"אופוריה לאומית": האם יש סיבה לחגוג את הזינוק בבורסה אחרי העלאת הדירוג? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"אופוריה לאומית": האם יש סיבה לחגוג את הזינוק בבורסה אחרי העלאת הדירוג?

ת"א 35 קפץ ב-1.8% לשיא של 3 שנים, מדדי התל בונד עלו וגם איגרות החוב הממשלתיות נצבעו בירוק ■ הכלכלנים טוענים כי עליות חדות כתגובה להעלאת הדירוג הן מוגזמות: "בטווח הזמן המיידי אין לדירוג השפעה על שווי החברות. הזדמנות? אולי בשוק האג"ח"

7תגובות
מדד בורסה
Shutterstock

יום המסחר הראשון בתל אביב, לאחר העלאת דירוג האשראי של ישראל, ננעל בעליות חדות בכל המדדים ורובן המכריע של המניות ואיגרות החוב. היה זה יומם הראשון של מדדי המניות בהרכבם החדש לאחר עדכון המדדים שהתבצע ביום חמישי.

מדד ת"א 35 זינק ב-1.7% לכמעט 1605 נקודות, שיא של קרוב ל-3 שנים, והשלים עלייה של 6.3% מתחילת השנה. מדד ת"א 90 טיפס ב-1.1% ומדד הבנקים עלה ביותר מ-1.5% ונשק לשיא שאותו רשם בשבוע שעבר. העליות היו רוחביות, כשלא פחות מ-114 מהמניות הגדולות בבורסה נסחרו בעליות, ואילו 9 בלבד נחלשו אתמול.

גם בגזרת האג"ח נצבעו המסכים בירוק, כשמדדי התל בונד עלו בשיעור של עד 0.25% (בהובלת תל בונד 20), ואיגרות החוב הממשלתיות רשמו מגמה חיובית גם כן, עם עליות של עד 1% באג"ח הארוכות (מח"מ של 15 שנים ומעלה), ושל עד 0.4% באג"ח הקצרות יותר (מח"מ של 14 שנים ומטה). מחיר אג"ח ממשלת ישראל ל-9.2 שנים טיפס ב-0.4% והתשואה בו ירדה ל-2.17%. זאת, כשמחזור המסחר בבורסה הסתכם בכ-650 מיליון שקל, מחזור נמוך אבסולוטית, אך גבוה ביחס לימי ראשון.

מניית סודהסטרים בלטה לחיוב עם קפיצה של 6.6%, כשהיא מרכזת פעם נוספת את מחזור המסחר הגבוה בבורסה, והשלימה טיסה של 35% מאז פרסום דו"חותיה החזקים ביום רביעי. המניה עלתה בשיעור חד מפער הארביטראז' החיובי שאיתו חזרה, בדומה למרבית המניות הדואליות. כך, טבע טיפסה ב-1.1%, למרות שחזרה עם פער ארביטראז' שלילי קל, ותיקנה במעט את נפילתה ב-8% ביום חמישי בעקבות דו"חותיה.

מזור רובוטיקה עלתה ב-0.3% לאחר שקרסה ב-13% ביום חמישי בשל הדו"חות, ואילו מניות הבנקים פועלים ו לאומי רשמו עליות נאות של 1.9% ו-1.3% בהתאמה. מניית לייבפרסון איבדה כ-1% ביומה הראשון במדד ת"א 35, והיתה המניה היחידה במדד שנצבעה באדום.

תגובת הבורסה נתפשה כהפתעה מסוימת בשוק, היות שלמרות האווירה החיובית שנוצרה בעקבות העלאת הדירוג – השפעה של ממש לא היתה אמורה להירשם, בפרט לא על שווין של החברות – וודאי לא בפרק הזמן המיידי. "התגובה נראית כמו אופוריה וגאווה לאומית בשל העלאת הדירוג. בפועל, לא התרחש אירוע דרמטי שיצדיק עליות רוחביות שכאלו", אמר ליאור יוכפז, מנהל קופות הגמל של אי.בי.אי. "בטווח הזמן המיידי אין לדירוג השפעה על החברות. האפקט היחיד בטווח הזמן הקצר יכול להגיע מכך שישראל תעלה על עוד כמה מסכים של משקיעים זרים".

"בטווח הארוך יותר", מסייג יוכפז, "הדבר יכול להשפיע על עלות המימון של החברות, כשמחירי הגיוס של מדינת ישראל בחו"ל משמשים כמעין בנצ'מרק לגיוס של חברות ישראליות בחו"ל, וירידה בעליות הגיוס של המדינה תביא לירידה בעלויות הגיוס של חברות ישראליות בהמשך. העקום השקלי הישראלי הוא מהתלולים בעולם, גם בגלל בעיות מבניות של המשק וגם בגלל מעורבות נמוכה של משקיעים זרים. כעת, העלאת הדירוג יכולה להכניס יותר משקיעים זרים לעקום, מה שישטיח אותו ויוריד עלויות מימון לחברות, היות ורוב הגיוסים שלהן מתבצעים בחלק הארוך יותר שלו".

אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, טוען גם כן כי עיקר השפעת העלאת הדירוג צריכה להירשם בשוק האג"ח הממשלתי – ובעיקר בתמחור שלו בארץ. "מבחינת עלויות מימון בחו"ל, הממשלה כבר מגייסת מזה תקופה כאילו ישראל נמצאת בדירוג של AA, כך שכאן לא צפויה השפעה. מעניין כי דווקא בשוק המקומי, פערי התשואות בין אג"ח ממשלתי ל-10 שנים לבין שנתיים גבוה יחסית. הפער עומד כיום על כ-1.7%, בעוד בקרב המדינות הדומות מבחינה כלכלית הפער הבא אחרינו ברשימה הוא 1.1% בלבד. כלומר, נראה כי דווקא המשקיעים המקומיים, שלא אמורים להיות מושפעים מהסיכון הגיאו-פוליטי בארץ, מתמחרים אותו, בעוד הזרים לא עושים זאת".

כך, לפי ז'בז'ינסקי, אם נוצרה הזדמנות השקעה בשל העלאת הדירוג, היא צריכה לבוא בשוק האג"ח הממשלתי. "אם יש אפ-סייד מתמשך, כלומר לטווח הארוך, הוא נוצר באג"ח הממשלתי שנסחר בישראל. אם אני הייתי פעיל בקרן זרה שמשקיעה באג"חים ממשלתיים והייתי בוחן כיום מדינות להשקעה, התשואות בישראל יוצאות מן הכלל, ונראות אטרקטיביות ביחס למדינות אחרות".

מנהל מחלקת מאקרו בבית ההשקעות פסגות, גיא בית-אור, מעריך כי גם סוכנות הדירוג מודיס' תעלה בקרוב את דירוג האשראי של ישראל – מה שיביא לזרימת כסף זר לשוק האג"ח. "אחת ההשפעות על השווקים בעלי רמת דירוג שעולה היא הכנסת "כסף פסיבי" על ידי משקיעים זרים לשוק האג"ח. כדי שזה יקרה, צריך שתי חברות דירוג שיעלו את דירוג האשראי – ונראה כי אנחנו כמעט שם. מודי'ס הודיעו ביולי כי הם מעלים את אופק הדירוג מ'יציב' ל'חיובי', כך שבתוך 18-12 חודשים, אם לא יקרו דברים חריגים, גם מודיס' יעלו את דירוג האשראי של ישראל".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#