ההשקעה שתסדר לכם את הכסף לחופשת הסקי הבאה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
50 רעיונות השקעה

ההשקעה שתסדר לכם את הכסף לחופשת הסקי הבאה

ענף אתרי הסקי ניצב בפני אתגרים לנוכח ההתחממות הגלובלית ■ חברה אחת מצאה דרך טובה לפזר סיכונים ולהגדיל את אפשרויות הרווח ■ הכירו את ווייל ריזורטס - מעצמת הסקי הגדולה ביותר בארה"ב, שהתרחבה באחרונה לקנדה ■ רעיון השקעה מספר 4

3תגובות
איש בטורניר קפיצות סקי
רויטרס

וורן באפט נשאל פעם מדוע אינו נוהג להיפגש עם הנהלות החברות שבהן הוא משקיע. הוא ענה שאינו רוצה לפגוש אותן, מאחר שאם המנהלים מדווחים אמת, המספרים כבר אומרים לו את כל מה שהוא צריך לדעת. כאשר אנו כמשקיעים שמים את כספנו על נבחרת שלהערכתנו היא מנצחת, היא לא זקוקה לעידוד שלנו. גרוע מכך, אנו עלולים להתפתות להקטין החזקות בגלל אירועים שוליים עם השפעה לטווח קצר בלבד, כמו ירידה ברווחיות עקב התייקרות חומר גלם או רבעון חלש אחד. אנו מאמינים שעבור חברה איכותית המנוהלת היטב — כל משבר הוא הזדמנות להתחזק, ולקנות את המתחרים.

חברה שלהערכתנו מתאימה לפרופיל הזה היא ווייל ריזורטס (Vail Resorts), המפעילה אתרי סקי בארה"ב, בקנדה ובאוסטרליה. השקעה זו היא חלק מתפישה ארוכת טווח של השקעה בחברות המייצרות חוויות — לא מוצרים; בעידן השפע שבו אנו חיים אנשים מעדיפים לשלם על חוויות, כמו ארוחות במסעדות, בילוי עם חברים ומשפחה, וכמובן טיולים ונופש — על פני רכישת בגדים, רהיטים ומוצרים.

50 רעיונות השקעה: היועצים בבנקים ממליצים: זו ההשקעה הכי נכונה השנה אסא ששון לנסות "לעשות מכה" או להשקיע לטווח ארוך? אלי לוי השמים מתבהרים באתרי הקידוח: מגזר האנרגיה חוזר להיות רלוונטי ערן כהן המחקר הגדול על מניות או נדל"ן מכריע: קנו דירה. בחו"ל איתן אבריאל הקאמבק של סוני: המניה שעלתה ביותר מ-50% בשנה האחרונה ערן כהן כשכולם מתחילים להספיד את הקניונים — מגיעה ההזדמנות של המשקיעים אלי לוי כדי לקנות יום אחד מטוס פרטי - אלה המניות שכדאי שתרכשו ערן כהן האם זו תהיה החברה הראשונה שתגיע לשווי של טריליון דולר? ערן כהן תשואות האג"ח באמריקה עולות - איך אפשר להרוויח מזה? יוטב קוסטיקה אחרי שרמסו את המתחרים הקטנים - כדאי להשקיע במניות של ענקיות השבבים ערן כהן מה שצריך להפחיד אתכם: כך תזהו חברות שלא כדאי להשקיע בהן ערן כהן להשקיע בשליח: בשוק אטרקטיבי עם שתי ענקיות — כדאי לקנות את שתיהן ערן כהן יקרה אך איכותית: גם אחרי העלייה החדה במניה — המודל של קוסטקו מנצח ערן כהן למה להשקיע במניות ולא בבורסה עצמה? ערן כהן עם קיילי ג'נר ותזרים מזומנים חזק: רשת הקוסמטיקה שמוכיחה איך אפשר להצליח גם בקניונים ערן כהן התפנית של ספאנטק: האם המנכ"ל החוזר ישיב את יצרנית הבדים למסלול צמיחה? בוריס שניידר כשהשווקים רועדים: על השקעה ברכבות כבר שמעתם? ערן כהן השוק עולה ויורד - אבל אנשים תמיד צריכים שמפו, סבון ותרופות ערן כהן מכונת ההפתעות של בארי דילר ממשיכה לייצר מתנות למשקיעים ערן כהן הממתק החבוי בהשקעה בחברת המלונות של אלי פפושדו שי מאור ואלון ששון לאן נוסעת מניית הקרוואנים? ערן כהן

בהתאם, התפתחות ענף הנופש העולמי בכלל, והסקי בפרט, הביאה להרחבת הנגישות של אתרי סקי במגוון רמות מחירים, המתאימות גם למי שלא נולד עם כפית של ביטקוין בפה, אלא עובד קשה למחייתו. ב–20 השנים האחרונות חלה צמיחה שנתית בענף הסקי, אמנם בשיעור חד־ספרתי נמוך, אך אם המגמה תמשיך, אנו צופים לתחום עתיד ורוד.

ועוד כמה רעיונות השקעה: 

ובכל זאת, כשהרים מושלגים הם אוצרות טבע לכל דבר, יש לחברות המפעילות אותם אתגרים רבים שיכולים להפוך את חוויית ההשקעה בענף למסוכנת לא פחות מהגלישה עצמה. מרבית אתרי הסקי, מטבע הדברים, עובדים רק בחודשי החורף, ובשאר השנה צריכים למצוא דרכים אחרות להביא קהל נופשים (למשל, על ידי שיווק טיולים בקיץ בנופים ירוקים ובמזג אוויר נאה). ומה קורה אם בשנה כלשהי יורד פחות שלג? הרווח נפגע וכך גם תחזוקת האתר.

חברת ווייל ריזורטס מצאה כנראה פתרון לבעיה הודות לניסיון של מנכ"ל החברה, רוברט כץ, שהגיע אליה לאחר קריירה בתחום ההשקעות. כץ הגיע למסקנה שכדי לפזר סיכונים כדאי לייצר קונגלומרט של כמה אתרים באזורים שונים. כך, גם אם באתר אחד אין בשנה מסוימת עונה טובה מספיק, אתרים אחרים יכולים להציל את המצב. לפי האסטרטגיה שלו, חברה המחזיקה כמה אתרי סקי לא רק מפזרת סיכונים, אלא גם יכולה להציע חבילה עונתית, וכך לגרום ליותר נופשים להגיע למתקנים שלה.

אתר סקי של ווייל ריזורטס בקולורדו. החברה מעסיקה יותר מ–30 אלף עובדים
בלומברג

במשך שנים עסקה החברה בהרחבת מגוון האתרים שבבעלותה, וככל שההיצע התרחב, העלתה את מחיר המנוי, בשיעור מצטבר של כ–15%. במקביל, עלות ביקור חד־פעמי באתרים התייקרה הרבה יותר, כדי לעודד את הגולשים להעדיף מנוי עונתי. המודל העסקי הזה התגלה כמנצח, והעניק לחברה יתרון אדיר על מתחרותיה, כשהוא מסייע לה להגדיל את כוחה בענף הסקי בארה"ב. כיום ווייל ריזורטס היא מעצמת הסקי הגדולה ביותר בארה"ב, ולאחרונה אף התרחבה אל קנדה. היא מפעילה מספר רב של אתרי סקי, ומעסיקה יותר מ–30 אלף עובדים.

התחרות מאפשרת תמחור נוח למניה

לאחר שמאתרים חברה שנראית בעלת פונטציאל מבטיח להשקעה, צריך לבדוק מה יכול לפגוע בה. במקרה של וויל ריזורטס, זוהי קואליציה מתחרה של אתרי סקי, אייקון פס (Ikon Pass), שהחל בעונה הבאה תציע "פס" עונתי לכמה אתרים — כתשובת נגד למנוי השנתי של ווייל ריזורטס, Epic Pass. לכאורה, זהו צעד שיכול לפגוע בצמיחה של ווייל ריזורטס. בפועל, תחרות בין שני גושים גדולים היא לרוב חדשות טובות למשקיעים, שכן היא לא נוטה להיות חריפה עד כדי פגיעה ברווחים, ואף מאפשרת לקנות את מניית החברה במחיר נמוך יחסית למחיר הרגיל שלה.

וויל ריזורטס נסחרת כיום במכפיל 20 על התזרים החופשי שתייצר השנה, ולהערכתנו, זהו מחיר שפוי עבור חברה שהכנסותיה צומחות בקצב דו־ספרתי והרווחים בקצב גבוה יותר. אמנם בחצי השנה האחרונה ראינו דשדוש במניה, אך אנו מעריכים שהדבר נבע בעיקר מההשקה של הפס המתחרה, שעוררה בקרב המשקיעים חשש מהאטה בצמיחה של וויל ריזורטס בשנה הבאה. בהחלט ייתכן שתהיה האטה כזאת, אך בטווח הארוך, תחרות כזאת אינה מטרידה אותנו.

להערכתנו, זוהי השקעה מעניינת, במידה והאסטרטגיה העסקית תוביל קדימה ולא יהיו שינויים מהותיים בענף. כמו כן, אנו מעריכים שפיזור הסיכונים טוב יחסית, הודות למגוון האתרים שבבעלות הקבוצה. סביר כי מרבית האתרים הקטנים יצטרפו לקבוצה גדולה וחזקה כלשהי, אחרת הישרדותם בסכנה.

כהן הוא מנהל השקעות חו"ל במור בית השקעות. הטור אינו מתן ייעוץ־שיווק השקעות ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לחברה או למי מטעמה עשוי להיות עניין אישי בחברות או בניירות הערך המוזכרים בטור



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#