הולמס פלייס צנחה ב–30%, אבל די מצליחה — האם זו הזדמנות קנייה? - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הולמס פלייס צנחה ב–30%, אבל די מצליחה — האם זו הזדמנות קנייה?

לאחר שהמניה צנחה ב–30% מהשיא שאחרי ההנפקה, הולמס פלייס הציגה אתמול דו"ח כספי מצוין, המלמד שהחברה מצליחה להתמודד עם התחרות בענף ■ רשת מועדוני הכושר דיווחה על גידול של 18% ברווח תפעולי התזרימי במחצית הראשונה של 2018, עלייה במספר המנויים וגידול בהכנסה מלקוח

11תגובות
סניף של רשת מכוני הכושר גו־אקטיב, שנרכשה על ידי הולמס פלייס
אלי סטרול

מאז ההנפקה הראשונית בדצמבר 2017, מניית רשת מועדוני הכושר הולמס פלייס שבשליטת קרן גרין לנטרן סבלה מלחץ רב — ואיבדה כמעט 30% מהשיא שאליו הגיעה מעט לאחר הגיוס. הירידה במניה נבעה משורה של גורמים, בהם החשש להחרפת התחרות בענף, בצד לחץ על רוב המנפיקות החדשות בבורסה, שהתקשו לא פעם לענות על ציפיות המשקיעים בהנפקה.

למרות החששות, הולמס פלייס פירסמה אתמול דו"ח כספי חזק למחצית הראשונה של 2018, המלמד שלפי שעה היא מתמודדת לא רע עם התגברות התחרות בענף וזליגה של מתאמנים למועדוני הלואו־קוסט. החברה, שמדווחת בכל מחצית שנה (כלומר פעמיים בשנה), דיווחה על תוצאות שיא, המשך צמיחה במגזרי הפעילות והכפלת הרווח הנקי. כל זאת, כתוצאה מצמיחה אורגנית במועדונים הוותיקים והמשך התרחבות רשת הלואו־קוסט של הקבוצה, אייקון פיטנס.

הרווח הנקי של הולמס פלייס במחצית הראשונה של 2018 זינק ב–86% ל–9 מיליון שקל, בהשוואה לרווח נקי של 4.8 מיליון שקל במחצית המקבילה ב–2017. הרווח הנקי התזרימי (מפעילות שוטפת) הסתכם במחצית הראשונה של השנה ב–13.2 מיליון שקל — עלייה של 23% בהשוואה ל–10.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

מנכ"לית הולמס פלייס, קרן שתוי
עופר וקנין

"אני מאוד לא רגועה, אני כבר חושבת על המחצית הבאה", אמרה אתמול מנכ"לית הולמס פלייס, קרן שתוי, ל–TheMarker, "אנחנו מסכמים מחצית שנה עם צמיחה בכל הפרמטרים, כולל גידול עקבי בהכנסות וזינוק ברווח הנקי. לצד הפעילות המצליחה של מועדוני הולמס פלייס, גם מגזר הפעילות של מועדוני אייקון פיטנס צומח במהירות ועבר ל–EBITDA חיובי.

"במחצית הראשונה של השנה המשכנו לפעול על בסיס אסטרטגיה משולשת. אנחנו ממשיכם לטפל ברווחיות של המועדונים הקיימים, שהם פעילות הליבה של החברה. אנחנו פועלים להגדיל את ההכנסות ומטפלים ביעילות התפעולית מבלי לפגוע ברמת השירות. גילינו, למשל, שבכל רבעון אפשר לחסוך בחשמל באמצעות התקנת גלאים מיוחדים".

