מעלות העלתה את תחזית הדירוג של בזן ל"חיובית"

העלאת תחזית הדירוג מבוססת על ביצועיה הטובים מהצפוי של בזן ב-2017 והנזילות הטובה של החברה שמחזיקה 400 מיליון דולר בקופתה

שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
מפעלים בז"ן
מפעלים של בזןצילום: רמי שלוש

חברת הדירוג מעלות S&P מאשררת את דירוג A- של חברת בתי זיקוק ( בזן ) ומעלה את תחזית הדירוג "מיציבה" ל"חיובית". זאת נוכח ביצועיה התפעוליים והפיננסיים של בזן שהיו טובים מתחזיותיה והשיפור ביחסים הפיננסיים של החברה. משמעות העלאת תחזית הדירוג היא שלהערכת מעלות דירוג החברה יועלה.

מעלות מסבירה שביצועיה של בזן ב-2017 היו טובים מהחזוי על רקע עלייה במרווחי הזיקוק (הפער בין מחיר הרכישה של הנפט הגולמי למחיר המכירה של תזקיקי הנפט שהחברה מייצרת ממנו) וניצול גבוה יותר של מתקני הזיקוק.

השיפור במרווחים נבע גם מההשלכות של ספות ההוריקן הרבי, שהשביתה מתקני זיקוק בדרום ארצות הברית, וכתוצאה מכך הביאה לעלייה במרווחי הזיקוק בעולם כולו. מעלות מעריכה שמצב זה לא יימשך ב-2018-2019.

תוצאות 2018 צפויות לכלול גם תשלום חד פעמי שכבר בוצע - 75 מיליון דולר - בגין היטלי פיתוח. בזן צפויה לשפץ את  מתקניה ב-2018 ועל כן רמת הנצילות צפויה לרדת ל-88%.

מעלות מעריכה שהיחס בין החוב הפיננסי נטו של החברה לבין הרווח התפעולי התזרימי (Ebitda) עלול לעלות ב-2018 ל-3.5 בהשוואה ל-3 ב-2017. עם זאת, שינוי באיזון בין השקעות, פירעון חוב וחלוקת הדיווידנד בהשוואה לתחזיתה של מעלות עשוי להביא לכך שיחס החוב ל-Ebitda יהיה נמוך מ-3.5. גורם נוסף שעשוי לתמוך בדירוג גבוה יותר היא הנזילות המשופרת של החברה שהחזיקה בקופתה 400 מיליון דולר, נכון לסוף 2017.

תרחיש הבסיס של מעלות שמפרט את הנחות העבודה שבסיס אשרור הדירוג והעלאת תחזית הדירוג כוללת מרווח זיקוק של 6.3-6.4 דולר לחבית ב-2018-2019, מחיר נפט של 60 דולר לחבית ב-2018 ו-55 דולר ב-2019. השקעות של 135 מיליון דולר ו-120 מיליון דולר ב-2018 וב-2019 בהתאמה, וחלוקת דיווידנד של 130-100 מיליון דולר ב-2018 ו-60 מיליון דולר ב-2019. מעלות מניחה שבזן תנסה למחזר את מרבית החוב שלה, אולם החל ב-2019 תנסה להקטין את יתרת החוב ב-60 מיליון דולר בשנה.

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker