיות. אם נבחן את סקירת הבנקים מה-7 בינואר, נראה כי כלכלני בנק הפועלים המליצו על מניות בזק, טבע, כיל, חברה לישראל, אידיבי אחזקות וגולף. מאותה תקופה ועד היום ביצועי המניות המומלצות עומדים (בהתאמה) על 13%-, 7.5%-, 6.5%-, 14%-, 35%- ו-18%-.

בבנק הפועלים כתבו כי הם "ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק המניות המקומי בראייה ארוכת טווח. עם זאת, בטווח הקצר מזהירים כי ייתכנו מימושי רווחים בבורסה לאחר גל העליות האחרון, אשר הביא את מדדי המניות הכבדות לרמות שיא חדשות". כעבור שבועיים מנבואת המימושים, מדד ת"א 25 רשם שיא.

בסקירת הבנקים מה-11 במארס, תקופה בה ירד מדד ת"א 25 לשפל של 1,250 נקודות, כתבו כלכלני בנק לאומי כי הם "מעריכים  שירידות השערים באפיק המנייתי עלולות להימשך בטווח הקצר, על רקע ההתפתחויות בסביבה הגיאו-פוליטית והשפעתן על הלך הרוח בשוקי העולם ובישראל". יומיים לאחר מכן, החל המדד במסע כלפי מעלה עד לרמת שיא של 1,341 נקודות, שנרשמה ב-26 לאפריל.

שלושה ימים לאחר שת"א 25 שבר שיא, ממחלקת מחקר של בנק הפועלים נמסר כי "האנליסטים של הפועלים ממשיכים להחזיק בדעה חיובית בנוגע לשוק המניות המקומי, וממשיכים בהמלצתיהם להחזיק בחשיפה מנייתית מלאה, בהתאם למידת שנאת הסיכון של כל לקוח". אולם המציאות היתה לחלוטין - מדדי המניות החלו במגמת מימושים שנמשכת עד היום, ובמהלכה צנח מדד ת"א 25 בכ-9% לרמה של 1,224 נקודות.

כעת, לאחר גל המימושים ופדיונות תיקי השקעות ניכרים, נותר לציבור המשקיעים לקוות כי החזאים של מחלקות המחקר בגופים הפיננסיים הגדולים במשק אכן צדקו הפעם, וכי לפחות "בטווח הארוך - יהיו עליות שערים נוספות".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#