משקיעים באפריקה: "שתי ההצעות לא טובות - אך לפי השמועות בן משה לוקח" - שוק ההון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

משקיעים באפריקה: "שתי ההצעות לא טובות - אך לפי השמועות בן משה לוקח"

לדברי בכיר באחת החברות המוסדיות: "אני בעד להצביע על מכירת דניה סיבוס כעת ולהתנגד לשתי ההצעות האחרות במטרה לנסות ולמכור את אפריקה נכסים בעתיד במחיר יותר גבוה" ■ מידרוג על ההצעה של בן משה: "אי ודאות גבוהה לגבי התממשות ההצעה"

4תגובות
מוטי בן משה ונתי סיידוף
אייל טואג, עופר וקנין, ספי מגריזו

אם לא יהיו עוד שינויים מפתיעים בלוחות הזמנים, מחר (ד') אמורים הגופים המוסדיים להצביע על ההסדר בחברת אפריקה. כעת מתכנסות ועדות ההשקעה השונות של הגופים המוסדיים במטרה להורות לנציגים מה להצביע. משיחות שערכנו עם מספר מחזיקים, מסתבר כי מדובר בהחלטה לא פשוטה.

"ההצעות די שוות ביניהן מבחינת ערכים כלכליים, לכל אחת יש את היתרונות והבעייתיות שבה", אמר בכיר בגוף מוסדי.

חברת דירוג האשראי מידרוג, שמדרגת את האג"ח של אלון רבוע כחול, החליטה לשים מקל בגלגלי הגיוס של מוטי בן משה, שמנסה להשתלט על אפריקה נכסים. חברת הדירוג פירסמה אזהרה למשקיעים, לפיה קיימת אי ודאות גבוהה להתממשות ההצעה של בן משה לרכישת אפריקה נכסים. עוד הזהירה החברה כי אם היא אכן תבשיל לכדי עסקה, הדירוג של החברה ייבחן.

"על פי מתווה ההצעה שהציגה החברה, מדובר בהשקעה בהיקף מהותי ביחס להיקף הנוכחי של נכסי החברה, אשר עשויה להיות מלווה בגידול משמעותי בהיקף החוב הפיננסי, אולם יש בה להרחיב את פיזור האחזקות והסיכונים של פורטפוליו הנכסים", כתבה מידרוג למשקיעים.

"בחינת העסקה, ככל שתידרש, תביא בחשבון גם את השתלבותה באסטרטגיה העסקית הכוללת של החברה. בשלב זה אין ביכולתה של מידרוג להעריך את סיכויי ההתממשות של הצעת החברה. ככל שהעסקה תגיע לכדי בשלות, הדבר עשוי להוביל אותנו לבחינת הדירוג של החברה".

"הצעת בן משה עוללה להוביל את אפריקה נכסים לפירוק"

תמיר כהן, מנהל העסקים של סיידוף בישראל, מזהיר את ועדות ההשקעה של המוסדיים מפני ההשלכות האפשריות של בחירה בהצעה של בן משה. "המנגנון המוצע בהצעה המשופרת של בן משה הוא כינוס נכסים ל-51% ממניות אפריקה נכסים. על המחזיקים לשים לב כי דרישה זאת תוביל לפירעון מיידי של כל ההלוואות של אפריקה נכסים בסכום כולל של כ-2 מילאירד שקל לבנקים הזרים", אמר.

"כונס נכסים למניות אפריקה נכסים עשוי להוביל לפירוק את אפריקה נכסים, שחובותיה עומדים על סכום כולל של 4 מיליארד שקל, מתוכם כ-2.1 מיליארד שקל למחזיקי איגרות החוב בישראל".

עוד מציין כהן כי "בן משה קבע בהצעתו כי אם יהיה שינוי מהותי במצב הנכסים אז הוא יהיה רשאי לסגת מההצעה ללא קנס. חבל שבחירה מוטעית של מחזיקי איגרות החוב תוביל לפירוקה של אפריקה נכסים".

בכיר אחר באחת החברות המוסדיות אמר כי "שתי ההצעות לא טובות. ממה שאני שומע בשוק, ההצעה של בן משה עומדת לקחת והיא קצת יותר טובה. אנו מפחדים שברגע ההסדר סיידוף יבצע פירעון מוקדם של איגרות החוב, ואז לא יותיר למחזיקי איגרות החוב אפסייד בהסדר.

"בן משה מתחבר להצעות הקיימות לרכוש את דניה, שזה על פניו קצת יותר טוב, אבל אפריקה נכסים הודיעו לפני שבועיים שעומד להיות להם רבעון מאוד חזק בגלל שערוכים שהם מבצעים, בגלל היורו שעלה בתקופת הדו"ח, מה שאומר שאפריקה נכסים נסחרת סביב 0.8 על ההון, וחברות מקבילות כגון בראק אן.וי, וסאמיט נסחרות ב-1.35-1.3 על ההון. חברות הנדל"ן המקומי, כמו אמות וגב ים, נסחרות ב-1.6 על ההון. למכור חברה כזאת עם נכסים טובים, שבאופן עקבי ה-NOI וה–FFO עולים, פרויקטים גדולים שעומדים להסתיים, בלי פרמיית שליטה, זה לא דבר שאנחנו ששים להצביע בעד. היה כדאי להוציא אותה למכרז נפרד. במיוחד שיש נגישות גבוהה לכסף.

"הרבה סימני שאלה"

"ההצבעה בנויה כך שזה יאפשר למחזיקים להצביע רק למכירה של דניה סיבוס ולהתנגד להצעה של בן משה וההצעה של סיידוף. כך נוכל בעתיד להתמקד במכירת אפריקה נכסים במחיר יותר גבוה".

מחזיק אג"ח גדול אחר אמר: "קשה להחליט שכל רגע אנו מקבלים עדכון להצעות. בניגוד להצעה שהיתה בקיץ להשתלטות על נכסי החברה ומכירתם - הצעה שנתנה פתרון כולל, מכירת נכסי אפריקה כעת בחלקים, לא נותנת מענה לכל הבעיות. אנו לא יודעים בוודאות מי החלקים שיימכרו ומה יהיו עלויות המכירה. לכן קיימים הרבה סימני שאלה".

לדברי אותו מחזיק, "הבעיה בהצעה של סיידוף היא שבעתיד כסף יצא החוצה כדיווידנד, בשעה שחוב גדול יוותר בחברה. מיליארד שקל חוב מעלה הרבה סימני שאלה מבחינתנו - איך הם מתכוונים לשלם אותו? אם הוא ימשוך דיווידנדים עם חוב של מיליארד שקל, זה כאילו שנתנו לסיידוף הלוואת גישור לשנתיים, שחלק ממנה הגיע מנכסי החברה שכיום גם ככה שלנו".

גם את ההצעה של בן משה מבקר אותו בכיר: "הגיוס של בן משה מתבצע במינוף LTV מאוד גבוה. כבר כיום באפריקה נכסים ישנו חוב עצום של 4 מיליארד שקל, והחברה אחרי הרכישה תגיע למינוף של 75%. רוב הכסף שהוא ייתן למחזיקים יהיה במניות של אפריקה נכסים, שגם כך 65% מהן משועבדות. זה הופך את המאזן של החברה למאוד מסוכן. אם המניה תעלה לא נקבל אפסייד, ואם תהיה בעיה עתידית באפריקה נכסים זה יכניס אותה לסיכון. לכן בפועל זה הופך למרכיב חוב. מעבר לכך, ההצעה של בן משה, שאותה מחברים להצעה למכירת דניה, יכולה להוביל את המחזיקים לבית המשפט להליכי פירוק, ומדובר בהליכים שגובים הרבה מאוד כסף. לדעתי כולם מבינים את הסיכונים הקיימים בשני המקומות ולכן ההתלבטות".

"אי ודאות גבוהה לגבי התממשות ההצעה"

חברת דירוג האשראי מידרוג, שמדרגת את האג"ח של אלון רבוע כחול, החליטה לשים מקל בגלגלי הגיוס של מוטי בן משה, שמנסה להשתלט על אפריקה נכסים. חברת הדירוג פירסמה אזהרה למשקיעים, לפיה קיימת אי ודאות גבוהה להתממשות ההצעה של בן משה לרכישת אפריקה נכסים. עוד הזהירה החברה כי אם היא אכן תבשיל לכדי עסקה, הדירוג של החברה ייבחן.

"על פי מתווה ההצעה שהציגה החברה, מדובר בהשקעה בהיקף מהותי ביחס להיקף הנוכחי של נכסי החברה, אשר עשויה להיות מלווה בגידול משמעותי בהיקף החוב הפיננסי, אולם יש בה להרחיב את פיזור האחזקות והסיכונים של פורטפוליו הנכסים", כתבה מידרוג למשקיעים.

"בחינת העסקה, ככל שתידרש, תביא בחשבון גם את השתלבותה באסטרטגיה העסקית הכוללת של החברה. בשלב זה אין ביכולתה של מידרוג להעריך את סיכויי ההתממשות של הצעת החברה. ככל שהעסקה תגיע לכדי בשלות, הדבר עשוי להוביל אותנו לבחינת הדירוג של החברה".

מוטי בן משה מסר בתגובה: "אנחנו מצרים על תגובתו של מר סיידוף, שכנראה באה מתוך לחץ. הוא כנראה מתחיל להבין ששיטת הסלמי אולי עובדת בארה"ב, אבל לא כנגד כספי החוסכים של קרנות הפנסיה שמנהלים הגופים המוסדיים בישראל. צר לנו שהוא בוחר להטעות את הנציגויות, המחזיקים ואת הכתבים, ובוחר להטיל דופי במר בן משה, שהביא בשלוש השנים האחרונות למעלה מ -1.3 מיליארד שקל (לפני עסקה זאת), להשקעות בישראל - לא מכספי משקיעים והלוואות, אלא מחברות בשליטתו המלאה, ומפעילותו השוטפת .

"אתמול בבוקר התקבלה פנייה מעורכי הדין של הנציגות לגבי מכתבים שמעידים על חוסנם הפיננסי של הגופים המציעים, ולמרות שלא נתבקש באופן אישי לעשות זאת, העביר מר בן משה עוד אתמול בלילה לעורכי דינו מספר מכתבי נוחות ממספר בנקים, על סך נכסים נזילים העולה על 520 מיליון שקל מבנקים מגרמניה, אנגליה, וישראל בחשבונותיה של קבוצת אקסטרה, לטובת ההתחייבויות של מר בן משה לקבוצת הריבוע הכחול. בנוסף הציגה הריבוע הכחול מכתבים ומסמכים על יתרות נזילות בהיקף העולה על 200 מיליון שקל ויחד עם נכסים שאינם משועבדים, בסך העולה על 500 מיליון שקל. בנוסף הציגה דור אלון מסמכים על יתרות מזומנים בקופתה בסך העולה על 200 מיליון שקל ומסגרות אשראי לא מנוצלות בסך העולה על 450 מיליון שקל. יצוין שכל זאת בנוסף להזרמה של נכסים מניבים שהתחייב מר בן משה להכניס מיידית, בנוסף להזרמה הכספית בהיקף של 230-150 מיליון שקל. הוא אף שוקל להגדיל את ההזרמה הנ״ל. למר סיידוף לא נותר אלא לומר 'כל הפוסל במומו פוסל'".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם