הרווח המשופר של סטרטסיס לא מספיק - שוק ההון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הרווח המשופר של סטרטסיס לא מספיק

התעלמות מההכנסות היא טעות - סטרטסיס אינה פועלת בשוק רווי, ולא היתה אמורה למצות את פוטנציאל הצמיחה שלה

תגובות
נעליים שהודפסו במדפסת של סטרטסיס
סטרטסיס

חברת סטרטסיס הישראלית, שמייצרת מדפסות תלת־ממד, פירסמה אתמול את התוצאות הרבעוניות ואת תחזיותיה לשנת הכספים כולה. בעקבות זאת, זינקה מניית החברה ב–7% בפתיחת המסחר בנאסד"ק. המשקיעים היו מרוצים משיפור שיעורי הרווחיות, מעבר לציפיות. הרווח הנקי ב–2017 צפוי להיות גבוה בכ–20% מתחזיות האנליסטים.

בחינת ההכנסות של סטרטסיס מעלה תמונה פחות אופטימית, כשבין היתר החברה פיספסה את תחזית האנליסטים. את 2017 צפויה החברה לסיים עם הכנסות של 655–670 מיליון דולר — שמשקפות יציבות בהכנסות ועד ירידה של 4% בהשוואה ל–2016.

סטרטסיס לא צמחה בשנתיים האחרונות, ובדרך כלל משקיעים רוצים לראות בחברות כאלו לפחות שיפור של הביצועים התפעוליים — בעיקר קיצוץ בשומנים ויעילות של מערך השיווק והמכירות. אם אפשר להשיג את אותן הכנסות בפחות הוצאות, למה לא? במודל של האנליסטים זה נראה נהדר, ובדרך כלל מוביל הדבר לקפיצה במניה. עם זאת, צריך לזכור שהמניה נסחרת ברמה דומה לזו שבה נסחרה לפני כשנה.

ואולם, ההתעלמות משורת ההכנסות היא טעות — סטרטסיס אינה פועלת בשוק רווי, ולא היתה אמורה למצות את פוטנציאל הצמיחה שלה. למעשה, מי שעקב אחר עולם הטכנולוגיה לפני כמה שנים נחשף בוודאי לעיסוק ב"מהפכה הבאה" — ייצור צעצועים, כלי בית, כלי עבודה ועוד במדפסות תלת־ממד, שהיו יכולים לצמצם קנייה בחנויות וגם לצמצם את המערך הלוגיסטי הנרחב. שימוש נוסף ומרכזי במדפסות תלת־ממד הוא בייצור של אבי טיפוס או מוצרים סופיים בכמויות קטנות, והציפיות היו שישתלבו בתעשיות, כמו כלי הרכב או התעופה. אין צורך להטיס חלקי חילוף למטוס מאירופה לסינגפור, כשאפשר פשוט לייצר אותם במקום בתוך זמן קצר.

קסדה שהודפסה במדפסת של סטרטסיס
סטרטסיס

ההבטחה כמובן לא קוימה, וכיום הציפיות כבר נמוכות באופן משמעותי. עם זאת, בשוק יש עדיין פוטנציאל נרחב, כשמימושו תלוי ביכולות הטכנולוגיות של יצרניות המדפסות, וביכולת שלהן לחנך את השוק וליצור לעצמן הזדמנויות מכירה. התהליכים מתרחשים, אבל לאט.

התוצאות של סטרטסיס מראות על תהליכים סותרים, שיש בהן תקווה כלשהי. הכנסות החברה ממתן שירותים ותמיכה, וכן ממכירת חומרי ייצור למדפסות, עלו ברבעון השלישי בהשוואה לרבעון המקביל. זה מראה שהשימוש של הלקוחות במדפסות גובר. ואולם, מנגד, ירידה בהכנסות מדפסות מראה שפחות לקוחות פתחו את הארנק כדי לרכוש מדפסות חדשות. זאת אחת הסיבות לשיפור בשיעורי הרווחיות, לצד מהלך צמצום הוצאות שביצעה החברה.

שוק מדפסות התלת־ממד כולו צומח, אך החברה לא נהנית מכך. סטרטסיס ו–3D Systems, שנחשבו במשך שנים לחברות המובילות בשוק, מתמודדות עם תחרות של חברות רבות, אך בעיקר מענקית המדפסות HP, ששמה לה למטרה לכבוש את שוק הייצור ההמוני.

התחרות עשויה גם להיטיב עם סטרטסיס, שכן היא עוזרת להגדיל את המודעות אצל הלקוחות לפוטנציאל הטמון בייצור במדפסות תלת־ממד. זאת הנקודה שעליה המשקיעים צריכים לשים את הדגש — היכולת של החברה למכור עוד ועוד מדפסות, שאם יוכיחו את עצמן (שלא כמו בעבר), גם יביאו הכנסות נוספות. במקרה הזה לא צריך להיצמד למודלים של אנליסטים, אלא לנסות לצפות לאן הולך השוק — וכאן עדיין מחכה לסטרטסיס אתגר רציני.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם