שוק האג"ח ממשיך לרתוח: חברת אשראי חוץ-בנקאי אמריקאית נוספת מגיעה לבורסה - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שוק האג"ח ממשיך לרתוח: חברת אשראי חוץ-בנקאי אמריקאית נוספת מגיעה לבורסה

מדלי קפיטל גייסה בשלב המוסדי 380 מיליון שקל בריבית 5.05% - ללא ביטחונות

תגובות
בורסת תל אביב
בלומברג

חברת אשראי חוץ-בנקאי אמריקאית בשם מדלי קפיטל קורפוריישן (Medley Capital Corporation), הנמצאת בשליטתם של סת' טאוב וברוק טאוב, השלימה היום (ג') את השלב המוסדי של הנפקת סדרת אג"ח חדשה ללא ביטחונות, שתתחיל להסחר בבורסה בת"א. בנוסף, החברה - הנסחרת כיום בניו יורק - תרשום את מניותיה למסחר גם בבורסה בת"א.

במהלך השלב המוסדי של הגיוס נרשמו ביקושים של 640 מיליון שקל, והחברה החליטה לגייס 380 מיליון שקל, בריבית של 5.05%, בהשוואה לריבית המקסימום שנקבעה בתנאי המכרז - 5.5% .

את האג"ח החדשות רכשו סוחרי נוסטרו (השקעות עצמיות) וגופים מוסדיים שונים. בימים הקרובים תנסה מדלי קפיטל לגייס כ-70 מיליון שקל, כך שהיקף הגיוס הכולל עשוי להגיע ל-450 מיליון שקל, לעומת 280 מיליון שקל שהחברה תכננה לגייס במקור. הסכום שיגויס ישמש את מדלי למיחזור חוב בארה"ב - הנושא ריבית גבוהה מזו שתשולם על איגרות החוב - וכן לצורך גידול בהיקף הפעילות.

את גיוס האג"ח של מדלי קפיטל מובילות פועלים אי.בי.אי חיתום ואייפקס הנפקות. בכך מצטרפת מדלי לפנטפארק, חברה אמריקאית נוספת הפועלת בתחום דומה, שגייסה באחרונה בת"א אג"ח בסכום של כ-490 מיליון שקל בריבית של כ-3.9%, ושגם מניותיה נרשמו למסחר בבורסה המקומית.

במהלך החודשים הקרובים צפויות חברות אמריקאיות נוספות העוסקות בתחום האשראי החוץ בנקאי לגייס אג"ח בת"א, במחיר זול יותר עבורם לעומת חלופות הגיוס בארה"ב. הן יצטרפו לכ-30 חברות נדל"ן אמריקאיות שכבר גייסו בשנים האחרונות אג"ח בת"א - גיוסים שלרובם המכריע לא נקבעו ביטחונות.

לקראת הגיוס בת"א קיבלה מדלי ממעלות S@P דרוג אשראי A פלוס עם תחזית שלילית. "תחזית הדירוג השלילית משקפת את הערכתנו כי תיק הנכסים עלול להידרדר, וכי החברה עשויה לסבול ממחיקות אשראי משמעותיות ב-12 החודשים הקרובים", הסבירו האנליסטים של מעלות.

מדלי עוסקת במתן הלוואות לחברות בסדר גודל בינוני בכפוף לתקנות חוק BDC (Business Development Corporation) המקנות לה הטבות מס שונות אך גם מגבילות את רמת המינוף שלה לעד 50% ומחייבות אותה לחלק את מרבית רווחיה כדיווידנד לבעלי המניות. מלבד האחים טאוב, בעלי מניות גדולים של החברה הנם גופים פיננסיים גדולים כמו בנקי ההשקעות UBS, מורגן סטנלי והחברה לניהול נכסים בלקרוק.

היכנסו לרשימת המניות הישראליות שמחלקות דיווידנדים (מדד תל דיב)

הלקוחות של מדלי הנן חברות עם שווי פעילות של 250-25 מיליון דולר, כשהיקף העסקות שמדליי מבצעת נע בטווח של 50-10 מיליון דולר והאשראי שהיא מעניקה ניתן לרוב בריבית משתנה עם מרווח מסוים מעל לריבית הליבור.

תיק ההלוואות של מדלי מוערך ב-836 מיליון דולר. מתוך הסכום ההלוואות הבכירות המובטחות בשעבוד ראשון הן בשווי 537 מיליון דולר והלוואות בכירות מובטחות בשעבוד שני בשווי 136 מיליון דולר. לחברה 28 מיליון דולר באג"ח בכיר מובטח בשעבוד ראשון והשאר מושקע במניות ובניירות ערך אחרים.

בשנה האחרונה הקטינה מדליי את היקף הדיווידנדים שחילקה, והיא עדיין מתמודדת עם השלכות שליליות של מחיקות בתיק האשראי שלה. אלו נובעות מכך שעד ל-2015 התאפיינה הפעילות שלה בפרופיל סיכון גבוה משמעותית בהשוואה לפעילותה הנוכחית - המוטה יותר להענקת אשראי באמצעות חוב בכיר מובטח בשעבוד ראשון.

בהתאם לכך, ייצרה מדלי בינואר-ספטמבר 2017 הכנסות של 27.1 מיליון דולר - קיטון של כ-18% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת. הרווח הנקי של החברה בתקופה הסתכם בכ-8.6 מיליון דולר – ירידה של כ-20% בהשוואה לתקופה המקבילה.

הדבר בא לידי ביטוי גם בכך שמניית החברה נפלה בשנה האחרונה בכ-30%, והחברה נסחרת כיום בניו יורק לפי שווי שוק של כ-290 מיליון דולר - המגלם לה מכפיל הון (יחס בין שווי שוק להון עצמי) של 0.56 בלבד.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#