החזית האחידה בתמר נסדקה: אלון צופה הפחתה אגרסיבית של 25% במחיר הגז לחברת החשמל - שוק ההון - TheMarker

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

החזית האחידה בתמר נסדקה: אלון צופה הפחתה אגרסיבית של 25% במחיר הגז לחברת החשמל

בדלק קידוחים העריכו בשבוע שעבר כי מחיר הגז יופחת ב-2021 ב-12.5%, בעוד ישראמקו צופה הפחתה של 17.5%; גורם מקורב לאלון, שהשליטה בה עברה באחרונה למוסדיים: "מאחר שהאינטרס שלנו כיום הוא ציבורי - החלטנו להיות שמרניים"

11תגובות
מאגר תמר
אלבטרוס – צילומי

החזית האחידה שהציגו לאורך השנים השותפות בתמר בנוגע למחירי הגז בישראל והערכותיהן לגבי ביצועי המאגר - נסדקה בפעם הראשונה. דור גז מקבוצת אלון – השותפה (4%) הקטנה במאגר תמר – צופה כי המחיר בחוזה עם חברת החשמל יופחת ב-25% במועד העדכון הקרוב, 2021. על רקע שינוי התחזית, אלון עידכנה את צפי תזרימי המזומנים העתידיים מתמר, והפחיתה בהתאם את שווי המאגר. הדו"ח יפורסם בימים הקרובים.

במקביל, גם ישראמקו – המחזיקה ב-28.75% מהזכויות במאגר תמר – שינתה את תחזיותיה, והיא צופה כעת כי המחיר בחוזה עם חברת החשמל, שהוא החוזה העיקרי של תמר, יופחת ב-2021 בכ-17.5%. כבר לפני שבוע דלק קידוחים ו תמר פטרוליום פירסמו דו"ח תזרים מעודכן – אך הן נקטו בגישה פחות שמרנית והעריכו כי המחיר יופחת ב-12.5% - מחצית משיעור ההפחתה המרבי.

החוזה בין השותפות בתמר לבין חברת החשמל הוא הסכם הגז הגדול שנחתם במשק. החוזה נחתם במארס 2012 לתקופה של 15 שנה, והיקפו מוערך בכ-20 מיליארד דולר. כיום משלמת חברת החשמל כ-6 דולרים עבור יחידת חום. בחוזה נקבע כי ב-2021 יוכלו חברת החשמל והשותפות בתמר לדון בהפחתה\העלאה של עד 25% במחיר הגז (נקודה ראשונה של עדכון החוזה); וב-2024 יוכלו לדון שוב בשינוי במחיר הגז (נקודת עדכון שנייה).

כעת, כאמור, השותפות בתמר החלו לשקלל בפעם הראשונה אפשרות של ירידת מחירים בחוזה העיקרי – בין היתר על רקע מחירי הגז הנמוכים בעולם והתחרות בצפויה במשק הגז. גורם מקורב לתמר התייחס לשוני בין הערכות השותפות: "לכל אחד יש את החישובים והתחזיות שלו, שמשקללים משתנים ואומדנים שונים. כל דירקטוריון בחר את הדרך שלו. חלק רצו להיות יותר שמרניים. אין נוסחה אחידה, הכל מבוסס על הערכות".

דור גז היא שותפות המוחזקת על ידי אלון גז (95%) שבשליטת קבוצת אלון, וחברת דור אלון (5%), בשליטתו העקיפה של מוטי בן משה. למעשה, השותפות נשלטת בעקיפין על ידי גופים מוסדיים, שקיבלו לידיהם את קבוצת אלון לפני מספר חודשים. דירקטוריון דור גז – שאחראי לשינוי בהערכת המחיר לחברת החשמל – כולל את אבי גפן (יו"ר ומנכ"ל קבוצת אלון), הח"כ לשעבר אברהם בורג, ישראל מאור, צבי גרינפלד ורוני מנינגר.

גורם בסביבת אלון ציין כי דירקטוריון דור גז החליט לבצע שינוי בהערכת המחיר לאחר ששיקלל את כל המשתנים. "אנחנו לא יודעים להגיד מה יהיה מבנה השוק והתחרות בנקודת פתיחת החוזה עם חברת החשמל – לכן בחרנו לנקוט בזהירות ובגישה שמרנית. צריך לזכור, שלכל שינוי בחוזה יש השפעה רוחבית; הוא משנה את כל מבנה ההוצאות שלפיו נקבע תעריף ייצור החשמל במשק. זה אומר שגם המחיר שמשלמים יצרני החשמל הפרטיים (יח"פים) יופחת.

"כרגע, אנחנו רואים שיש ודאות כלשהי שכריש ותנין יספקו גז למשק, ושמאגר לווייתן יפותח. לכן, לא רצינו לקחת סיכון. לא רצינו להציג מספר ולמצוא את עצמו בעוד כמה שנים כשהמחיר יהיה נמוך מהתחזיות. בגלל שהאינטרס שלנו כיום הוא ציבורי, החלטנו שבמקום חוסר הוודאות – נשנה את התחזיות. בדירקטוריון העדיפו להיות מופתעים לטובה", הסביר אותו גורם.

ההפחתה בנוגע להערכת המחיר נעשית בזמן קריטי. בימים אלה מתנהלת בקשה לתביעה ייצוגית כנגד השותפות בתמר בטענה למחיר מופרז בחוזה עם חברת החשמל. השותפות בתמר כיום אינן משקללות בתחזיות אפשרות שמחיר הגז יופחת כתוצאה מההליכים המשפטיים. עם זאת, השותפות הזהירו בדיווחים לבורסה כי לאישור הבקשה לתבעה הייצוגית עלולה להיות "השפעה לרעה על עסקי השותפות, לרבות על המחירים בהם ימכרו השותפות גז טבעי ללקוחות, אשר היקפה ייגזר מתוצאות התובענה".

הפחתת הערכת המחיר בחוזה עם חברת החשמל מפחיתה את שוויו של מאגר תמר – ומשכך עשויה להשפיע לרעה על מחירי השותפויות בבורסה. עם השינוי בתחזית של דלק קידוחים, שוויו של תמר הופחת מ-12.3 מיליארד דולר (ברוטו) ל-11.7 מיליארד דולר (לפי שיעור היוון של 7.5%) - קיטון של 5%.

גם לאחר ההפחתה, השוויים של תמר לפי דו"חות תזרימי המזומנים גבוהים ביחס לאלו שהשוק מתמחר. הפער נובע מכך שהשוק פסימי יותר בהערכות לגבי ביצועי המאגר בעתיד, בין היתר על רקע צפי להגברת התחרות, ירידת מחירים וקושי לייצא גז. על רקע זאת, שותפויות הגז רשמו בחצי השנה האחרונה ירידות שערים חדות של עד 30%. 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם