"2017 - השנה הטובה לחברות הטכנולוגיה הישראליות מאז בועת הדוט.קום" - שוק ההון - TheMarker

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"2017 - השנה הטובה לחברות הטכנולוגיה הישראליות מאז בועת הדוט.קום"

חברות הטכנולוגיה הישראליות שנסחרות בנאסד"ק הניבו בשנה החולפת תשואות נאות, וכעת קשה יותר למצוא פוטנציאל במניותיהן ■ בכל זאת, באופנהיימר סימנו כמה מניות: "מלאנוקס נסחרת בתמחור אטרקטיבי; נייס צפויה לקצור פירות על השקעותיה וליהנות ממעבר של לקוחותיה לענן"

2תגובות
מפעל טאואר במגדל העמק
טאואר-ג'אז

השנה החולפת היתה מצוינת לחברות הטכנולוגיה: חברות השבבים זינקו, תחום הטכנולוגיות לרכב פרח וגם תחום הסייבר המשיך להניב שיעורי צמיחה נאים, גם אם מתונים בהשוואה ל–2016. אם בוחנים את עשר חברות הטכנולוגיה הישראליות הגדולות שנסחרות בנאסד"ק — אחת בלבד הניבה תשואה שלילית ( סייבר ארק), בעוד כל השאר הניבו תשואה דו־ספרתית.

החברה שבלטה במיוחד היא סולאראדג', שמפתחת פתרונות טכנולוגיים למיצוי הספק של מערכות סולאריות. סולאראדג' זינקה במשך השנה ב–200% מהשפל שבו נסחרה בתחילתה. עם זאת, מהנפקת החברה במארס 2015 קפצה המניה בשיעור מתון יותר — של כ–80%.

בבנק ההשקעות אופנהיימר מציינים כי 2007 היא השנה הטובה ביותר לחברות הישראליות מאז התפוצצות בועת הדוט.קום בשנת 2000. הם הוסיפו כי אז "רוב החברות היו בהפסדים (וחלקן אף פשטו רגל), ובתקופה הנוכחית כמעט שאי־אפשר למצוא חברות טכנולוגיה ללא מודל עסקי מבוסס רווחיות".

הנתונים האלה אמנם מועילים מאוד לחברות, אך מקשים על משקיעים למצוא הזדמנויות השקעה טובות, שכן עליות חדות עשויות להפוך את המניות שלהן ליקרות מדי. המניות שהניבו תשואה נאה ב–2017 לא בהכרח כיכבו בשנה שלפני כן. כך למשל, צ'ק פוינט קפצה ב–23% ב–2017, אך רק ב–4% ב–2016; מלאנוקס זינקה ב–2017 ב–58%, אך ב–2016 איבדה המניה 3%. מנגד, בכל שנה בשנתיים האחרונות זינקה אורבוטק ב–50%.

באופנהיימר פירסמו סקירה של האנליסטים סרגיי וסצ'ונוק וניר חצב, וכן של אביבית מנה קליל, מנכ"לית משותפת של אופנהיימר ישראל. בסקירה הם המליצו על מניות ישראליות אטרקטיביות בנאסד"ק, מהן בחרנו חמש חברות טכנולוגיה.

טאואר

מנכ"ל טאואר, ראסל אלוונגר
אייל טואג

שווי: 3.35 מיליארד דולר

מכפיל על ההכנסות החזויות ב-2018: 2.3

מכפיל על הרווח החזוי ב-2018: 14.2

תשואה ב–2017: 79%

בשנים האחרונות עשתה יצרנית השבבים טאואר מהלכים עסקיים שהזניקו את המניה פי שישה בארבע שנים. ב–2017 קפצה המניה בכ–80% ושווי החברה הגיע ל–3.3 מיליארד דולר. לפי תחזיות האנליסטים, הכנסות החברה ב–2017 צפויות להסתכם בכ–1.4 מיליארד דולר והרווח הנקי — ב–225 מיליון דולר.

טאואר ידעה לנצל הזדמנויות בשוק שאיפשרו לה להגדיל את קיבולת הייצור עם מינימום הוצאות. כך למשל, באחרונה סיכמה טאואר עם יצרניות שבבים סיניות על הסכם שבו תספק להם ידע שיסייע להן להקים מפעלים, והיא תקבל בתמורה כסף וקיבולת ייצור.

באופנהיימר מציינים כי הפעילות העסקית של טאואר נהנית מביקושים חזקים, שיש להם תלות נמוכה יחסית לגורמים המחזוריים של שוק השבבים הכללי. בבנק סבורים כי האילוץ המרכזי לצמיחה של טאואר הוא קיבולת ייצור וכי זו נראית משימה מאתגרת בשלב זה. עם זאת, הם מעריכים כי תחזית אגרסיבית שפירסמה טאואר לטווח הארוך "מעידה על התקדמות במגעים לרכישת קיבולת ייצור בשוק הסיני, שצפויה להוביל להמשך צמיחה חזקה ואף להציב את טאואר כיעד אטרקטיבי לרכישה".

סולאראדג'

 גיא סלע, מייסד סולאראדג'
תומר אפלבאום

שווי: 1.6 מיליארד דולר

מכפיל על ההכנסות החזויות ב–2018: 2.4

מכפיל על הרווח החזוי ב–2018: 18

תשואה ב–2017: 200%

סולאראדג' מפתחת ממירי זרם חשמל עבור מערכות סולאריות. החברה נהנית מרגולציה שתומכת בתחום האנרגיה המתחדשת. לפי תחזיות האנליסטים, הכנסות החברה ב–2017 צפויות להסתכם ב–598 מיליון דולר, והרווח הנקי ב–100 מיליון דולר.

באופנהיימר צופים כי "סולאראדג' תמשיך להרחיב את פעילותה הגלובלית מעבר לשוק הליבה בארה"ב, ורואים פוטנציאל גדול בשוקי אירופה, שבה היא נהנית מתהליכי חדירה מואצת, וכן בשוק היפני, שבו אינה פועלת באופן מהותי.

"השקת פתרון חדש, HDWave, המשלב חומרה ותוכנה, צפויה להוביל לשיפור ברווחיות הגולמית מעבר לצפי הנוכחי, ובכך לספק הפתעה חיובית ברווחיות ב–2018. בנוסף, אנו מציינים את הפוטנציאל הטמון בתחומים מעבר לשוק היעד הקיים של מערכות הסולאר, כגון שוק סוללות חשמל בבתי מגורים ובמפעלי תעשייה, שוק המכוניות החשמליות שבו השיקה סולאראדג' פתרון הראשון מסוגו במחצית 2017 ועוד", הוסיפו באופנהיימר.

מלאנוקס

חברת מלנוקס ביוקנעם
עופר וקנין

שווי: 3.3 מיליארד דולר

מכפיל על ההכנסות החזויות ל-2018: 3.4

מכפיל על הרווח החזוי ל-2018: 23

תשואה ב–2017: 58%

מלאנוקס מפתחת שבבים המאפשרים תקשורת מהירה יותר בין שרתים. היא מוכרת את מוצריה — ובהם שבבים, כבלים ומתגים — לחוות שרתים, וכן למחשבי־על שמשמשים אוניברסיטאות וגופים כמו נאס"א. החברה לא צפויה להציג צמיחה ב–2017 ובשנים האחרונות הניבה תשואה דומה לזו של נאסד"ק, אך עם סיכון גבוה יותר. באחרונה נכנסה החברה להשקעה בחברה קרן ההשקעות האקטיביסטית סטארבורד והזניקה את המניה, שסיימה את השנה עם תשואה של קרוב ל–60%.

באופנהיימר סבורים כי היתרונות הטכנולוגיים של מלאנוקס והרווחיות הגולמית הגבוהה שלה לא באים לידי ביטוי במחיר המניה, שנסחרת בתמחור נמוך ביחס לחברות נוספות בתחום. לדבריהם, הסיבה היא חוסר אמון המשקיעים בהנהלת החברה וחששות מתחרות. "מניית מלאנוקס נסחרת בתמחור אטרקטיבי גם לאחר הזינוק האחרון במחיר המניה, עוד לפני צעדי ההתייעלות הצפויים מצד סטארבורד", אמרו באופנהיימר.

נייס

מנכ"ל נייס, ברק עילם
עופר וקנין

שווי: 5.6 מיליארד דולר

מכפיל על ההכנסות החזויות ל-2018: 3.8

מכפיל על הרווח החזוי ל-2018: 20.5

תשואה ב–2017: 34%

חברת נייס שינתה בשנים האחרונות את פניה — היא מכרה את הפעילות הביטחונית וחיזקה את הפעילות האזרחית שלה, בין השאר על ידי רכישת חברה אמריקאית תמורת מיליארד דולר. כיום החברה ממוקדת בעיקר בפתרונות תוכנה לניהול של מרכזי שירות לקוחות ויש לה פעילות למניעת הונאות.

לפי תחזיות האנליסטים, הכנסות החברה ב–2017 הסתכמו ב–1.35 מיליארד דולר והרווח ב–252 מיליון דולר. "להערכתנו, קיים פוטנציאל להפתעה חיובית בתחזית ל–2018 ואילך, כאשר החברה צפויה לקצור פירות על השקעותיה וליהנות ממעבר לקוחותיה לענן, תחום בנייס שעדיין נמצא בתחילת דרכו", כתבו באופנהיימר.

בבנק ההשקעות ציינו כי הנהלת נייס הצליחה לבצע רכישות בלי לפגוע ברווחיות שלה, למרות הרווחיות הנמוכה של החברות הנרכשות. כמו כן, הם ציינו כי רכישת InContact, שמספקת תשתית ענן למרכזי שירות לקוחות, היתה לפי מכפיל 3 על ההכנסות, אך מאז עלו המכפילים של חברות הענן לרמה של 6–8, כך שהרכישה מתבררת ככדאית גם מהזווית הפיננסית.

קמטק

חברת קמטק
תומר נויברג / ג'ינ?

שווי: 200 מיליון דולר

מכפיל על ההכנסות החזויות ל-2018: 2

מכפיל על הרווח החזוי ל-2018: 12.5

תשואה ב–2017: 76%

קמטק, החברה הקטנה ברשימה, מספקת מערכות בדיקה לחברות השבבים. באופנהיימר מציינים כי לאורך שנים סבלה החברה מחיסרון לקוטן ומהיעדר מיקוד עסקי, וכן הציגה הפסדים והיתה מעורבת בסכסוכים משפטיים. בשנה האחרונה מכרה החברה את פעילות המעגלים המודפסים שלה, שהיתה בעלת שיעורי צמיחה נמוכים בהכנסות וברווחים, תמורת כ–35 מיליון דולר. כמו כן, ב–2017 סגרה קמטק את התביעה המשפטית נגד המתחרה האמריקאית שלה, רודולף טכנולוג'יס.

באופנהיימר מציינים: "אנו צופים המשך מגמות צמיחה חזקות בשוקי היעד של קמטק, ומעריכים כי מיקוד הנהלת החברה בפעילות השבבים, לצד מבנה הוצאות יעיל וחיזוק המאזן, הם הגורמים שיובילו לשיפור ברווחיות החברה בשנים הקרובות. המניה עדיין מתומחרת בחסר לעומת מכפילי ממוצע ענף השבבים והציוד לשבבים, בשל זיכרון המשקיעים את כשלי העבר, חשיפה נמוכה למשקיעים וסיקור אנליסטי מוגבל, וכן אחזקת החברה האם פריורטק של 44%, המקשה על הסחירות. לדעתנו, המצב מהווה הזדמנות עבור המשקיעים ומציב את מניית קמטק בתור השקעה אטרקטיבית".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#