שתי תעודות סל השקיעו באותו מדד - אז למה אחת הפסידה ואחת הרוויחה? - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שתי תעודות סל השקיעו באותו מדד - אז למה אחת הפסידה ואחת הרוויחה?

תעודות סל הן מכשיר שעוקב אחרי המדד ללא התערבות מנהל השקעות, אך קסם ותכלית שהשקיעו בבורסה הרוסית השיגו תוצאות שונות

9תגובות
בורסה מוסקווה
בלומברג

"תשמע קטע מוזר", סיפר לי חבר בסוף השבוע: "לפני שנה, אולי קצת יותר, השקעתי 26 אלף שקל מהכסף של אמא שלי בשתי תעודות סל שעוקבות אחרי הבורסה ברוסיה. חילקתי חצי־חצי בדיוק - 13 אלף שקל בתכלית רוסיה של מיטב דש ו-13 אלף בקסם רוסיה של אקסלנס, וקניתי אותן באותו הזמן בדיוק. תחילה הפסדתי כסף רב (עשרת אלפים שקל בערך), ואז המדד ברוסיה התחיל לעלות. היום כבר החזרתי את ההפסד, אבל שמתי לב לדבר מוזר: אני ברווח של 2.6% בתכלית רוסיה ובהפסד של 3.5% בקסם רוסיה. איך זה יכול להיות אם הן עוקבות אחרי אותו מדד? זה פער של מאות שקלים".

תעודת סל היא מכשיר טיפש שעוקב אחרי מדד מניות או אג"ח בלי שיקול דעת של מנהל הקרן. שתי התעודות עוקבות אחר מדד (RTX (Russian Traded Index המורכב מ–15 המניות הגדולות מבחינת שווי שוק והנזילות ביותר הנסחרות בשוק המניות ברוסיה. שתי התעודות מצהירות כי הדיווידנד שמתקבל מהמניות מושקע במדד.

יש לכם קרן השתלמות? כדאי שתסתכלו על הטבלה הזו

מבדיקה התשואות שנתיים לאחור, מתברר כי קסם רוסיה הניבה תשואה של 69.2%, ואילו תכלית רוסיה הניבה 63.8%. פער של 8.5% (החישוב אינו חיסור של שתי התשואות). בנוסף, קסם רוסיה גובה דמי ניהול של 1%, ותכלית רוסיה גובה דמי ניהול של 0.5% - פער של 0.5% בדמי הניהול לטובת תכלית. התשואות של תעודות הסל הן אחרי ניכוי דמי הניהול.

מבדיקה מדגמית של עוד כמה תעודת סל של תכלית וקסם על אותם המדדים, מתברר שהיתה התאמה כמעט זהה בתשואות התעודות, למעט הבדלים זניחים של 0.1%–0.2%. עם זאת, בשני צמדים של תעודות התגלו פערים גדולים יחסית. בצמד הראשון, קסם 100 FTSE שקלי הניבה תשואה של 36.2% בשנתיים האחרונות, ואילו תכלית 100 FTSE הניבה תשואה של 32.4% - פער של 12%. בשתי התעודות דמי הניהול זהים.

מחפשים תעודת סל שמשקיעה במדדי חו"ל? לחצו כאן לטבלה מפורטת

צמד התעודות השני עוקב אחרי מדד Health Care Select Sector, המורכב ממניות הנכללות במדד S&P 500 ומסווגות במגזר הבריאות. תעודה אחת היא קסם בריאות והשנייה תכלית בריאות. התעודה של קסם גובה דמי ניהול של 0.42%, והתעודה של תכלית גובה דמי ניהול של 0.37%. התשואה של קסם בשנתיים האחרונות היא 14.6%, ואילו התשואה של תכלית בריאות היא 11.9% - פער של 22.6%. זהו פער שקשה להסבירו במכשיר טיפש שעוקב אחרי מדד.

מקורבים לתכלית וקסם ציינו שני גורמים לפערי התשואה. הגורם הראשון הוא שתכלית רוסיה צברה את הדיווידנדים, וחילקה אותם ביום אחד. כך, מי שהחזיק בתעודה לפני החלוקה נהנה מעלייה חד־פעמית במחיר. עם זאת, מצב כזה כבר לא יכול להישנות.

הגורם השני הוא מסחרי, כלומר דלילות מסחר יוצרת מצב שבו לא התבצעו עסקות, אף שחל שינוי במדד. לכן אין התאמה בין השער הנסחר לשער המדד, שהוא למעשה השווי ההוגן של התעודה. לאורך זמן פערים אלו אמורים להיעלם.

מתכלית מקבוצת מיטב דש נמסר בתגובה: "ההמלצה המקצועית בקניית תעודת סל היא לבדוק את השווי ההוגן של התעודה. קבלת החלטת רכישה על פי תשואת העבר שעשתה תעודה זו או אחרת אינה מספקת, ואף יכולה להטעות את המשקיעים - בשל פערים של אי־סחירות והבדלים במנגנוני חלוקת הדיווידנד".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#