לידר שוקי הון: הורדת המלצה למכתשים מ"קנייה" ל"תשואת שוק" במחיר יעד של 21 שקל

בלידר שוקי הון מציינים כי אזהרת הרווח של מכתשים הפתיעה בעוצמתה ומוסיפים כי ייתכנו מחיקות מלאי נוספות

יעל פולק-חלק
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
יעל פולק-חלק

"למרות שאזהרת הרווח שפרסמה מכתשים אגן הייתה צפויה מזה זמן רב מאוד, היא הפתיעה בעוצמתה", כותב האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון. בורגן מוריד את ההמלצה למנייה מ"קנייה" ל"תשואת שוק", ומשנה את מחיר היעד מ-30 שקל למניה, ל-21 שקל למניה (הבוקר נסחרה המניה במחיר של 18 שקל).

בלידר כותבים כי הבעיה הקשה ביותר של מכתשים נחשפה במלוא חומרתה בימים האחרונים של ספטמבר בברזיל, על רקע המלאי הרב שהצטבר בערוצי ההפצה משנת 2008 - הדבר הוביל לירידה חדה מאוד בביקושים, לשחיקת מחירים קשה, ולפגיעה חזקה במיוחד ברווחיות של החברה ש"נתקעה עם מלאי יקר מאוד של חומרי גלם. על רקע שחיקת המחירים הקשה, לא ניתן גם לשלול על הסף את האפשרות למחיקות מלאי נוספות.

בלידר מזכירים כי ברבעון השני של השנה ביצעה מכתשים מחיקות בהיקף של כ-20 מיליון דולר - מהן כ-9 מיליון דולר על רקע בעיות הרישוי של חברת הבת מילניה בברזיל, וכ-11 מיליון דולר רקע ירידות המחירים של קוטלי העשבים גלייפוסייט ואטרזין.

אבל לא הכל שלילי, ובלידר מסתייגים ומניחים כי התאוששות הדרגתית תתרחש במהלך שנת 2010 בהקשר לתוצאותיה הכספיות של מכתשים תבוא לידי ביטוי בדמות צמיחה חזויה בשיעור של כ-12% במכירות החברה לכ-2.367 מיליארד דולר, EBITDA של כ-413 מיליון דולר ורווח נקי של כ-152 מיליון דולר.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker