טראמפ נפגש עם קים? יופי. אבל איך מכירות האייפון? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

טראמפ נפגש עם קים? יופי. אבל איך מכירות האייפון?

איך אפשר ליישב את הנימה האופטימית שמפגין השוק עם האי־ודאות ששוררת בזירה הגיאו־פוליטית? ייתכן שגם שוק ההון, בסופו של דבר, מתעלם ממה שלא נוח לו לראות

2תגובות
דונלד טראמפ וקים ג'ונג און בסינגפור
Evan Vucci/אי־פי

נדמה כאילו העולם, ובמיוחד שוק ההון, נדרש לבלוע בשבוע שעבר מנה גדושה של אי־ודאות. תחילה התאספו להם בקוויבק שבקנדה מנהיגי שבע המדינות המתועשות לפגישה השנתית של קבוצת G7, ומשם טס לו הנשיא טראמפ לפסגה היסטורית עם הדיקטטור של קוריאה הצפונית, קים ג'ונג און. המשותף לשתי פגישות המנהיגים, מלבד נוכחותו של הנשיא טראמפ — אולי המנהיג הכי פחות צפוי בעת הנוכחית — הוא האי־ודאות שנלוותה להן משום שתוצאותיהן לא היו ברורות מראש.

מקובל לומר ששוק ההון לא אוהב אי־ודאות, שגוררת ירידות בשווי נכסי הסיכון, אבל בימים האחרונים השוק הגיב ביציבות ואף בעליות שערים מתונות. פסגת ה–G7 היתה מיוחדת משום שהיא הראשונה מאז הטיל טראמפ בתחילת מארס מכסי מגן על יבוא פלדה ואלומיניום לארה"ב, במה שאולי יירשם בדיעבד כיריית הפתיחה במלחמת סחר גלובלית — או לחלופין כמהלך מבריק שבאמצעותו הצליח הנשיא לצמצם משמעותית את גירעון הסחר הענקי של מדינתו (לדוגמה, כ–350 מיליארד דולר בשנה עם סין).

לא היה צריך להיות פרשן גדול כדי לחזות שסוגיית הסחר תעמוד בראש סדר היום של פסגת G7, ואפילו לא כדי לצפות שטראמפ יהיה בצד אחד של המתרס, עם נכונתו להטיל מכסי מגן, וששאר המנהיגים יתנגדו עקרונית לרעיון המכסים ויתמכו בהסרת חסמי הסחר ובעידוד הגלובליזציה.

עם זאת, התמונה שהפכה ויראלית בסוף השבוע, והראתה את טראמפ יושב בפנים חתומות וידיים שלובות ומולו הקנצלרית מרקל ויתר המנהיגים בפנים כעוסות, הפתיעה אפילו ציניקנים והמחישה טוב יותר מאלף מלים את הפער העמוק בין ארה"ב, שמתכנסת לתוך עצמה, לבין שאר העולם המערבי, שרגיל עדיין לתת לנשיא האמריקאי את התואר "מנהיג העולם החופשי", וייאלץ להסתגל למציאות אחרת. נראה שנזכור את הפסגה הזאת לא כ–G7 אלא כ–G6ּּ+1.

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לצד נשיאת הבנק העולמי ג'נט ילן והקנצלרית אנגלה מרקל, בפסגת ה–G7 בקוויבק בסוף השבוע
YVES HERMAN/רויטרס

מלבד האי־ודאות שנלוותה לפסגת המנהיגים, מבחינה פרקטית הפגישה לא טיהרה במיוחד את האווירה הלא־נעימה, ומעבר לרכילות ולציוצים הבלתי־נמנעים — הכותרת העיקרית שהותירה מאחוריה היא הטלת מכסי מגן על ידי האיחוד האירופי בחודשים הקרובים על יבוא סחורות מארה"ב, כתגובה לצעדיו של הנשיא טראמפ. אם זה עדיין לא היה ברור — כך נראית מלחמת סחר.

מקנדה טס טראמפ לסינגפור לקראת הפסגה שהתקיימה אתמול עם רודן צפון קוריאה. גם שם, לכאורה לפחות, לא היה ברור מראש מה ידובר בפגישה או יסוכם בה. יתרה מכך, הנשיא טראמפ העלה אפשרות שהפגישה תימשך לא יותר מדקה אם לחיצת היד הראשונה בינו לבין קים ג'ונג און תאותת לו שפניו אינן להסכם.

לפי ההצהרות המוקדמות וההערכות בתקשורת, נראה כי גם פגישה זו נכנסת למילון תחת ההגדרה של אי־ודאות. בפועל, על סמך ההצהרה המשותפת ומסיבת העיתונאים של הנשיא טראמפ, אפשר להניח שההצהרות המוקדמות היו בסך הכל מסך עשן, פרומו לתכנית ריאליטי מבוימת היטב, ושהתוצאה החיובית על פניו היתה ידועה מראש לשני המנהיגים עוד לפני שהמריאו לסינגפור.

השוק הפתיע

דונלד טראמפ וקים ג'ונג און בסינגפור
POOL/רויטרס

שוק ההון הגיב למתרחש בצורה שונה לגמרי ממה שניתן היה לצפות. בשבוע שעבר עלה מדד ה-SPX בכמעט שני אחוזים ושלשום חלה עוד עלייה קלה שהביאה את המדד לרמה שלא נרשמה מאז תחילת מארס 2018.

בעת כתיבת שורות אלו (לאחר מסיבת העיתונאים של הנשיא טראמפ מסינגפור) נסחרים החוזים העתידיים ביציבות יחסית, זאת מבלי שנרשמו בימים האחרונים אירועים חיוביים מיוחדים בזירה הכלכלית. איך אפשר ליישב את הנימה האופטימית שמפגין השוק עם האי־ודאות ששוררת בזירה הגיאו־פוליטית?

אירועי הימים האחרונים מדגימים שוב את הגישה שנוקטים המשקיעים בשוק ההון זה כמה שנים. הם מתמקדים ברווחיות החברות ובה בלבד, ומתעלמים מכל השאר, לרבות (ואולי במיוחד) אירועים גיאו־פוליטיים. טראמפ נפגש עם קים? יופי, ספרו לי כמה אייפונים מכרה אפל ברבעון. מרקל וטראמפ לא חברים? זה לא כאילו ש–GE תפסיק למכור ללופטהאנזה מנועי מטוסים או שאי־אפשר יהיה לקנות מוצרים של Bayer בארה"ב.

חבר טוב סיכם את זה במשפט אחד: "בשנתיים האחרונות אני מוצא את עצמי מתעלם בכוונה מכל כך הרבה דברים, אבל זה קורה משום שאם לא הייתי עושה את זה הייתי מחזיק בתיק שלי רק מזומן, מפסיד את 20% האחרונים של העליות ומאבד את מקום העבודה שלי". גם אנחנו כנראה נמשיך להתעלם מהאירועים עד שיום אחד נגלה שאין לנו יותר את הפריווילגיה הזאת.

ד"ר נוימן עובד בשוק ההון האמריקאי, ומרצה מן החוץ במרכז הבינתחומי ובאוניברסיטת תל אביב



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#