דירוג AA מינוס ל-CMCT האמריקאית - שתנסה לגייס בת"א עד 900 מיליון שקל במניות בכורה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

דירוג AA מינוס ל-CMCT האמריקאית - שתנסה לגייס בת"א עד 900 מיליון שקל במניות בכורה

הנפקת מניות הבכורה על ידי קרן הריט תהיה הראשונה בישראל של מניות בכורה סחירות שמבוצעת על ידי חברת נדל"ן אמריקאית

ניו יורק
Michael Nagle / בלומברג

חברת הדירוג מעלות S&P העניקה לקרן הריט (קרן השקעות בנדל"ן הזוכה לתנאי מיסוי מיוחדים) האמריקאית CIM Commercial Trust Corporation (CMCT), שייסדו הישראלים שאול קובה ואבי שמש, דירוג גבוה של AA מינוס עם תחזית יציבה. מעלות גם העניקה דירוג A מינוס לסדרה חדשה של מניות בכורה שתנסה CMCT להנפיק באמצע נובמבר הקרוב בבורסה בתל אביב, בהיקף של עד 900 מיליון שקל ערך נקוב (כ-250 מיליון דולר). התמורה שתתקבל תשמש את הקרן בעיקר להחלפת חוב בנקאי קיים בהיקף של כ-200 מיליון דולר ולרכישת נכסים חדשים.

את ההנפקה של CMCT, הנסחרת בבורסת נאסד"ק לפי שווי שוק של כ-950 מיליון דולר, מובילים חברת לאומי פרטנרס חתמים - שבבעלות בנק לאומי, וחברת One Ha'am Capital.

מחר (ה') תתחיל CMCT רודשואו (סדרת מצגות) של כשבוע בתל אביב מול גופים מוסדיים ומשקיעים פרטיים, בהשתתפותם של חלק מראשי החברה. זאת עתידה להיות ההנפקה הראשונה בישראל של מניות בכורה סחירות שמבוצעת על ידי חברת נדל"ן אמריקאית.

המניות שיונפקו הן מניות עם זכות עדיפה לדיווידנדים - שבשונה ממניות רגילות אינן מקנות זכויות הצבעה. מניות בכורה הן למעשה מכשיר פיננסי המשלב תכונות של מניות עם תכונות של אג"ח.

מדד בורסה
Shutterstock

רוכש של מניית בכורה נהנה מתזרים דיווידנדים קבוע, ויש לו גם קדימות על פני בעלי מניות רגילים בקבלת דיווידנד  - בדומה לריבית המשולמת על אג"ח. ברוב המקרים, התשואה מהדיווידנד שמקבלים בעלי מניות בכורה גבוהה מהריבית שמקבלים מחזיקי אג"ח. עם זאת, מניית בכורה אינה מקנה זכויות הצבעה. את מניות הבכורה שלה מתכננת CMCT מתכננת לרשום למסחר גם בנאסד"ק, ואת המניות הרגילות שהונפקו בארה"ב - לרשום למסחר גם בתל אביב.

בשלב הראשון CMCT לא מתכוונת לגייס בתל אביב הון בהנפקת מניות רגילות, דבר שאולי תעשה בעתיד. לפי הערכות, הסיבה לכך ש-CMCT, הפועלת ברמת מינוף נמוכה של 30%–35%, לא מגייסת כסף בישראל באג"ח (בשונה מחברות נדל"ן אמריקאיות אחרות) היא שהקרן האמריקאית אינה מעוניינת להגדיל את רמת המינוף. לכן היא מוכנה לשאת בנטל של תשלום גבוה יותר של דיווידנד לבעלי מניות הבכורה בישראל, הגבוה מהחלופה של תשלום ריבית על אג"ח.

ואיזו אג"ח קונצרנית הפכה אטרקטיבית? בעמוד הזה מסתתרים נתונים מעניינים

CMCT מוחזקת ברובה על ידי משקיעים פרטיים - בעיקר משקיעים מוסדיים מארה"ב - ומקצתה על ידי הציבור (כ-2.5%). שוויו הכולל של תיק הנכסים של הקרן מוערך בכ-1.6 מיליארד דולר (על בסיס שווי הוגן), לאחר השלמת מימושי נכסים בהיקף מהותי בשנה האחרונה. התיק מורכב בעיקר מ-14 בנייני משרדים (לא כולל נכסים העומדים למכירה) ומבית מלון אחד.

"פרופיל הסיכון העסקי של הקרן נתמך בעיקר ע"י גודל תיק הנכסים, מיקום ואיכות הנכסים, פיזור ואיכות השוכרים והשתייכות לקבוצת CIM המקנה יתרונות  לגודל ונגישות גבוהה לעסקות בשוק ולמערכת הבנקאית. מאידך הפרופיל העסקי מוגבל על ידי ריכוזיות הגיאוגרפית של תיק הנכסים", טוענים האנליסטים של מעלות, ומוסיפים כי "פרופיל הסיכון הפיננסי של החברה נתמך ע"י רמת מינוף נמוכה ויחסי כיסוי חוב וריבית הולמים יחסית לקבוצת ההשוואה, ועל ידי פריסת חלויות נוחה".

כמו כן ציינו במעלות כי "תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שתיק הנכסים של החברה יתייצב ב-12 החודשים הקרובים עם השלמת תוכנית המימושים עד לסוף 2017. אנו מצפים כי תיק הנכסים יציג יציבות תפעולית תוך גידול מתון בהכנסות מחוזים קיימים, ושמירה על שיעור תפוסה ממוצע גבוה מ-90%".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#