המרוויחים מקריסת סנאפצ'ט: "נכנסנו לפוזיציית שורט – הדרך שלה למטה עוד ארוכה"

בקרן הגידור של תמיר-פישמן חגגו את קריסתה של סנאפצ'ט אמש, ביותר מ-20% לאחר פרסום הדו"חות ■ אלדד תמיר: "סנאפ לא יכולה להביא בשורות חדשות לשוק"

גיא ארז
גיא ארז
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
i-gold advertisement
מעבר לטוקבקים
סנאפצ'ט
סנאפצ'טצילום: Thomas White/רויטרס

ההנפקה של חברת סנאפ , מפתחת אפליקציית סנאפצ'ט, לפי שווי של 24 מיליארד דולר, היתה מפוארת כמעט כמו הקריסה שבאה אחריה. במארס 2017 גייסה החברה יותר מ-3.4 מיליארד דולר, בגיוס ההון הראשוני הגדול ביותר מאז הנפקת עליבאבא ב-2014. ביום המסחר הראשון שלה בנאסד"ק היא אף זינקה ביותר מ-10%, אך מאז המשקיעים בה אוכלים מרור.

אתמול (ד') פירסמה החברה את דו"חותיה לרבעון הראשון של 2018, ומניית החברה קרסה ב-22%, לשפל מאז הנפקתה. זאת, בעוד דו"חותיה השנתיים דווקא הביאו לזינוק של עשרות אחוזים בשוויה, אך אתמול השלימה המניה צניחה של 54% ב-14 חודשים בלבד, לשווי שוק של 13.35 מיליארד דולר.

הכנסותיה של סנאפ ברבעון הראשון של 2018 היו נמוכים בהרבה מציפיות האנליסטים, והסתכמו בפחות מ-231 מיליון דולר, לעומת צפי לכ-243 מיליון דולר. הכנסות אלו אמנם גבוהות ב-54% מברבעון המקביל, אך קצב הצמיחה שלה הואט משמעותית.

ההכנסות הממוצעות ממשתמש היו 1.21 דולר בלבד, לעומת ציפיות ל-1.27 דולר, וגם מספר המשתמשים היומיים היה 191 מיליון בלבד, לעומת ציפיות ל-194 מיליון משתמשים. זהו גידול מינורי של 4 מיליון משתמשים בלבד לעומת הדו"חות הקודמים שלה החברה, שהיו 187 מיליון. גם צמצום ההפסד שלה בכ-80% לא הרשים את המשקיעים, כשההפסד הרבעוני הסתכם בכ-386 מיליון דולר – והדרך למעבר לרווחיות, וודאי שלשוויה הגבוה, אינם נראים באופק.

"טרנד חולף"

מי שדווקא היה מרוצה מקריסת מניית החברה הוא אלדד תמיר, המנהל את קרן הגידור תמיר פישמן הזדמנות מניות. תמיר מספר כי לאחר דו"חותיה השנתיים, שכאמור הביאו לקפיצה בשוויה, נכנסה הקרן לפוזיציית שורט ממונפת. "ראינו את דו"חות החברה באופן הפוך מהשוק, ומיד אחריהם נכנסנו לפוזיציית שורט. העלייה בכמות המשתמשים בחברה נרשמה יחד עם גידול משמעותי בהפסדים, כך שנראה היה שלא מדובר בהצטרפות אמיתית של משתמשים חדשים, אלא ב'קנייתם' על ידי קידום, מה שהעלה משמעותית את הוצאות השיווק של החברה", אמר תמיר ל-TheMarker, שסיפר שראיית הבסיס שלו על החברה היתה על כשל גימיק, ולא יותר מכך.

אלדד תמירצילום: שחף הבר

לפי ההערכות בשוק, קרן הגידור של תמיר הניבה תשואה של כ-20% ב-12 החודשים האחרונים, לעומת כ-14% במדד הדאו ג'ונס, וכ-5.4% במדד ת"א 125. הקרן צפויה לצאת לגיוס משקיעים כשירים בעתיד הקרוב.

"סנאפ הונפקה כביכול לפי שווי של רשת חברתית עם ציפיות להכנסות מפרסום כמו של רשת חברתית", אמר תמיר. "אבל קשה לראות אותה ככזו, מכיוון שהתוכן שמועלה לרשת – בהגדרה -  נמחק. ביצענו מחקר בקרב ילדים בני 15-12. עקבנו בהשתאות כיצד הם משתמשים באפליקצייה, אבל ראינו שרובם עזבו את סנאפ מאז שאינסטגרם הוסיפו את התוסף הדומה לזה של סנאפ, המאפשר מחיקה אוטומטית של העלאות הסרטונים. כשאין לך תוכן, זה מזכיר יותר את אפליקציית המסרים ווטסאפ, ולא רשת חברתית עם תכנים".

גם לאחר צניחה של 46% מאז פרסום הדו"חות השנתיים בפברואר, תמיר לא צופה התאוששות בחברה, לפחות לא לפי שעה. "כמובן שהכל יכול לקרות, אבל כרגע אני לא רואה שום דבר אטרקטיבי שמצדיק את השווי העצום שלה. אנחנו אפילו מגדילים את פוזיציית השורט שלה, כשנראה שהיא לא יכולה להביא בשורות חדשות לשוק, והדרך שלה למטה עוד ארוכה. יוטיוב של גוגל שולטת בתחום הסרטונים, אינסטגרם - שם גולשים רוב הילדים ושייכת פייסבוק - מספקת את תחום התמונות, ולאחרונה גם סרטונים שנמחקים – נראה שסנאפ הייתה טרנד חולף".

גם באתר tipranks מציגים האנליסטים גישה פושרת לגבי עתיד מניית החברה. ששת האנליסטים (המדורגים בדירוג של 5 כוכבים) שעדכנו את המלצתם על המניה אתמול, מעניקים לה בממוצע מחיר יעד של 11.75 דולר, גבוה ב-6.5% ממחיר הנעילה שלה אתמול. עם זאת, רק אחד מהם מעניק לה המלצת קנייה אטרקטיבית עם מחיר יעד של 16 דולר (גבוה ב-45% ממחירה בשוק), בעוד שניים ממליצים עליה ב"מכירה", עם מחירי יעד של 8 ו-9 דולר למניה.

תגיות:

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker