רועי ורמוס על הסדר החוב באפריקה ישראל: "לא היתה תספורת" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

רועי ורמוס על הסדר החוב באפריקה ישראל: "לא היתה תספורת"

מנכ"ל פסגות: ההסדר שהושג "יהווה בסיס מוצק להסדרים הבאים"

תגובות

>> ההסדר שהושג בסוף השבוע בין הנציגות של מחזיקי 12 סדרות האג"ח של אפריקה ישראל, שבשליטת לב לבייב, לבין החברה גרם כאב ראש לגופים המוסדיים הגדולים. מי שעמד בחוד החנית של ההסדר והיחיד שהביע בפומבי את עמדתו לאורך כל הדרך, היה פסגות בית השקעות, בניהולו של רועי ורמוס.

האורות בקומה ה-16 של מגדל אפריקה ישראל, שכבר אינו בבעלות החברה, ברחוב אחד העם בתל אביב דלקו בשבועות האחרונים כמעט מדי ערב. זאת מכיוון שורמוס, בסיוע צוות בראשות סמנכ"ל פסגות אלי בבלי, עמלו קשות כדי לגבש את עקרונות ההסדר.

בפסגות ראו במקרה של אפריקה ישראל תקדים להסדרים הבאים בשוק ההון. היועצים המשפטיים של פסגות, ששיתפו פעולה עם יועצים משפטיים חיצוניים, הכינו לבית ההשקעות חוות דעת שונות וניתחו כל מהלך ואת השלכותיו על החוסכים.

רועי ורמוס, אתה מרוצה מההסדר שהושג?

"אני מעדיף לא לענות באופן אישי אם אני מרוצה מההסדר. זה שהשגנו את כל המטרות שהצבנו לעצמנו בתחילת הדרך, למרות המכשולים תוך כדי התהליך, בהחלט מהווה תוצאה טובה מאוד לחוסכים. אין בהסדר ויתור על החוב, ומבחינתי, זה מדבר בעד עצמו".

האם ההסדר משקף "תספורת"? הרי סביר להניח שברגע שהאג"ח החדשות יתחילו להיסחר, החבילה של ההסדר מגלמת שווי של 85-90 אגורות לכל שקל חוב, כלומר "תספורת" של מאות מיליוני שקלים.

"אני לא רואה כאן שום תספורת, שכן שווי מרכיבי החבילה לבעלי האג"ח הוא 7.6 מיליארד שקל, האמור לכסות את מלוא החוב".

"ההסדר שומר על ערכו המלא של החוב"

היו לא מעט פעמים שבהן פסגות הזהיר את לבייב כי אם לא יכניס יד לכיס לא תהססו לבקש את פירוק החברה. קיבלתם גם חוות דעת של פרופסור לוצ'יאן בבצ'וק שטענה כי מתווה ההסדר של פרופ' ברנע לא נותן מענה הולם לזכויות מחזיקי האג"ח. מדוע השתכנעתם לא לפרק את אפריקה?

"פירוק או הסדר - אין עדיפות מובהקת בהגדרה לשני התהליכים הללו. בסופו של דבר מה שקובע זה איזו חלופה נותנת תועלת כלכלית גדולה יותר. אם מחברים את כל החלקים של החבילה בהסדר עם אפריקה ומסתכלים על השיפור הניכר במבנה ובפריסת החוב שלה, לצד הדילול של בעל השליטה, מבינים כי השגנו את החבילה שלאורך זמן שומרת על ערכו המלא של החוב, ואולי אף יותר מכך".

אם כך, אפשר להגיד שאתה מאמין בלבייב. לדעתך הוא יוכל לשקם את אפריקה ישראל ולהחזיר אותה לימיה הגדולים?

"לכל מי שהיו ספקות בכך, זה המקום להבהיר כי אין פה שום דבר אישי נגד לבייב. אני גם לא מתכוון לחלק לו ציונים על התנהלותו כאיש עסקים בסיטואציה כזו או אחרת. מה שהכי חשוב מבחינתי זו השורה התחתונה - הצלחנו בשיתוף פעולה עם לבייב להגיע להסדר טוב לכל הצדדים המעורבים בו, שנותן כיום לאפריקה נקודת פתיחה אחרת לעומת מה שהיא היתה ערב ההסדר, כשגם הושג ויתור משמעותי מבעל השליטה".

