"מי שקונה מניית דסק"ש - מקבל חברות תפעוליות טובות ואת אלרון ואפסילון בחינם" - שוק ההון - TheMarker

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"מי שקונה מניית דסק"ש - מקבל חברות תפעוליות טובות ואת אלרון ואפסילון בחינם"

ערן יעקובי מרוסאריו: קיים דיסקאונט כלכלי של כ-20% על נכסי הבנות של דסק"ש ודיסקונט סחיר של כ-10% ■ מחיר המניה ההוגן צפוי לעלות מ-14 שקל ל-20.5-18.7 שקל

8תגובות
אדוארדו אלשטיין
עופר וקנין

ערן יעקובי, אנליסט חברת החיתום רוסאריו קפיטל, שהשתתפה בשנה האחרונה בגיוסים שהתבצעו בחברות השייכות לקבוצת דסק"ש - משוכנע שהשקעה במניה אטרקטיבית מאוד. לאחר שמאז תחילת 2018 זינקה המניה בכמעט 6%, כותב היום יעקובי למשקיעים כי "דסק"ש מהווה אופציה ממונפת ללא מס על אחזקות מצויינות". לדבריו, "מי שקונה את מניית דסק"ש מקבל חברות תפעוליות טובות ( שופרסל, סלקום, נכסים ובניין; ש.א.) ואת אלרון ו אפסילון הפרטיות בחינם"

מבחינתו, גם אם מאפסים את שוויין של אלרון ואפסילון, עדיין קיים דיסקואנט כלכלי של כ-20% על נכסי הבנות של דסק"ש ודיסאקונט סחיר של כ-10%.  עוד הוא צופה כי המחיר בו נסחרות אגרות החוב של החברה משקפות אופטימיות ואולי גם העלאת דירוג נראית לעין, כאשר האקוויטי (מחיר המניה; ש.א.) נשאר עד כה מאחור."

בשעה שמניית דסק"ש נסחרת בבורסה בישראל סביב מחיר של 14 שקל, צופה יעקובי כי מחיר המניה יעלה ושווייה ההוגן אמור לנוע סביב 20.5-18.7 שקל. זאת אף מעל מחיר השיא של 15 שקל שאותו רשמה המניה ב-52 השבועות האחרונים.

דסק"ש נשלטת על ידי אדוארדו אלשטיין, ובמהלך 2019 תידרש החברה לקפל שכבה נוספת כדי לעמוד בדרישות חוק הריכוזיות. באחרונה נודע גם כי החברה בוחנת השקעה בפירמידה המשקיעה בחברת בזק, באמצעות הצעת הסדר לרכישת השליטה בחברה הפרטית יורוקום השקעות - השקעה שתדרוש ממנה למכור את אחזקותיה בחברת סלקום.

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

בסקירתו, בוחן יעקובי את האחזקות העיקריות של דסק"ש. על הסביבה בה פועלת חברת שופרסל, בה מחזיקה דסק"ש 50.12% מהמניות, כותב יעקובי כי "קמעונאיות המזון ממשיכות ליהנות מהתמתנות התחרות והדבר ניכר החל מהשורה העליונה (ההכנסות; ש.א.) ועד לשורת הרווח הנקי". יעקובי צופה כי התחרות בתחום הקמעונות שהתמתנה ב-2017 תמשיך להתמתן גם ב-2018.

ערן יעקובי
עופר וקנין

לדבריו, החברה שהשקיעה במותג הפרטי הצליחה לשפר באופן משמעותי את חוויית הלקוח לאחר שהשיקה לאחרונה שירותי קנייה מתקדמים של 'סרוק וקנה' המאפשרים ללקוחות לא להמתין בתור לקופה. לגבי רכישת רשת ניו פארם, צופה יעקובי כי לחברה יהיה אתגר להפוך את הרכישה לסינרגית, כך שתוכל להתחרות ברשתות הפארם האחרות ולהעביר את הרשת לרווחיות. לטענתו, למרות הזינוק החד של 67% אותו רשמה מניית שופרסל ב-2017, השקעה במניית החברה היא אלטרנטיבה עדיפה על פני השקעה בכל מניה של רשת קמעוניות אחרת בישראל. זאת, "בזכות המהלכים האסטרטגיים שהובילו והציבו אותה במקום נוח ומבוסס, ובזכות תשואת הדיווידנד שלה, הגבוהה בענף - כ- 4.5%.

לגבי חברת התקשורת סלקום, שאתמול נודע כי אלשטיין מצא דרך יצירתית נוספת להמשיך להחזיק אותה תחת דרישות הרגולציה, כותב יעקובי כי אף שזהו ענף פעילות קשה מאוד, "מצבה היחסי של סלקום בענף משתפר, והיא צפויה להיות חברת התקשורת השלישית בגודלה בישראל. המשך ההשקעות של סלקום בתשתית הקווית תישא גם היא פירות בעתיד. יחד עם התייצבות אמיתית בתעריפי הסלולר והמשך התייעלות כתוצאה מהסכמי שיתוף פעולה בין הרשתות, יובילו כל אלה לתוצאה משופרת בנושא הרווחיות ב-2018". מבחינתו של יעקובי, שוויה של סלקום אמור להיות גבוה ב-7% ממחיר המניה כיום בשוק, המסתכם ב 36 שקלים.

בנוגע לנכסים ובניין, שהיא אחת מקבוצת הנדל"ן המגוונות בישראל, טוען יעקובי כי "קיים עודף שווי במספר פעילויות שאינו מקבל את ביטויו בספרים: מניית גב ים , פעילות המגורים ובכלל זה, קרקעות הרשומות בשווי נמוך בספרים, מניית מהדרין, וכן שווי עודף בגין נכסים מניבים שמשוערכים בספרים לפי שיעורי היוון גבוהים - שלא משקפים את שוויים הכלכלי. את השווי הראוי למניית נכסים ובניין קובע יעקובי על 395 שקל, לעומת 364 שקל בו נסחרת המניה כיום.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#