הכלכלה בארה"ב מתה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הכלכלה בארה"ב מתה

מתחת לפני השטח אנו חוזרים לראות תמונות שמזכירות לנו תקופות קשות

11תגובות

החדשות הטובות הן שברננקי לא יכניס את ארה"ב למערבולת אינפלציונית כמו זו שמתרחשת עכשיו בקניה, סביב 25%. כאן, פחות או יותר, נגמרות החדשות הטובות ומתחילות הרעות. הן מגיעות מכל הכיוונים. בנאומו האחרון המשיך לעמוד ברננקי בשלו וטען -"אין אינפלציה חריגה". המשפט הזה יצא כאשר מחיר חבית נפט הגיע לשיא של 30 חודשים ולאחר זינוק של 50% במחירי הסחורות.

ככל שזה ישמע מופרך, ברננקי הוא, ככל הנראה, היחידי שרואה את התמונה הנכונה בעוד שאר הכלכלנים רואים אחרת. אם מחירי הסחורות היו משפיעים על הכלכלה האמיתית, ואמיתית הכוונה לאבטלה ושכר, אז ברננקי היה מודיע חד משמעית כי תכנית ההרחבה, הידועה בשמה המקוצר QE2, תסתיים. אבל במקום זאת ברננקי לא רק שלא אמר את זאת אלא הדגיש כי היא תימשך לפי המועד המתוכנן, עד סוף יוני, וכי העלאת ריבית איננה עומדת על הפרק.

במילים אחרות, ובפרשנות שלנו, אינפלציה איננה הבעיה בארה"ב. ההיפך הוא הנכון,  אנו נמצאים במצב של שפל. אי אפשר לומר זאת אחרת אלא במילים פשוטות - הכלכלה בארה"ב מתה. לא נושמת, לא בועטת, לא צפה. מתה. יתרה מכך, אלמלא כל התכניות, בסך של 2 טריליון דולר, היינו נמצאים במהלכה של צניחה חופשית.

תקרת החוב הכולל של ממשלת ארה"ב ל-2011 תעמוד,כך על פי תחזיות, על 18 טריליון דולר או 100% מהתוצר. אל נשאל עצמנו מה יקרה בסוף יוני, קיצה, כאמור, של QE2, וסביר שירד גשם. השאלה היא מה יקרה אחרי 2011?

התחזיות מדברות בעד עצמן. עד 2016 יגיע החוב הכולל של ממשלת ארה"ב ל-25 טריליון דולר וקרוב ל-130% מהתוצר. כל מילה היא מיותרת. נכון, הכסף זול, כי הריבית היא אפסית, אבל קצב הצמיחה בארה"ב הולך ויורד, כמו גם השכר הממוצע. יותר אנשים נהיים עניים והאבטלה חזרה ל -9%, ואז הכסף הזול הוא מתכון מסוכן.


בועות נוצרות כאשר רמת המינוף היא מפלצתית

מכפיל הרווח במדד s&p500 , הנראה כאן בגרף למעלה, עומד, נכון ליום המסחר האחרון, על 23.65. גבוה ב-44% מהמכפיל הממוצע של 120 השנים האחרונות. יש מי שיגיד שמדובר במכפיל מפחיד, ואיך אפשר לרכוש מניות במכפיל שכזה, אבל כאשר הריבית הדולרית אפסית ומכפיל הרווח של האג"ח ל-10 שנים דולרי בארה"ב הוא 33, אז מכפיל מדד המניות הוא יחסית זול.

וול סטריט, שהיא הנהנית העיקרית, וגם הבודדה, של המתרחש כרגע בארה"ב לא באמת קשובה לציבור האמריקאי. אחרת קשה להסביר את מימדי העוני המתפשט בכל רחבי המדינה. הבנקים הגדולים (שהם יותר מדי גדולים מכדי ליפול) הפסיקו לעקל בתים בחודשים האחרונים. לא כדי לבלום את ירידת מחירי הנדל"ן, שרושם כל שבוע שפל חדש, אלא כדי שאותן מחיקות בגין העיקולים לא ייכנסו למאזן ויהפכו להפסדים, כי הפסדים כידוע ימנעו תשלומי בונוסים שמנים לעובדים.

מתחת לפני השטח אנו חוזרים לראות תמונות שמזכירות לנו תקופות גשומות. מדד הבנקים של s&p500, הנראה כאן למעלה, נמצא בתשואה שלילית מאז ראשית 2011. זאת אל מול תשואה חיובית ב- s&p500 עצמו. יתרה מזאת, הבנקים עצמם ירדו ב-10% בשבועות האחרונים. אין הלוואות, אין התרחבות ואין צמיחה אמיתית בכלכלה. אז איך מניותיהם יכולות לעלות? רק לפני כמה ימים התבשרנו כי החובות של מדינות ה PIIGS גבוהים יותר מכפי שהעריכו. גילו לנו את אמריקה. כולנו צריכים לקוות כי ביולי לא נתבשר שהניתוח הצליח, אבל החולה מת.

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי בחברת ההשקעות שקדי שוקי הון. הכותב עשוי להחזיק בניירות ערך שונים, לרבות בניירות ערך המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך.
 

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#