הדיבורים על הגב של תשובה כבר לא מרגיעים את מחזיקי האג"ח בדלק נדל"ן - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הדיבורים על הגב של תשובה כבר לא מרגיעים את מחזיקי האג"ח בדלק נדל"ן

באסיפת מחזיקי האג"ח מסדרה ה' של דלק נדל"ן ניסה המנכ"ל ערן מיטל להפיג את חששות המשקיעים, ואמר כי ההפסדים מצטמצמים וכי בעל השליטה תשובה תומך בחברה

5תגובות

>> "אני רק רוצה להעביר מסר לחברה: לדעתי המאני טיים הגיע. שווי השוק של החברה אפסי, וכך גם שווי המניות, מחיר האג"ח הארוכות בפער אדיר מהקצרות והמשקיעים מאוד עצבניים" - את הדברים האלה אמר אחד מבעלי האג"ח של דלק נדל"ן למנכ"ל החברה, ערן מיטל, בסיומה של אסיפת מחזיקי האג"ח מסדרה ה' שהתקיימה ביום חמישי.

הקשיים שבהם נתקלת דלק נדל"ן בהחזרי האג"ח רמזו כי האסיפה עשויה להיות סוערת, אולם המשקיעים שהגיעו נהגו באיפוק. לדלק נדל"ן התחייבויות לבנקים ולבעלי האג"ח ב-3.5 מיליארד שקל בשנים הקרובות, מתוכן כמיליארד שקל לבעלי אג"ח ה', שאמורות להתחיל להיפרע ב-2013. עד כה עמדה החברה בכל התחייבויותיה בזכות אסטרטגיית המימושים שהנהיגה. עם זאת, תשואת הזבל שבה נסחרת האיגרת, 19%, מראה כי המשקיעים עדיין חוששים. האתגר הגדול הקרוב של החברה הוא תשלום של 218 מיליון שקל לבעלי האג"ח מסדרות ג' וד' ב-31 במאי השנה.

ב-2011 צריכה החברה לשלם 1.9 מיליארד שקל, מתוכם 764 מיליון שקל לבנקים, 663 מיליון שקל למחזיקי איגרות החוב הקצרות ו-473 מיליון שקל כפירעון אשראי לחברות קשורות. מנגד הציג מיטל תזרים מזומנים חזוי של כ-2 מיליארד שקל לשנה הקרובה, בעיקר כתוצאה מהמשך אסטרטגיית המימושים של החברה ומהנפקות. דלק נדל"ן מעוניינת להנפיק אג"ח מגובות בביטחונות ב-250 מיליון שקל, וכן לבצע הנפקת זכויות של 90 מיליון שקל. בנוסף, היא מקווה לתמורה של 330 מיליון שקל ממכירת אלעד ישראל מגורים - ייתכן שלתשובה עצמו.

TheMarker

כל זה, אם יתקיים, יותיר את החברה בתחילת 2012 עם קופת מזומנים של 175 מיליון שקל, ואת חובותיה לזמן הקצר משולמים. ב-2012 היא מתכננת הנפקת זכויות נוספת של 150 מיליון שקל והנפקת אג"ח מגובות בביטחונות ב-220 מיליון שקל נוספים, ובקיזוז חובותיה לבנקים ולאג"ח הקצרות תחל את 2013 עם 23 מיליון שקל בקופה. אלא שאת בעלי האג"ח הארוכות בהיקף של כמיליארד שקל שהתכנסו בחמישי מטרידות השנים הבאות - אם דלק נדל"ן תעמוד בכל התחייבויותיה לזמן הקצר ותממש את נכסיה, מה ייוותר להם?

מיטל הגיע לאסיפה עם כמה מסרים. הראשון היה הרגעת בעלי האג"ח לגבי עתידה של החברה. דלק נדל"ן מנסה למזער את הנזקים של אסטרטגיית הרכישות הממונפות שהובילה ההנהלה הקודמת, שפערה בור עמוק שאתו מתמודדת ההנהלה הנוכחית, ובהדרגה היא מצמצמת את הפסדיה הרבעוניים. את הרבעון הרביעי של 2010 סיימה עם הפסד של 120 מיליון שקל, ובכנס רמז מיטל כי ההפסדים ימשיכו להצטמצם. "אנחנו רואים מגמה מובהקת והיא לא מקרית. היא מושתתת על כמה דברים שצפויים לשנות את המצב, ואלו דברים משמעותיים שקורים יום-יום", אמר מיטל.

לדבריו, שלושה פרמטרים עשויים להשפיע לחיוב על מצב החברה בשנים הקרובות: הראשון הוא שינויים בריביות בנקאיות בבריטניה, המשפיעות על עסקות נגזרים פיננסיים שביצעה החברה; השני הוא שינויים במחירי הנדל"ן בארצות שבהן פועלת חברת הבת DGRE; והשלישי הוא שינויים בשערי החליפין של מטבעות המקור שבהם פועלת DGRE.

המסר השני שרצה מיטל להעביר הוא כי בעל השליטה, יצחק תשובה, ימשיך לעמוד מאחורי החברה והתחייבויותיה אף על פי שאינו מתחייב לכך. "יש את ההיסטוריה שמוכיחה שבעל השליטה העמיד לחברה אשראי וערבויות והוא משתתף בכל הנפקת זכויות", אמר מיטל, והזכיר כי שבוע קודם לכן העמיד תשובה ערבות אישית לבנקים, כדי שיעניקו לחברה אשראי בהיקף של 55 מיליון שקל.

לשאלתו של עו"ד גיא גיסין, ששימש בעבר כנציג בעלי אג"ח ט' של אפריקה ישראל, אם יש אפשרות לקבל התחייבות שהחברה תיקח על עצמה שיעבוד נכסים פנויים, ענה מיטל כי "כמעט שאין לחברה נכסים לא משועבדים. יש עשרות מיליונים בודדים שאני לא יודע אם מישהו רוצה, והרוב משועבר לבנקים ולחברות קשורות". מיטל הוסיף כי "הבנקים רוצים שהחברה תתקיים והגיעו אתנו להבנות שהיחס בטוחות-חוב שלנו מאוד נמוך, להגדיל אותו ולשחרר לנו בטוחות. אחרי שיתקיימו כמה תנאים נוכל לשחרר נכסים ולגייס".

"למה לא עושים הסדר?", שאל אחד ממחזיקי האג"ח. מיטל ענה כי "לחברה יש דרך מסוימת, ובעל שליטה שתומך בתהליך ועומד לצד החברה. מצד שני, אין לנו גם בטוחות להציע. בעל השליטה אמר - תקשיב טוב, אני לא מתחייב אבל יש לי ודאות שהוא מוכן לעזור בזכויות. אני לא מאמין שנשב פה עוד שנה או שנתיים ונגיד, וואללה חבר'ה, לא הלך. אין התחייבות לגבי העתיד, יש טרק-רקורד של העבר".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#