מה היה שונה בהסדר עם אפריקה ישראל לעומת הסדרים אחרים כמו עם גמול השקעות, בוימלגרין קפיטל או אלרן השקעות?

"חשיבותו של ההסדר הזה הינה גדולה מכמה היבטים. קודם כל משום שמדובר בהיקף חוב אדיר וחסר תקדים של כ-7.4 מיליארד שקל. מעבר לזה, בהסדר הזה הציבור והתקשורת היו הרבה יותר מעורבים יחסית להסדרים אחרים, כך שיש כאן חשיבות גדולה לחזק את האמון של החוסכים בשוק ההון".

האם מבחינתך ההסדר עם אפריקה הוא סמן ימני ומגדלור בנוגע להסדרים הבאים?

"מדובר במגדלור שבטח ובטח יהווה בסיס מוצק להסדרים נוספים".

כמי שעומד בראש בית ההשקעות הגדול בישראל, המנהל נכסים בהיקף של 118 מיליארד שקל, איזה מסר אתה רוצה להעביר לציבור החוסכים בעקבות ההסדר מול אפריקה ישראל?

"אני מקווה שהציבור יוכל להמשיך להרגיש סמוך ובטוח שהגופים המוסדיים מבצעים את תפקידם כראוי ופועלים בכל האמצעים העומדים לרשותם גם מול חברות שנקלעו לקשיים".

מהי המשמעות הגדולה של הסדר זה לגבי ההסדרים הבאים? סביר להניח שטייקונים כמו אליעזר פישמן ויצחק תשובה עקבו בדריכות אחר תוצאות ההסדר מול אפריקה?

"אני חושב ששילוב של אי ויתור חד צדדי על החוב, יחד עם הזרמה מהותית של כסף לתוך החברה מצדו של בעל השליטה, מציבים סטנדרטים הכרחיים בראייתנו את ההתנהלות בהסדרים הבאים במידה שיבואו, כשאנחנו מקווים כי יהיו כמה שפחות מהם. מדובר בתהליך מורכב ולא פשוט לכל הצדדים המעורבים בכך".

"עשינו את המקסימום"

האם לדעתך צריך לשנות את מבנה היחסים בין משקיעים מוסדיים לבעלי ההון בעקבות המקרה של אפריקה ישראל?

"מערכות היחסים הקודמות והנוכחיות בין הצדדים לא משנות לגבי. מה שחשוב הוא לדאוג לטובת העמיתים, שיהיה אפשר להסתכל להם בעיניים ולהגיד שעשינו את המקסימום כדי לשמור על זכויותיהם".

לפני כשנה אמרת כי בתור מי שמובילים את האקטיביזם המוסדי, תדרשו מטייקונים שלא יוכלו לעמוד בהתחייבויותיהם לבעלי החוב להחזיר את רכושם, ובהם את המטוסים שבבעלותם. האם אתה עדיין חושב שזאת הדרך שבה שצריך לנהוג?

"זה לא ענייני כיצד בעלי ההון יחזירו את הכסף. מבחינתי, העיקר הוא הדאגה למינימום פגיעה ומקסימום הרווח של העמיתים שלנו".

האם לאורך תהליך המשא ומתן מול ראשי אפריקה ישראל זכית לתמיכה מצד דירקטוריון פסגות בראשות אריק שטיינברג? היו רגעים שהיה נראה שכולם כבר מסכימים להסדר ורק אתה, "הילד הרע", מטרפד אותו?

"כן. אני חושב שברור לכולם בפסגות שאנו נמשיך להוביל את האקטיביזם המוסדי ונחשוב אך ורק במונחים שעמיתים חשובים מעבר לכל דבר אחר, כלומר שהמטרה מקדשת את האמצעים".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#