אקסלנס ברוקראז' צופים עליית מחיר בשלוש מניות התקשורת – מי המועדפת? - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אקסלנס ברוקראז' צופים עליית מחיר בשלוש מניות התקשורת – מי המועדפת?

לאחר עליות שערים דו ספרתיות במניות סלקום ופרטנר ב-2017, בחברה מאמינים כי שווי החברות ימשיך לעלות בתמיכת פעילותן בתחומי הטלוויזיה והאינטרנט ■ בזק זוכה להמלצה ''ניטרלית'' בלבד, בשל הצפי להמשך נטישת מנויים – ולמרות השינוי הצפוי בבעלות על החברה

תגובות
מסחר בבורסה
DANIEL ROLAND/אי־אף־פי

2017 היתה מעורבת מבחינת מניות התקשורת הנסחרות בבורסה בת"א. בעוד מניות פרטנר ו סלקום קפצו בכ-19% ו-15.5% בהתאמה, מניית בזק נפלה ב-22% (ולחצה מטה את מדד ת"א 35). נפילתה נרשמה על רקע חקירתו של בעל השליטה בחברה, שאול אלוביץ' ובכירים נוספים בבזק ובחברות הבנות. במחלקת המחקר של אקסלנס ברוקראז' מאמינים כי שווי חברות הסלולר ימשיך לעלות בתמיכת פעילותן בתחומי הטלוויזיה והאינטרנט – והשתיים זוכות להמלצות קנייה. מנגד, בזק זוכה להמלצה ''ניטרלית'' בלבד, בשל הצפי להמשך נטישת מנויים – ולמרות השינוי הצפוי בבעלות על החברה.

רוני בירון, מנהל מחקר משותף ואנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז', צופה כי ב-2018 שוק הטלפון הקווי (כלומר, שירותי האינטרנט, הטלוויזיה והטלפוניה הקווית) הוא זה שייתן את הטון על שוק התקשורת כולו, וישקף התעצמות ברמת התחרות בין השחקנים בשוק. "להערכתי תתבצע עליית מדרגה נוספת ברמת התחרות בעקבות כניסתה של פרטנר לעולם חבילות התקשורת, יחד עם המשך המומנטום החיובי של סלקום. מגמה זאת תביא להמשך השינוי במבנה השוק הקווי על חשבונה של בזק, שמוגבלת ביכולת התגובה שלה תחת הרגולציה הנוכחית, וכן על חשבונה של HOT". בירון צופה כי מבחינתן של סלקום ופרטנר, ההתייצבות היחסית בשוק הסלולרי והמומנטום בצד הקווי צפויים להסיט במידה מסוימת את כובד המשקל ותשומת הלב של המשקיעים לתוצאות הפעילות הקווית – שם שולי הרווח גבוהים יותר מאלו בשוק הסלולרי.

בשוק הסלולרי, צופים באקסלנס ברוקראז' המשך של התייצבות ברמות המחירים. "תוצאות הרבעונים האחרונים מצביעים על התייצבות יחסית בהכנסות משירותים סלולריים וחזרה לדפוס עונתי. עם זאת, השוק עדיין צפוף ותחרותי מאוד, שיעורי הנטישה עדיין גבוהים, ורמות המחיר נמוכות מרמות ה-ARPU המדווחות". לפי מחלקת המחקר, מרבית המנויים בישראל עברו לחבילות של 50 שקל ומטה. "יהיה מעניין לבחון את ההתנהלות של בזק ו-HOT, עבורן עלייה הדרגתית ב-ARPU עשויה להוות מקור רווח זמין ולמתן את הפגיעה הצפויה בשוק הקווי. אנו מסייגים ואומרים כי מעבר מאסטרטגיית נתח שוק לניהול ARPU אינו טריוויאלי וצפוי להיות מושפע מהדינמיקה התחרותית, קצב גיוס מנויים ושיקולים נוספים".

מבחינת השקעה במניות, בירון מסמן לשלוש המניות מחירי יעד הגבוהים ממחירן בשוק, אך מעניק המלצות קנייה רק לסלקום ופרטנר. לאחר שנה קשה לחברת בזק, באקסלנס לא צופים עדנה מחודשת לחברה גם ב-2018. "בשלושת הרבעונים הראשונים של 2017 בזק איבדה בממוצע 6,000 מנויי טלוויזיה בכל רבעון (חברת הבת יס), 19 אלף מנויי אינטרנט בכל רבעון ו- 19 אלף מנויי טלפון בכל רבעון. אלו קוזזו חלקית בלבד בגידול מהכנסות תשתית ושיפור בפעילות הסלולרית (פלאפון). במקביל, נרשמה ירידה מצטברת של 6 שקלים ב-ARPU של יס על פני שני הרבעונים האחרונים. אנו מעריכים כי מגמות אלו ימשכו לתוך 2018 ואף יתגברו לאור כניסתה של פרטנר והמומנטום החיובי של סלקום".

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

מבחינת מניית בזק, קיימים שני גורמים שצפויים להשפיע עליה אולי יותר מהתוצאות העסקיות - רגולציה והשינוי הצפוי בבעלות. "לגבי השינוי הצפוי בבעלות (כמו גם הרכב הדירקטוריון וההנהלה הבכירה), אנו צופים השפעה חיובית על פרופיל המניה ואמון המשקיעים, אך זו עשויה לשכוך במהרה ללא שינוי חיובי בתנאי השוק או הרגולציה.

"ברמה הרגולטורית, השחיקה בפעילות הקווית מדגישה את הצורך של בזק בביטול ההפרדה המבנית. אנו מעריכים כי הסנטימנט הציבורי/פוליטי כמו גם הדיון המחודש בנושא הטלפוניה יקשו על ביטול ההפרדה המבנית בטווח הקצר ורואים חלון הזדמנויות מוגבל ולא וודאי להצגת מתווה הדרגתי עם התניות לפני תקופת הבחירות ב-2019".

במחלקת המחקר ממליצים על בזק, הנסחרת לפי שווי של 15.1 מיליארד שקל, בהמלצה ''ניטרלית''. מחיר היעד שניתן למניה ירד מ-6 שקלים למניה ל-5.9 שקלים, הגבוה בכ-8% ממחירה בשוק כיום.

לגבי סלקום ופרטנר, מעניקים המלצות קנייה. "להערכתנו, סלקום היא החברה שממוצבת בצורה הטובה ביותר בתנאי השוק הנוכחיים, עם הצעת הערך הטובה ביותר בתחום הקווי ומומנטום מרשים. הכניסה המוקדמת של סלקום לתחום הטלוויזיה איפשרה לה להגיע למסה קריטית של מנויים ומעבר לרווחיות. לפיכך, אנו מעריכים כי המשך המומנטום החיובי בצד הקווי והתייצבות בצד הסלולרי יאפשרו לסלקום להיות היחידה מבין שלושת חברות התקשורת בסיקור שתגדיל את שורת הרווח ב- 2018 (בנטרול חד-פעמיים)".

באקסלנס ברוקראז' העלו את מחיר היעד למניית סלקום, הנסחרת לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, מ-40 שקל למניה ל-41 שקל למניה. מחיר היעד גבוה בכ-15% ממחירה בשוק.

לגבי פרטנר, הנסחרת לפי שווי של 3.75 מיליארד שקל, בירון צופה ''בטן מסוימת'' ברווחיות עד צבירת מסה קריטית של מנויים. "עם זאת, החברה נהנית מרמת חוב נמוכה יותר באופן משמעותי מסלקום אשר צפויה להכיל את ההשקעות האינקרמנטליות בטלוויזיה ובפרישת הסיבים ועשויה אף לאפשר לחברה, להערכתנו, לבחון חזרה למדיניות דיווידנד ב-2019". מחיר היעד שניתן למניית פרטנר נותר ללא שינוי, 25 שקל למניה, הגבוה בכ-12% ממחירה בשוק.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#