חששות מתחרות מכבידים על מניית מלאנוקס - שוק ההון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

חששות מתחרות מכבידים על מניית מלאנוקס

בבנק ההשקעות ברקליס הורידו השבוע את ההמלצה על מניית מלאנוקס מ"תשואת יתר" ל"תשואת חסר" לאור הערכה מחדש של התחרות בשוק - אך הדגישו כי אין זה נובע מציפיות לתוצאות שליליות ברבעון השלישי

11תגובות
 מנכ"ל ומייסד מלאנוקס, איל ולדמן
תומר אפלבאום

לאחר שמניית מלאנוקס עלתה ב-16% מתחילת השנה, בבנק ההשקעות ברקליס סימנו לעליות הללו סוף ושלחו את המניה לירידה של 5% מתחילת השבוע. בברקליס הורידו את ההמלצה על מניית מלאנוקס הישראלית מ"תשואת יתר" ל"תשואת חסר", אך הדגישו כי הסיבה לכך היא בעיקר בגלל התחרות בשוק. שווי החברה עתה הוא 2.3 מיליארד דולר ומחיר היעד של ברקליס הוא 48 דולר, כשמחיר השוק ירד השבוע ל-45 דולר.

"הורדת ההמלצה לא נובעת מתחזית פסימית לקראת פרסום תוצאות הרבעון השלישי של מלאנוקס או מהמיצוב הטכנולוגי שלה, אלא מכך שאמזון וגוגל משתמשים במוצרים שהן מפתחות בעצמן, ושיש ירידה בהכנסות ממוצרים במהירות 40 ג'יגה ביט, וכן מכיוון שהיתרון של מלאנוקס בתחרות עם אינטל, ברודקום ו-Cavium פחות משמעותי", כתב ג'וזף וולף מברקליס, כחלק מסקירה על כמה חברות טכנולוגיה בארה"ב, בהן גם חברות ישראליות. "לאחר עלייה יפה מתחילת השנה, אנחנו חושבים שהמשקיעים צריכים לנצל זאת כדי לממש רווחים. למלאנוקס יש את הפוטנציאל המוגבל ביותר להפתיע אותנו ב-18-12 החודשים הקרובים", הוסיף.

מלאנוקס, שמנוהלת על ידי איל וולדמן, מפתחת שבבים המאפשרים תקשורת מהירה יותר בין שרתים. היא מוכרת את מוצריה - שבבים, כבלים, מתגים וכדומה - לחוות שרתים, וכן למחשבי על שמשמשים אוניברסיטאות וגופים כמו נאס"א. החברה מפתחת מוצרים לפי שני תקנים. תקן אחד הוא אינפיניבנד (תקן לרשתות מחשבים שמשתמשים בו במחשבים בעלי ביצועים גבוהים וחוות שרתים). זהו שוק קטן יותר שמזוהה עם מלאנוקס, שהימרה עליו בתחילת הדרך ועד היום שולטת בו. השוק משמש בעיקר למי שמחפש פתרונות איכותיים במיוחד, כמו מחשבי על. התקן השני הוא האת'רנט, שהשימוש בו רווח יותר, ובו יש שחקניות רבות.

בברקליס מציינים כי בעשר השנים האחרונות מלאנוקס הציגה צמיחה נאה בהכנסות בתקופות שהוציאה לראשונה מוצרים חדשים ומהירים יותר מהמתחרות שלה. הם הוסיפו כי הם ראו מגמה דומה גם לאחר שהחברה הוציאה לשוק מוצרים במהירות 40 ג'יגה בייט בתקן את'רנט, אך התחרות בשוק כבר החלה להשפיע. מה שיתרום באופן משמעותי לצמיחה של מלאנוקס בשנה-שנתיים הקרובות אלו ההכנסות ממוצרי האת'רנט, ובעיקר המוצרים במהירויות 25/50/100 ג'יגה בייט.

בברקליס ציינו כי דינמיקה שונה בכניסה של מוצרים חדשים לשוק היא חיובית כלפי מלאנוקס, למרות שההכנסות בשנה הראשונה נמוכות בהשוואה לעבר. למשל, ההכנסות ממוצרים במהירות 40 ג'יגה בייט הגיעו לשיא יחסית מהר, לאחר כניסתם לשוק. בברקליס צופים כי בדינמיקה הנוכחית בשוק המוצרים החדשים יניבו הכנסות יותר גבוהות, אך גם שהן יצמחו בהדרגה בשנתיים הראשונות, ולא כמו בעבר - קפיצה בהכנסות לשיא בשלב מוקדם יחסית, ואז התכווצות בהכנסות.

בברקליס ציינו כי אינטל מתחילה להשיג נתח שוק בתחום מחשבי העל, תוך הפחתת מחירים. "אנחנו חושבים שהכנסות מלאנוקס מהסגמנט הזה ימשיכו לצמוח, אבל שלא תהיה שם הפתעה לטובה בשנים הקרובות", ציין וולף. כמו כן, הוא הוריד את שיעור הרווחיות הגולמית הצפוי ב-2019 מ-70% ל-69% לאור התחרות בשוק, דבר שגם השפיע על מחיר היעד.

האנליסטים של ברקליס צופים כי ההכנסות השנתיות של החברה ב-2017 יסתכמו ב-873 מיליון דולר, עלייה של כ-2% לעומת ההכנסות ב-2016. לגבי השנה הבאה הם צופים כי החברה תחזור לצמוח בקצב משמעותי - 13.5% והכנסותיה יסתכמו ב-991 מיליון דולר. עם זאת, בשורת הרווח מלאנוקס צפויה להציג השנה ירידה ברווח הנקי המתואם (Non-GAAP) - מ-169 מיליון דולר בשנה שעברה ל-112 מיליון דולר השנה. לגבי השנה הבאה, האנליסטים של ברקליס צופים כי תציג רווח נקי מתואם של 145 מיליון דולר.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם