בפסגות מעדכנים המלצה ומחיר יעד לאלביט מערכות: "אנו לפני מפנה" - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בפסגות מעדכנים המלצה ומחיר יעד לאלביט מערכות: "אנו לפני מפנה"

לויברג: "עדכון המודל מביא לעדכון מחיר היעד מ-57.7 דולר ל-55.6 דולר"

תגובות

הסביבה העסקית בארה"ב ואירופה אינה חיובית - קיצוץ התקציבים באירופה, צמצום של 78 מיליון דולר ברכש האמריקאי עד שנת 2015, המשך ההליך לשיפור הרכש בארה"ב תחת הסיסמה "Do more with less", אין ספק כי הסביבה העסקית אינה תומכת גם בהסתכלות של כמה שנים. כך סבורים היום בפסגות בית השקעות, בעדכון על אלביט מערכות.

החברה מגלה אופטימיות באשר לפוטנציאל הצמיחה בשווקים המתעוררים - הנהלת החברה כי היא רואה פוטנציאל מהותי לצמיחה בשווקי אסיה ואמריקה הלטינית - הודו, קוריאה, אוסטרליה וברזיל, שווקים שברובם צפויה דווקא צמיחה בתקציבי הביטחון.

מקבץ הרכישות האחרונות מעניק הזדמנויות לטווח ארוך. ברבעון האחרון ביצעה אלביט 4 רכישות- סולתם/ITL/ סיימר, חברת M7 האמריקאית, 2 חברות בברזיל וחברת פניני חוכמה. "אמנם אף אחת מהרכישות לא מהווה רכישה מהותית אך בסקירה שערכה הנהלת החברה אנו בהחלט רואים פוטנציאל חיובי לקבוצה כתוצאה מכל אחת מהרכישות", כך אומרת היום טליה לויברג, אנליסטית Sell Side מחלקת מחקר בפסגות.

המגמה בהכנסות צפויה להתהפך - לאחר שחיקה של כ 11.5% במכירות Q1-Q3/2010, ברבעון הרביעי, מצפים בפסגות לראות צמיחה של כ-4%. "גם שנת 2011 נראית מעודדת יותר עם צמיחה של כ-9.5% שאנו צופים למכירות של 2.86 מיליון דולר, כ-7% מתוכה בזכות הרכישות שביצעה החברה", אומרת לויברג. "ברור שצמיחה מרכישות אינה 'חזקה' כמו צמיחה אורגנית אך תחת המציאות הקיימת בתעשייה הבטחונית אנו מעריכים כי חלק ניכר יותר ויותר מצמיחת החברות בתחום יגיע כתוצאה מ-A&M והנהלת אלביט בהחלט הוכיחה בעבר את יכולותיה במיזוג חברות חדשות."

שיעורי הרווחיות - צפי לשחיקה בטווח הקצר על רקע הרכישות, בטווח הארוך יותר ניתן לצפות לשיפור. הרכישות המאופיינות ברובן בשיעורי רווחיות נמוכים ממוצע אלביט עשויות להביא לשחיקה בשיעור הרווחיות ב-2011, סבורים בפסגות. לכך יש להוסיף, עלויות חד פעמיות ועודף הפחתות שעשויים לשחוק את המרווחים כבר ברבעון הקרוב.

מנגד, יש לזכור כי מדובר על גורמים חד פעמייים וסעיפים לא תזרימיים שמתבטלים ברמת ה-EBITDA. "בטווח הארוך יותר שיפור בפעילות חברות הבת לצד היקף מכירות גבוה יותר צפויים לתרום להערכתנו לשיפור ברווחיות התפעולית לרמה של 8.75% שאנו מגלמים בשנת 2014", אומרת לויברג.

שער הדולר - האם ניתן להגיד תודה למצרים? לאחר תקופה ארוכה של שקל חזק המגמה משתנה ובעקבות הארועים הגיאופוליטיים רשם הדולר זינוק של מעל 3% ב-4 הימים האחרונים.

"בשורה התחתונה", אומרת לויברג, "לאחר תקופה של שחיקה חדה בתוצאות אנו מצפים לצמיחה הן ברבעון הרביעי (4.5%) והן ב-2011 (9.5%). שיעורי הרווחיות אמנם יישחקו בטווח הקצר על רקע הרכישות אך טמון כאן פוטנציאל לשיפור החל מ-2012."

עדכון המודל של פסגות מביא לעדכון מחיר היעד מ-57.7 דולר ל-55.6 דולר. "סך הכל נסחרת אלביט במחיר לא גבוה לתעשייה (P/E של 12 ל-2011 ו-EV/EBITDA של 6.4) ובדיסקאונט של כ-10%. גורמים אלו במקביל להערכה כי התחזקות הדולר והעדר חשיפה מהותית של משקיעים זרים לנייר עשויים להביא למומנטום חיובי מביאים אותנו להמליץ על חשיפה לנייר מעל למשקלו בשוק", מסכמת לויברג.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#