אנליסט הנדל"ן של IBI: "עזריאלי היא מעצמת נדל"ן ישראלית" - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אנליסט הנדל"ן של IBI: "עזריאלי היא מעצמת נדל"ן ישראלית"

מעלה את מחיר היעד לאחר פרסום הדוחות ל-112 ש"ח ומשמר המלצת "קנייה"

"קבוצת עזריאלי - מעצמת נדל"ן ישראלית, הכוללת כיום 11 קניונים, מבני משרדים, שליטה (61%) בגרנית הכרמל, אחזקה של כ- 4.8% מבנק לאומי ושל כ- 20% מלאומי קארד", כך אומר היום שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של בית ההשקעות IBI.

החברה מהווה היום את הגוף הגדול והמוביל בתחום הקניונים בישראל, עם פריסה נרחבת במרכז הארץ, באזור ת"א רבתי (מרכז עזריאלי בת"א, קניון איילון ברמת גן וקניון גבעתיים) ובירושלים ובו בעת ממשיכה להתרחב וליזום מרכזים חדשים בראשון לציון, עכו קריית אתא ורמלה. החברה פעילה גם בתחום ההשכרה למשרדים ומחזיקה בכ- 300 אלפי מ"ר, גם כאן נמשך הייזום, החברה סיימה השנה פרויקט בהרצלייה ויוזמת פרויקט חדש בחולון.

החברה שהונפקה השנה לראשונה בבורסה מסיימת גם את שנת 2010 בצורה חזקה מאוד, עם צמיחה של כ- 12% ב- NOI, צמחיה הנובעת מגידול בהכנסות משכ"ד ומרכישת נכסים, 7% גידול ב-same property NOI במגזר הקניונים וגידול מקביל של 3% בתחום המשרדים, כל זאת בהינתן תפוסה מקסימלית הנושקת ל- 100% בנכסי החברה.

"למרות שהחברה רשמה הכנסות של כ- 731 מיליון שקל מעליית ערך הנדל"ן להשקעה ב- 2010 (כ- 70% מיוחס לעלייה ב- NPI השאר ירידת שיעורי היוון), עדיין שיעור ההיוון הנגזר לנדל"ן המניב, לפי הספרים הוא 7.9%, להערכתנו שיעור זה שמרני וגבוה, וריאלית אנו מעריכים כי שיעור ההיוון המייצג (הנגזר מהערכת השווי שלנו) צריך להיות כ- 7.35%", אומר ליפמן.

במקביל לפעילות הקיימת במגזר הנדל"ן קיימות מהקבוצה ציפיות גדולות לשימוש בקופת המוזמנים שלה (כ- 2.4 מיליארד שקל) מה שמביא את הקבוצה להיות אחד הגורמים הנזילים ביותר בארץ.

"המזומנים, מדיניות הדיבידנד השמרנית (כשליש מהרווח) והמינוף הנמוך גם כך המאפיין את הקבוצה מעלים סימני שאלה מה יהא הייעוד של הכסף?", שואל ליפמן. "מצד אחד אין אנו כמשקיעים מעוניים שהכסף ישכב בקופת החברה זמן רב ללא ייעוד, מצד שני עולה השאלה האם זו סיבה מספיק טובה לרוץ ולהשקיע ומעל לכל מרחפת השאלה באיזה תחום בכלל כדאי לבצע התרחבות, פעילות תזרימית או יזמית? (נדל"ן מניב, נדל"ן למגורים או לנסות ליצור סינרגיה עם תחום קמעונאות) ובאיזו מדינה."

"למרות הקבלות הרבות שהציגה הקבוצה לאורך השנים חובת ההוכחה בנושא זה היא עליה (ויש לנו הרבה ציפיות משלמה שרף שיכנס לתפקיד המנכ"ל שבוע הבא)."

ב-IBI מציינים שהקבוצה יציבה מאוד, המינוף נמוך, הייזום נמשך וייצר ערך בשנים הקרובות, גורמים אלו בשילוב הנהלה איכותית מהווים בסיס להמשך התרחבות בפעילות הקבוצה ולמעבר חלק של דורות בחברה בשנים הקרובות.

"אנו משמרים את המלצת ה'קנייה' לקבוצה ומעלים את מחיר יעד ל-112 שקל", מסכם ליפמן. "אנו רואים במניית הקבוצה כאחת היציבות במדד ת"א 25 ,ואת הקבוצה כאופציה על חוזק הכלכלה הישראלית."



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#