חרדה בשווי 5 מיליארד דולר - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

חרדה בשווי 5 מיליארד דולר

הסכום בו קנתה מיקרוסופט את סקייפ מתמחר את רמת הלחץ בחברה

2תגובות

>> ההחלטה של מיקרוסופט לשלם בעבור סקייפ סכום אדיר של 9.2 מיליארד דולר ממשיכה להסעיר את שוק ההון העולמי והבלוגספרה של עולם הטכנולוגי. מיקרוסופט מעולם לא שילמה כל-כך הרבה בעבור חברה, ולפיכך ניתוח העסקה מתבקש.

כדי לקבל פרספקטיבה לגבי השווי של סקייפ, כפי שנגזר מהעסקה, כדאי להשוותו לשווי של חברות טכנולוגיה אחרות. לשם כך קיים מדד הנקרא מכפיל EV (שווי תאגידי הכולל את החוב של החברה) ל-EBITDA (רווח תפעולי בניכוי הפחתות). עסקת מיקרוסופט מגלמת לסקייפ מכפיל של 35. לשם השוואה, אפל נסחרת במכפיל EBITDA-EV של 10.9, גוגל - ב-11.6, וונאג' (המוכרת שירות דומה לסקייפ) - ב-7.6, ומיקרוסופט נסחרת לפי מכפיל של 6 בלבד. השוואה זו מראה כי מיקרוסופט שילמה פי-שלושה עד ארבעה יותר מהשווי שניתן לייחס לסקייפ בעקבות השוואה זו.

ואולם, קשה לבסס הערכה נחרצת רק על בסיס השוואת שווי, אלא יש להביא בחשבון גם את המחיר שהסכימו לשלם המתחרים של מיקרוסופט בעבור סקייפ. הערכות הן כי גוגל ופייסבוק היו מוכנות לשלם כ-4 מיליארד דולר בלבד. כמו כן, דווח כי סקייפ התכוונה להנפיק עצמה לפי שווי הנע בין 3.7 ל-4.7 מיליארד דולר. גם הערכות אלה מצביעות על כך שמיקרוסופט שילמה הרבה יותר מדי.

אם כן, ממה נובע הפרש של כ-5 מיליארד דולר בין השווי הריאלי של סקייפ, כפי שהוא עולה מהנסיבות, לשווי שלפיו רכשה אותה מיקרוסופט? נראה שהפרש זה מתמחר היטב את רמת הלחץ שבו נמצאים מיקרוסופט וסטיב באלמר העומד בראשה. העולם הולך ועובר לענן, בעוד מיקרוסופט ממשיכה לייצר את מרב הכנסותיה ורווחיה מעולם המחשב השולחני הישן. מערכות ההפעלה העתידיות צפויות להיות רזות יותר, הנסמכות בעיקר על כוח המחשוב הטמון באינטרנט (ענן). בעולם עתידי זה מיקרוסופט כבר לא תוכל למכור רישיונות בעשרות מיליארדי דולרים בכל שנה.

בקופתה של מיקרוסופט שוכבים כ-50 מיליארד דולר ללא שימוש. במקום לחלק את המזומנים האלה למשקיעים, למשל באמצעות דיווידנד או Buy Back, באלמר מנסה לרכוש את עתידה של מיקרוסופט. כאשר המזומנים נמצאים בשפע, ורמת החרדה בשמים, אין לו בעיה לשלם פרמיה נדיבה של 5 מיליארד דולר. המרוויחה הגדולה היא קרן Silver Lake שמנצלת היטב את מצוקת מיקרוסופט.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#