עם זינוקים חדים כאלה - פורסייט הקטנה עוד תיכנס למדד ת"א 125

מנכ"ל החברה: "לא מן הנמנע שהחברה תשתף פעולה בעתיד עם טסלה או גוגל. פורסייט תהיה שחקן מוביל בשוק"

גיא ארז
גיא ארז
הדמיה של מערכת הבטיחות של פורסייט
הדמיה של מערכת הבטיחות של פורסייטצילום: מתוך האתר foresightauto.

"אני שמח לפתוח את הכנס אחרי עלייה של 140% במניה. מנהלים מהחברות המכובדות בעולם מגיעים אלינו והלסת שלהם נשמטת" — כך אמר חיים סיבוני, מנכ"ל פורסייט, במפגש עם משקיעים שאירגנה החברה בסוף אפריל. כשעבר לדבר על העתיד, סיבוני כבר הפגין ביטחון עצמי גבוה: "לא מן הנמנע שהחברה תשתף פעולה בעתיד עם טסלה או גוגל. פורסייט תהיה שחקן מוביל בשוק". באותה עת נסחרה מניית פורסייט במחיר של 3.7 שקלים, ששיקף לחברה שווי של 340 מיליון שקל.

שלושה שבועות חלפו מאז, ופורסייט נהפכה לחביבת הספקולנטים בתל אביב. ביומיים האחרונים זינקה המניה ב–37% (20% אתמול), תוך שהיא מרכזת מחזורי מסחר עצומים. אתמול המחזור היה 39 מיליון שקל — כשמקדימות אותה רק טבע, לאומי והפועלים.

מתחילת השנה השלימה המניה זינוק של 390%, שהביא את החברה לשווי של 780 מיליון שקל. שווי גבוה משל כמה חברות בתחתית של מדד ת"א 125 — למשל של פלרם, אודיוקודס, ספאנטק ומבטח שמיר.

האם השווי המרשים שאליו נסקה פורסייט מגובה גם בנתונים וביכולת לייצר רווחים בעתיד — או שזהו עוד הייפ חולף שיותיר את הסוחרים הנלהבים עם אכזבה בעתיד הלא רחוק? נכון להיום קשה למצוא הצדקה לקפיצה הזאת. על פי ההתנהלות של סיבוני, נראה שהוא לא נרתע מלטפח את ההייפ סביב פורסייט ככל יכולתו.

חיים סיבוני, מנכ"ל פורסייט
חיים סיבוני, מנכ"ל פורסייט

פורסייט, שפועלת בתחום החם של פיתוח מערכות עזר לנהגים, מעסיקה רק 15 אנשי פיתוח. החברה מסבירה כי היא מפתחת מערכת עזר המתריעה לנהג על עצמים במסלול הנסיעה. יש לה גם פעילות דומה בתחום הרכבות.

אבל בשונה ממובילאיי הישראלית, שנמכרה לאינטל תמורת 15.3 מיליארד דולר, לפורסייט — שהוקמה רק בסוף 2015 — אין עדיין נכסים של ממש. אין לה עדיין מוצר, אין לה לקוחות, ואין לה כמובן מכירות. וגם לא יהיו לה כאלה לפני 2019. יש לה פיילוט עם יצרנית מכוניות סינית.

החברה אמנם מבססת את פעילותה על טכנולוגיה שפותחה במשך כעשור על ידי חברת מגנ"א — בעלת השליטה בה (40%) — אבל זאת טכנולוגיה שרחוקה מבשלות.

כל זה לא מונע ממנהלי פורסייט לשלב בדיווחים שונים אמירה כמו: ביצועי המערכת שלנו "טובים משל מתחרות קיימות בשוק". נראה כי בכך הם משלהבים את הסוחרים במניות וממשיכים לטפח את החלום של "מובילאיי הבאה".

לפני כנס המשקיעים התראיין סיבוני באתר ביזפורטל, והצהיר: "המרחק למוצר לא גדול". ובכלל, נראה שהוא מתראיין לא מעט לביזפורטל, ודבריו מופצים על ידי האתר במהירות — ומקבלים ביטוי במחזורי המסחר העצומים בה.

