מידרוג: "אופק "שלילי" לאג"ח של בזק: צופים עלייה בהיקף החוב של החברה בשל חלוקת הדיבידנד" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מידרוג: "אופק "שלילי" לאג"ח של בזק: צופים עלייה בהיקף החוב של החברה בשל חלוקת הדיבידנד"

ביהמ"ש אישר ביום חמישי האחרון חלוקת דיבידנד בהיקף של 3 מיליארד שקל בין השנים 2013-2011

תגובות

חברת הדירוג מידרוג הוציאה היום (ב') את איגרות החוב (4,5) של ענקית התקשורת הישראלית בזק מ"רשימת מעקב" (watch list) והעניקה להם "אופק שלילי". הוצאת האיגרות מרשימת המעקב נעשתה לנוכח החלטת בית המשפט מיום חמישי האחרון לאשר חלוקת דיבידנד בהיקף של 3 מיליארד שקל בין השנים 2013-2011. עם זאת, הכלכלנים הותירו לחברה דירוג ברמה של Aa1 (גבוהה).

במידרוג מציינים כי הצבת האופק ה"שלילי" מבטאת תחזית לעלייה בהיקף החוב הפיננסי של החברה וזאת בשל חלוקת הדיבידנד הענקית ועל רקע מדיניותה הרגילה של בזק לחלק את מלוא רווחיה כדיבידנד לבעלי המניות מידי שנה. בנוסף, כותבים במידרוג, כי חלוקת הדיבידנד, שעתידה להביא לעליית החוב, יוצרת העדפה לבעלי המניות לעומת בעלי האג"ח.

הפנייה לביהמ"ש לאישור חלוקת הדיבידנד נעשתה ביזמת בזק, וזאת מאחר שחוק החברות הישראלי מציב תנאי לחלוקת דיבידנד, וקובע כי "חברה רשאית לבצע חלוקה מתוך רווחיה ובלבד שלא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע מן החברה את היכולת לעמוד בחובותיה הקיימות והצפויות בהגיע מועד קיומן". חלוקת דיבידנד בהיקף זה היא חריגה, וזאת מכיוון שאינה נעשית מתוך רווחים שנצברו החברה אלא מתוך ההון שברשותה או מתוך מימון עתידי שתשיג (בנקאי או חוץ בנקאי).

שאול אלוביץ', בעל השליטה בחברת התקשורת זה יותר משנה (31.36%), יזם את משיכת הדיבידנד. דירקטוריון החברה ציין אז כי בבזק בחנו את יכולת הפירעון והגיעו למסקנה שלא קיים חשש סביר שהחלוקה תשפיע באופן מהותי לרעה על איתנותה הפיננסית, על נזילותה או על פעילותה במתכונת הקיימת. טרם ההחלטה אף הזמינה בזק חוות דעת של חברת הייעוץ גיזה זינגר, במטרה להבטיח שתעמוד בחלוקת ההון ללא בעיות נזילות.

מוטי מילרוד

בסוף ינואר אישרה אסיפת בעלי המניות הכללית את החלטת הדירקטוריון, כך שחלוקת הדיבידנד תיעשה במנות חצי שנתיות של 500 מיליון שקל בין השנים 2013-2011. בהחלטה לאישור הדיבידנד ציין ביהמ"ש כי ארבעה בנקים, "הנושים המהותיים של החברה", לא התנגדו לחלוקת הדיבידנד. כעת נותר להנהלת בזק להחליט מהו מקור ההון שממנו תתבצע החלוקה, וככל הנראה מדובר יהיה בגיוס חוב, שבגינו הכניסו כעת כלכלני מידרוג את התחזית.

המהלך של בזק לחלוקת הדיבידנד גרר בשבוע שעבר ביקורות מהצד הפוליטי. לאחר ההודעה על החלוקה פנתה חברת הכנסת שלי חימוביץ' ליו"ר רשות ני"ע זהר גושן על רקע החשש, שהדיבידנד החריג יטיב עם בעל השליטה בבזק, אך יסכן את יציבותה הפיננסית של החברה וייפגע בעובדים ובמשקיעים. בעקבות פנייתה של יחימוביץ', גושן הסביר כי כבר פנה ודרש מהחברה הבהרות לגבי החלטתה על חלוקת הדיבידנד.

"מדאיג להיווכח כי הדבר הפך כמעט לנורמה: בעלי הון מגייסים מימון חיצוני לרכישת השליטה בחברה ציבורית, משתלטים עליה באמצעות מינוף, וזמן קצר לאחר מכן מושכים דיבידנד גדול על מנת לממן לעצמם את העסקה", כתבה יחימוביץ' במכתב לגושן והוסיפה: "לא אחת פוגעת הנורמה הקלוקלת הזו בציבור המשקיעים שכספם נוצל בצורה צינית, בעובדי החברה שמפוטרים או נאלצים לספוג קיצוצי שכר, ובחברה עצמה הסופגת פגיעה קשה באמון הציבור וירידה בדירוג".

לפני כשבועיים פירסמה בזק את דו"חותיה השנתיים. החברה סיכמה את שנת 2010 עם רווח נקי של 2.4 מיליארד שקל - עלייה של 13% לעומת 2009. הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) בשנה החולפת הסתכם ב-5.15 מיליארד שקל. במסגרת הדו"ח, הודיעה החברה על חלוקת כל הרווח הנקי החציוני שלה כדיווידנד: 1.16 מיליארד שקל או 0.43 שקל למניה. החברה נסחרת כעת לפי שווי שוק הקרוב ל-28 מיליארד שקל.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#