מחקר חדש: מניות שנרכשו על ידי קרן גידור אקטיביסטית יניבו תשואה עודפת על השוק - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מחקר חדש: מניות שנרכשו על ידי קרן גידור אקטיביסטית יניבו תשואה עודפת על השוק

כך עולה ממחקר של ד"ר אורלי שדה וד"ר עמנואל צור ■ עוד נמצא במחקר: קרנות אקטיביסטיות יותר ככל שסכום הכניסה אליהן הינו גבוה יותר; ככל שקרנות היו בעבר אקטיביסטיות כך הן צפויות לנהוג גם בעתיד, וכן, מנהלים בעלי MBA נוטים להיות יותר פעלתניים ממתחריהם

11תגובות

רכישת מניות בחברה יום לאחר שקרן גידור אקטיביסטית קנתה חלק ממנה תניב תשואה חיובית מעל תשואת השוק ומעל לתחזיות האנליסטים לחברה במשך תקופה של שנה לפחות - כך עולה ממחקר חדש שנכתב באוניברסיטה העברית ושעתיד להתפרסם באחד מכתבי העת הכלכליים בארה"ב. שם המאמר בתרגום לעברית הוא: "נמר לא יהפוך את עורו - עקביות באקטיביזם אצל קרנות גידור".

קרנות גידור (Hedge Fund) נוסדו על מנת לספק תשואה חיובית בכל מצבי השוק. קרנות הגידור הן אפיק השקעה עם רגולציה נמוכה, סף כניסה פיננסי גבוה (ברוב המקרים מעל למיליון דולר) ועמלות גבוהות שמבוססות בעיקר על הצלחה למנהל הקרן. קרנות גידור שונות מתאפיינות במדיניות השקעה שונות ובמקרים רבים ביותר מאסטרטגיית השקעה אחת.

המחקר, שנכתב על ידי ד"ר אורלי שדה וד"ר עמנואל צור, נערך על קבוצה של קרנות גידור, אשר מתמחה ב"אקטיביזם". אקטיביזם הוא השקעה יזומה שנועדה להשפיע על התנהלות החברה - מינוי דירקטורים, מדיניות הדיבידנד, קביעת אסטרטגיה, החלפת הנהלה או לפעמים מיזוג עם חברה אחרת. ההשקעה נעשית בחברות שזוהו שנסחרות בחסר, במטרה לבצע שינוי ולהביא את החברה לרווחיות גבוהה יותר - ואז למכור המניה ברווח גבוה.

החוקרים הציעו מספר מדדים אשר מטרתם לבחון את רמת האקטיביסטיות של קרנות גידור שונות. המדדים מבוססים על דיווחים של הקרנות (המחויבות לדווח על אחזקה של מעל 5% במניה) או על פעולות שלהם בפועל כגון הצלחה במינוי דירקטור או הצלחה במיזוג החברה לחברה אחרת. במסגרת המחקר נבחנו כ-117 קרנות אקטיביסטיות, כשבראש "מדד האקטיביסטיות" עומדות קרנות הגידור "פיראט קפיטל", "ליבריישן אינווסטמנט גרופ" ו"די.אי. שואו גרופ".

אינדקס קרנות הגידור האקטיביסטיות ביותר

המחקר מגלה כי קיימת עקביות אצל קרנות מסוימות בהצלחה שלהן להשפיע על מהלכים בחברה, כלומר קרנות שהיו יותר אקטיביסטיות בעבר יהיו יותר אקטיביסטיות בעתיד ויצליחו ליישם את הפעילות האקטיבית שלהן יותר (ומכאן שם המאמר - "נמר לא יהפוך את עורו"). עוד נמצא שמנהלים של קרנות אשר להם MBA נוטים להיות יותר אקטיביסטיים מאלו שאין להם MBA, וקרנות שסכום הכניסה אליהן הוא גבוהה יותר נוטות להיות יותר אקטיביסטיות מאלו שסף הכניסה נמוך יותר.

בישראל לא קיימת תעשייה של קרנות גידור אקטיסביסטיות מקבילה שפועלת בדומה לקרנות האמריקאיות ומשפיעה באופן ישיר על החלטות של חברות. הסיבות לכך, בעיניה של ד"ר שדה, יכולות להיות מגוונות: "ייתכן כי מבנה השליטה בחברות והבעלות הדלילה של הציבור שבחברות מקשים על כניסה של קרנות וההשפעה עליהן. כמו כן צריך לזכור שמדובר בתעשייה שאינה ותיקה. אנחנו בעתיד נראה יותר ויותר גופים מוסדיים שמעוניינים להשיג תשואות בדרך זו להיכנס לחברות ולהשפיע", אמרה שדה.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#