חביבת הספקולנטים בתל אביב מניית פורסייט

בינתיים, בדו"חות פורסייט יש מקום ריק בשורת ההכנסות. זה לא מנע מהוצאות ההנהלה להגיע ב–2016 לסכום של 8.4 מיליון שקל — יותר מפי שניים מהוצאות הפיתוח. החברה גם רשמה הוצאה של 5.3 מיליון שקל בגין "תגמול הוני מבוסס מניות ליועצים".

פורסייט הקטנה נרשמה למסחר בתל אביב בתחילת 2016 באמצעות כניסה לשלד בורסאי. סוחר השלדים שהחזיק בה קודם, כפיר זילברמן, מחזיק ב–5% מהמניות ששוויין על הנייר כ–39 מיליון שקל. שווי המניות שבידי המנכ"ל סיבוני, שמחזיק 40% מהחברה, כבר שוות 310 מיליון שקל. ויש לסיבוני גם אופציות בשווי של כ–15 מיליון שקל, שהוקצו לו באחרונה.

על הרדאר של המשקיעים היא עלתה בעקבות מכירת מובילאיי לאינטל. הזינוק בשווייה איפשר לה לגייס בינתיים יותר מ–40 מיליון שקל ממשקיעים פרטיים. בין המשקיעים בה ניתן למצוא שמות מוכרים מעולם הרכב, כמו משפחת דיין, ודוד לובינסקי. גיוס ההון הביא גם לשדרוג משמעותי בשכר בכירי החברה, ובראשם סיבוני.

למרות התנגדות גורפת מצד מוסדיים, התגמול השנתי של סיבוני שולש ל–2.4 מיליון שקל, בעיקר בזכות 2 מיליון אופציות במחיר של 2.31 שקלים לאופציה. באותה עת נסחרה מנייתה במחיר של 3.44 שקלים. שלושה בכירים קיבלו 700 אלף אופציות כל אחד, לפי מחיר מימוש של 1.95 שקלים למניה — עמוק בתוך הכסף. האופציות לבכירים יבשילו רטרואקטיבית מתחילת 2017, ובהמשך על פני שלוש שנים.

הגיוסים הללו סייעו למשוך אל פורסייט משקיעים נוספים מהציבור, שחולמים להיות חלק מ"מובילאיי הבאה".

הקפיצה של הימים האחרונים במניה נשענת על תכניתה העדכנית של פורסייט לרשום את מניותיה למסחר בניו-יורק. הרישום בניו יורק הוא צעד טכני שאמור למשוך אליה משקיעים נוספים, אבל קשה להסביר דרכו זינוק של 37% בשווייה של החברה בתוך יומיים.

האם אפשר לתת לפורסייט "שווי" שיתבסס גם על מספרים כלשהם? תחזיות אופטימיות ככל שיהיו? לא ממש. לפי עבודה של גוף המחקר ''אדיסון'', שהוא חלק מפרויקט האנליזות של הבורסה, בשנת 2019 עשויה פורסייט לרשום הכנסות של ראשונות של כ-6 מיליון שקל. מתי יגיע רווח ראשון? לא בעתיד הנראה לעין. באדיסון העניקו למניית פורסייט לפני כחודשיים "מחיר יעד" של 3.3 שקל למניה. מחיר זה נמוך כעת בכ-60% ממחיר המניה בשוק.

מי שקונה כיום את מניית פורסייט עושה זאת על סמך חלום מתוק, שמבוסס על כך שחברת ענק תרכוש אותה במחיר גבוה. אולי זה יקרה ואולי לא. מה שברור זה שלסיבוני יש עניין רב בהמשך הזינוק במניה — עם או בלי הצדקה כלכלית.

אפשר גם לשער כי ברגע שיוכל, הוא ישמח להיפרד מחלק ממניותיו תמורת מזומן — עוד לפני שעסקה גדולה "עם טסלה או גוגל" תגיע. אם תגיע. כי עם כל הכבוד לחלום, למזומן בבנק יש בכל זאת כמה יתרונות מוכחים.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker