אקסלנס ברוקראז': "הנפילה במניית סלקום - הזדמנות קנייה" - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אקסלנס ברוקראז': "הנפילה במניית סלקום - הזדמנות קנייה"

במחלקת המחקר לא מוצאים סיבה כלכלית לנפילת המניה בכמעט 20% מתחילת השנה: "הירידות מתחילת השנה נובעות מסיבות טכניות ופסיכולוגיות שיתפוגגו" ■ האנליסטים חוזרים על המלצת הקנייה: "מיצובה של סלקום טוב, והכיוון שלה נראה מבטיח משל חברות אחרות"

3תגובות
חנות של סלקום
BAZ RATNER/רויטרס

מניית סלקום איבדה מתחילת 2018 כ–20%, והשלימה ירידה של 29% בפחות משנה — מאז שהגיעה לשווי הגבוה בשנים האחרונות. בין הסיבות לירידה, פרט לסנטימנט השלילי בשווקים: החשש מכניסה של מתחרה חדשה בשוק הסלולר; הצעתו המחייבת של בעל השליטה, אדוארדו אלשטיין, לרכישת יורוקום — כלומר נכונותו לוותר על סלקום; וציפיות לפגיעה בתזרים המזומנים בשל השקעתה בתשתיות וסיבים אופטיים.

באקסלנס ברוקראז' מסבירים כי "השפעות אלה, שהביאו לנפילת המניה, הן טכניות ופסיכולוגיות, ויפוגו בהמשך". רוני בירון, מנהל מחקר משותף ואנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז', מדגיש כי סלקום לא חוותה הרעה עסקית שמצדיקה את ירידת שוויה בשיעור זה, וממליץ על קניית המניה, עם מחיר יעד של 39 שקל — לעומת מחיר יעד של 41 שקל בהמלצתו הקודמת. הירידה במחיר היעד נובעת משינוי בהנחות המודל, והמחיר גבוה כעת בכ–33% ממחיר המניה, לאחר שזאת טיפסה אתמול ב–2.8% לשווי של כמעט 3 מיליארד שקל.

"זה נכון שכניסתה האפשרית של אקספון כרשת סלולרית נוספת בישראל עשויה להחזיר את תחרות המחירים בין החברות", אומר בירון. "הדבר איכזב את המשקיעים, לאחר שנרשמה שחיקה בתחרותיות, ובשוק התחילו לצפות לתחילת טיפוס מחירים, לאחר התמתנות בקצב ירידתם". עם זאת, לדבריו, המחירים של חבילות הסלולר כה נמוכים כיום, שאין אפשרות פרקטית לירידה חדה מדי בהם.

מעבר לכך, הוא מזכיר כי אקספון תצטרך לשלם לסלקום 30 שקל על כל מנוי שיצטרף אליה — כך ש"אין היגיון כלכלי מחינת אקספון לנקוב במחירים נמוכים מדי. באופן כללי, השוק לא מתמחר התאוששות כלשהי בהכנסה למנוי סלולר. בהסתכלות עתידית, ייתכן שחברות יתחילו לגבות כסף עבור שימוש משמעותי בדאטה (גלישה, שהשימוש בה גדל בהתמדה) — מה שישפר את הכנסותיהן בעתיד.

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

"ההצעה המחייבת של אלשטיין לרכישת יורוקום, אם תתקבל, תחייב אותו להשלים את מכירת גרעין השליטה בסלקום בתוך חצי שנה. גם התרחשות זו יצרה לחץ על המניה, שנתפשת כעדיפה פחות מזו של בזק. עם זאת, אנחנו מעריכים כי לחילופי בעלות אפשריים לא תהיה השפעה מהותית, אם בכלל, על ביצועי החברה ופרופיל המניה". בירון אמנם טוען כי מכירת סלקום עשויה להתבצע ב"לחץ של זמן" (חצי שנה מרכישת יורוקום, לפי דרישת רשות הגבלים עסקיים; ג"א), אבל אי אפשר לקבוע כי היא תתבצע לפי מחיר נמוך ממחיר השוק — ואולי אף תתבצע בפרמיה".

עוד מסביר בירון כי "נפילת המניה נבעה מראייה צרה של מצב סלקום. אם מנתחים אותה לעומק, מיצוב החברה טוב, והכיוון שלה נראה מבטיח מזה של חברות אחרות. תחום הטלוויזיה אמנם לא מניב חלק מהותי מהרווח, אבל בעוד yes מאבדת לקוחות ופרטנר הפסדית — סלקום נכנסה מוקדם יחסית לתחום, עשתה עבודה טובה והגיעה לאיזון תפעולי. היא אף מרוויחה על המנוי השולי.

"בשוק ההון חוששים מההשקעה בפריסת הסיבים האופטיים של סלקום, בשל הפגיעה בתזרים המזומנים. כשמסתכלים על התמונה הגדולה, הדבר יחזק משמעותית את סלקום בתחום הטלוויזיה ובתחום הקווי העתידי. היא תישען פחות על בזק, תיהנה משיפור טכנולוגי — ובטווח הבינוני־ארוך תרוויח מכך". בירון מזכיר כי החברה בוחנת שיתוף פעולה בתחום עם חברת החשמל או פרטנר, מה שיפחית את עלויותיה.

"לסיכום, מניית סלקום ירדה יותר מדי, ומסיבות שאינן כלכליות. היא היחידה מבין מפעילות התקשורת הציבוריות שהגיעה לתחתית מחזור הרווח, והיא ממוצבת בצורה הטובה ביותר בתנאי השוק הנוכחיים. בטווח הקצר השוק לא מזהה טריגר לעלייה במניה, אבל בפרספקטיבה רחבה יותר אנחנו רואים יחס סיכוי־סיכון חיובי ברמות הנוכחיות".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#