דלק אנרגיה: החלטה אסטרטגית למימוש תמלוג העל מתמר לפי 900-800 מיליון שקל - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

דלק אנרגיה: החלטה אסטרטגית למימוש תמלוג העל מתמר לפי 900-800 מיליון שקל

בחברה בוחנים שתי חלופות לביצוע המימוש: הנפקה בבורסה באמצעות חברה ייעודית (SPV) או מכירה לאחד מהגופים המוסדיים ■ המדינה: דלק אנרגיה מחויבת למכור תמלוג העל מתמר בהתאם למתווה הגז ■ דלק אנרגיה: "לא מחויבים, אבל ממילא מתכוונים למכור"

2תגובות
אסדת קידוח תמר
תומר אפלבאום

דלק אנרגיה, השולטת בשותפות החיפושים דלק קידוחים, נערכת למכירת זכויותיה בתמלוגי העל ממאגר תמר. החברה, בשליטתו העקיפה של יצחק תשובה, דיווחה על ההחלטה למכירת תמלוגי העל במקביל לפרסום הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי של 2017. המכירה צפויה להיעשות לפי שווי מבוקש של כ-900-800 מיליון שקל.

הכוונה לממש את תמלוגי העל נחשפה ב-TheMarker בחודש שעבר. דלק אנרגיה ציינה כי קיבלה "החלטה אסטרטגית" לממש את תמלוגי העל כבר בטווח הזמן הקרוב. בדלק בוחנים שתי חלופות לביצוע המימוש: הראשונה היא הקמת חברה ייעודית (SPV) כמו תמר פטרוליום, שיועברו לה הזכויות בתמלוג העל והנפקתה בבורסה; השנייה היא מכירת הזכות לתמלוגים לגופים מוסדיים.

תמלוג על הוא נתח קבוע מההכנסות שמשולם לבעלי השליטה (או לגורמים אחרים). מדובר בנתח משמעותי - 3%-13% מההכנסות של דלק קידוחים - שמצטברים על פני חיי המאגר לכ-5 מיליארד שקל, לפי תחזית דלק קידוחים. בתוקף הסכם שנחתם בעבר, דלק אנרגיה וקבוצת דלק זכאיות לתמלוגי על מדלק קידוחים, לפי חלוקה של 75% לדלק אנרגיה ו-25% לקבוצת דלק.

דלק קידוחים קבעה מנגנון ייחודי לתשלום תמלוגי העל, כך ששיעור התמלוג קופץ לאחר מועד החזר ההשקעה בתמר - כלומר לאחר שנמכרו 36.82 מיליארד מ"ק (BCM) של גז ו-1.75 מיליון חביות קונדנסט (חומר לוואי המשמש לזיקוק נפט מסוג ברנט). דלק אנרגיה ציינה כי חלקה בתמלוגי העל מדלק קידוחים עלה כעת לכ-4.8% מההכנסות, לעומת 1.1% קודם לכן.

דלק אנרגיה חשפה דין ודברים שניהלה עם המדינה בנוגע לתמלוגי העל. דלק ציינה כי פנתה למדינה בשאלה האם מתווה הגז מחייב אותה למכור גם את תמלוגי העל מתמר, בנוסף לזכויותיה הישירות במאגר (31.25%). לשיטת המדינה, המתווה מחייב את דלק למכור גם את הזכות לתמלוגים, בעוד שבדלק סבורים שהוראת המתווה אינה נוגעת לתמלוגים. כך או אחרת, בדלק ציינו כי ממילא התכוונו לממש את הזכות לתמלוגים מתמר, כך שחוסר ההסכמה עם המדינה אינו רלוונטי.

מימוש תמלוגי העל של דלק אנרגיה וקבוצת דלק (ביחד) נעשה לפי שווי מבוקש של כ-1.2-1 מיליארד שקל. מדובר בשווי גבוה, המבוסס על דו"ח תזרים מנופח שמפרסמת דלק קידוחים. התזרים נשען על שורה של הנחות אופטימיות, בהן תחזית לביקושים גבוהים לגז במשק, יצוא גז למצרים, היעדר תחרות בענף, עלייה הדרגתית של מחיר הנפט ל-90 דולר לחבית ועוד. משכך, מי שמעוניין לרכוש את הזכות לתמלוגי על עשוי לדרוש הנחה על המחיר המבוקש.

בדו"חות לרבעון השלישי דיווחה דלק אנרגיה על זינוק ברווח הנקי לכמיליארד שקל (מיוחס לבעלי המניות) ביחס ל-124 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2016. הזינוק נבע ממכירת 9.25% מהזכויות בתמר, באמצעות הנפקת תמר פטרוליום. המכירה איפשרה לדלק להכיר ברווח חד פעמי של 2.2 מיליארד שקל. על רקע הרווח, דלק אנרגיה תחלק דיווידנד של 300 מיליון שקל.

לדלק אנרגיה גירעון של 28 מיליון בהון החוזר (סולו), כלומר עודף התחייבויות שוטפות על פני מקורות. החברה הדגישה כי היא פועלת לקבלת הלוואה בנקאית כנגד שעבוד נכסים חופשיים בהיקף. במקביל, דלק דיווחה כי תיקנה הסכם הלוואה עם בנק זר, כך שהעלתה את סך ההלוואה ל-110 מיליון דולר, חלף 50 מיליון דולר, והארכת תקופת הלוואה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#