תוצאות הולמס פלייס, במיליוני שקלים

"בצד השני, אנחנו פועלים להמשך הרחבת מועדוני האייקון, כחלק מהצמיחה האורגנית. פתחנו במחצית השנה הראשונה שלושה מועדונים, כך שמספרם יסתכם בסוף השנה ב–12. אנחנו עדיין נמצאים מעט מאוד בערים של 50 אלף תושבים", אמרה שתוי. "מדובר בערים שפורמט אייקון הוא מושלם בשבילם. בעבר היינו פותחים מועדוני הולמס פלייס רק בערים של 100 אלף תושבים ויותר, בעוד שאייקון מאפשרת לנו להתרחב בערים של 40–100 תושבים. זה ים כחול עבורנו", הוסיף ריצ'י האנטר, יו"ר הולמס פלייס וממנהלי גרין לנטרן.

"הרגל השלישית היא צמיחה לא אורגנית", הוסיפה שתוי, "קלטנו את מועדון זאוס. זה מועדון פרימיום שמתחזק מרגע לרגע. אנחנו ממשיכים לפעול לפתיחת מועדוני פמילי בכפר סבא וחדרה". שתוי ציינה כי הולמס פלייס רכשה את חלקו של השותף (צח נחום, ע"א) בפרו אקטיב. לדבריה, "היתה לשותף אופציה למכירה, והוא החליט לממש אותה. בגדול, אנחנו לא אוהבים שותפים, אנחנו מעדיפים להיות לבד".

עלייה במספר המנויים

במחצית הראשונה של השנה צמחו הכנסותיה של הולמס פלייס ב–7% ל–193.3 מיליון שקל, לעומת 180.2 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2017. מספר המנויים עלה בסוף המחצית ל–125 אלף — גידול של 11% בהשוואה לתקופה המקבילה ב–2017. נכון למועד הדו"ח, החברה מפעילה 38 מועדוני כושר בפרישה ארצית.

מספר המנויים הממוצע של הולמס פלייס

הכנסות הקבוצה ממועדוני הולמס פלייס הוותיקים, תחת המותגים הולמס פלייס וגו אקטיב, הסתכמו במחצית הראשונה של השנה ב–180.5 מיליון שקל — גידול של 3% בהשוואה להכנסות של 174.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. המועדונים הוותיקים הצליחו להגדיל את ההכנסות למרות התחרות בענף. במקביל, הכנסות מועדוני הלואו־קוסט אייקון פיטנס צמחו ב–142%, והסתכמו במחצית ב–12.9 מיליון שקל בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

בדומה, גם הרווח הגולמי של הולמס פלייס צמח במחצית הראשונה של השנה ב–31% ל–28.9 מיליון שקל, 14.9% מסך ההכנסות, בהשוואה לרווח גולמי של 22 מיליון שקל, 12.2% מסך ההכנסות, במחצית הראשונה אשתקד. הגידול ברווח הגולמי נבע מהצמיחה בהכנסות מהמועדונים, לצד התייעלות בהוצאות הכרוכות בהפעלתם.

עלייה במספר המועדונים של הולמס פלייס

לדברי שתוי, הגידול בהכנסות נבע מפתיחת מועדונים חדשים ורכישת מועדונים, לצד גידול בהכנסות ממועדוני הולמס פלייס קיימים. "ב–2018 פתחה הולמס פלייס שלושה מועדוני אייקון חדשים באשדוד, הרצליה ואשקלון; רכשנו את מועדון הכושר של רשת זאוס במגדל משה אביב ברמת גן; ובנוסף הולמס פלייס מתקדמת בפרויקטים להקמת מועדוני פמילי בחדרה ובכפר סבא", אמרה שתוי.

גורם נוסף שתרם להגדלת ההכנסות היה עלייה בהכנסה מלקוח (ARPU), שטיפס במועדונים המסורתיים ל–288 שקל בחודש, בהשוואה ל–282 שקל בסוף 2017. "הצמיחה בהכנסות מלקוח נבעה משירותים נוספים שאנחנו מציעים במועדונים, שחלק מהם הם מועדוני פרימיום. מדובר במועדונים שנותנים שירותים נוספים, כמו אימונים אישיים", אמרה שתוי. לדבריה, גם ה–ARPU במועדוני הלואו־קוסט צמח, מ–151 שקל בחודש ל–156 שקל.

הרווח התפעולי עלה ב–45% במחצית

"רוב מועדוני ההולמס פלייס הם עמוסים, והפמילי קלבס מלאים. במועדונים הללו הרעיון הוא להסתכל איך אנחנו מצליחים לשפר את שורת הרווח. הצלחנו במחצית השנה הראשונה להגדיל את הרווח התפעולי מהמועדונים הללו ב–30%, כך שאנחנו שבעי רצון", ציין האנטר.

הגידול בהכנסות וברווח הגולמי של הולמס פלייס קוזז בחלקו בעלייה בהוצאות הנהלה וכלליות במחצית השנה הראשונה, שמקורה בהוצאות הקשורות לרכישת מועדונים, הוצאות שנוספו בשל הפיכתה של הרשת לחברה ציבורית ותשלומים לבכירים שפרשו מהחברה. עם זאת, הרווח התפעולי עלה במחצית הראשונה של השנה ב–45% ל–10.55 מיליון שקל, בהשוואה לרווח תפעולי של 7.29 מיליון שקל במחצית הראשונה אשתקד.

בהולמס פלייס מעדיפים להתמקד בשורת הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) לאפיון תוצאות הקבוצה. להערכת החברה, הרווח התפעולי התזרימי מתאר טוב יותר את מצבה, מאחר שהוא מנטרל את הוצאות הפחת הגבוהות של הולמס פלייס. הוצאות הפחת נובעות מהעובדה שבעשור הראשון לפעילותה הולמס השקיעה יותר מ–100 מיליון שקל בבינוי מועדונים, מה שמאלץ את החברה להפחית את ההשקעה עד שיסתיימו חוזי השכירות (בתוך כמה שנים).

ה–EBITDA המתואם במחצית הראשונה של השנה עלה ב–18% ל–25.7 מיליון שקל, בהשוואה ל–EBITDA מתואם של 21.7 מיליון שקל במחצית הראשונה אשתקד. במקביל, שיעור ה–EBITDA של מגזר מועדוני הולמס פלייס (ללא אייקון) גדל ל–12.9% מהכנסות המגזר, בהשוואה ל–12.4% בתקופה המקבילה.

המניה קפצה אתמול ב–10%

בתגובה לתוצאות, מניית הולמס פלייס זינקה אתמול ב–10%, ושווי החברה טיפס ל–287 מיליון שקל. מחירה עדיין נמוך ב–8% ביחס למחיר בהנפקה. האנטר התייחס לירידה של המניה בבורסה ואמר: "כבעלי מניות, אנחנו מתרכזים כעת בביצועי הרשת. אנחנו מעל התחזית שנתנו בהנפקה. בשונה מחברות אחרות שהנפיקו, אצלנו הביצועים טובים מהתחזיות. אני מניח שהמניה תגיב בהתאם. יש פה הזדמנות גם במכפילים שבהם נסחרת החברה. אנחנו מאמינים שביצועי המניה ידביקו את הביצועים הכספיים".

מניית הולמס פלייס מאז הנפקה, בשקלים

לאחר העלייה אתמול במניה, הולמס פלייס נסחרת לפי מכפיל של 15 על הרווח הנקי הצפוי ל–2018 (בהתאם לתוצאות המחצית הראשונה של השנה) ומכפיל של 5 על ה–EBITDA המתואם. מדובר במכפיל נמוך ביחס למכפיל שבו נסחר נסחרת רמי לוי (21) או שופרסל (19), כשהולמס נהנית משיעורי צמיחה גבוהים יחסית. האנטר ציין כי גרין לנטרן, שמכרה באחרונה את חלקה ברשת סופר קופיקס לרמי לוי, אינה מתכוונת בקרוב לממש את אחזקותיה בהולמס פלייס.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#