פסגות וכלל חותכים את מחיר היעד לבזן בעד 25%: "אי ודאות בנוגע להזרמת הגז המצרי מעיבים על החברה" - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

פסגות וכלל חותכים את מחיר היעד לבזן בעד 25%: "אי ודאות בנוגע להזרמת הגז המצרי מעיבים על החברה"

מעניקים למניה המלצה של "תשואת שוק"; פסגות הורידה את מחיר היעד מ-3.2 שקלים ל-2.42 שקלים

3תגובות

רק בשבוע שעבר כלכלני מעלות הזהירו כי עליית מחירי הדלק מעמידה בסכנה את רווחי חברות הדלק, והיום מצטרפים אליהם גם כלכלני פסגות וכלל פיננסים ומזהירים הפעם מפני פגיעה אפשרית ברווחי יצרנית הדלקים בזן(בתי זיקוק לנפט). בפסגות מציינים כי אי הבהירות בנוגע למרווחי הזיקוק ולהזרמת הגז ממצרים, שנעצרה לאחר ההפיכה במדינה, עלולים לפגוע במניה בטווח הקצר. בכלל מוסיפים כי העיכוב בהזרמת הגז היא "מכה קשה" עבור החברה, ומציינים כי בדיעבד החברה "טעתה ברכש הגז בהסתמך רק על הקשיש מובראק".

בעקבות כך חותכים האנליסטים טל שיריזלי מפסגות וירון זר מכלל את מחיר היעד למניה, ומורידים את ההמלצה מ"קנייה" ל"תשואת שוק". שיריזלי נוקב במחיר יעד של -2.42 שקלים - הנמוך ב-24% ממחיר היעד הקודם (3.2 שקלים). זר מפחית את ב-17% מחיר היעד לכ-2.5 שקלים. המניה נסחרת היום ברמה של 2.39 שקלים - כך שמדובר באפסייד של 3-11 אג' בלבד. המניב מאבדת בשעה זו יותר מ-2%.

בזן, שבשליטת החברה לישראל של משפחת עופר ומפעלים פטרוכימיים, עוסקת בזיקוק נפט. החברה מפיקה מוצרים לשימוש תעשייתי, לתחבורה, לצריכה פרטית, לחקלאות ולתשתיות המבוססים על מזוט או גז. באחרונה חתמה החברה חוזה עם EMG המצרית לתספוקת גז טבעי שאמור להחליף 340 אלף טונה מזוט. ההערכות היו בשעתו כי חיבור בתי הזיקוק לגז המצרי עשוי להגדיל את הרווח התזרימי של החברה (Ebitda) ב-130 מיליון דולר. בעקבות הערכות אלו, מחיר היעד למניה הועלנ החדות ואיתו גם ההמלצה למניה.

אלא שמאז חתימת החוזה, השתנו הדברים במזרח תיכון. ההמונים עלו על הבריקדות בכיכר המרכזית של קהיר, והחליפו את שלטון מובארק בממשלה חדשה. הזרמת הגז הטבעי לישראל נעצרה עקב פיצוץ שאירע בסמוך לצינור הגז לישראל, ועיתוי חידוש ההזרמה לוט כרגע בערפל. בהמשך, גם ההמונים בלוב פתחו במרד נגד שלטונו של מועמאר קדאפי. לוב אחראית ל-3% מהיקף ייצור הנפט בעולם, כך שהאירועים הביאו לזינוק במחיר הנפט לשיא של שלוש שנים - של 107 דולר לחבית.

בעיני כלכלני פסגות, לשני האירועים השפעה מכרעת על ביצועיה של חברת הזיקוק הישראלית. הם מציינים כי "הפסקת הזרמת הגז ממצרים, דחיית האספקה למועד בלתי ידוע, דרישות גוברות ברחוב המצרי להפסקת האספקה או לעדכון מחירי המכירה, חקירות כנגד מקורבים ל-EMG בחשד לשחיתויות ומינוי ראש ממשלה המתנגד לנורמליזציה עם ישראל - מקשים על הערכת העיתוי ותרומת המעבר לגז". בנוסף הם מציינים כי חששות מפני התפשטות המהומות בעולם הערבי - כמו גם שיבושי אספקה בפועל - עלולים להוביל להמשך התחזקות מחירי הנפט ולקיטון במרווחי הזיקוק (כלומר בחלק ממנו גוזרת החברה את רווחיה).

כלל לעומתם בוחרים להתמקד בסיכון שלקחה על עצמה כלל בחתימת חוזה עם ספק אחד וכותבים: "העדפה לסיכון לא הוכיחה עצמה - בזן לא פיצלה את רכישת הגז שכבר ביצעה בין שני ספקים אלא בחרה בספק יחיד, במחיר נמוך ובסיכון גבוה. הסיכון התממש ומייצר בעיה קשה לבזן. תרומת הגז הטבעי לחברה גבוהה כך שעליית הסיכון לגביו משפיעה משמעותית".

כתוצאה מכך, שני בתי ההשקעות מעדכנים את הערכת השווי של בזן קרוב ל-6 מיליארד שקל, וזאת כשבפסגות מניחים שהגעת הגז תתחדש רק ב-2012. עם זאת בפסגות מסייגים ומציינים כי הגעת הגז בעת הקרובה ובתנאים המקוריים עשויה להוביל להעלאת מחיר היעד בכ-29 אגורות.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#