כהונת המנכ"לים: בעוד מקוב ליווה את טבע לצמיחה של פי ארבעה - ינאי שילש את שווי מכתשים - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כהונת המנכ"לים: בעוד מקוב ליווה את טבע לצמיחה של פי ארבעה - ינאי שילש את שווי מכתשים

מקוב פורש על רקע חולשה מתמשכת של מניית טבע, ולנוכח חששות לקצב הצמיחה של החברה ב-2007 והחרפת התחרות בשוק הגנרי; מה לדעתכם יקרה למניית טבע? היכנסו והצביעו במדגם TheMarker

תגובות


מאת יורם גביזון ואורה קורן

שלמה ינאי, מנכ"ל מכתשים אגן שהתמנה למנכ"ל טבע, מורגל בהתמודדות עם סימני שאלה בנוגע לכשירותו לתפקיד ניהולי בכיר. רבים הרימו גבה כאשר מכתשים אגן, חברת חומרי ההדברה הגנריים הגדולה בעולם, הודיעה בנובמבר 2002 על מינויו למנכ"ל במקומו של אילן לויטה. ינאי היה אז לאחר קריירה צבאית של 32 שנה שבסיומה שימש ראש אגף תכנון.

תקופת כהונתו במכתשים אגן היא הצלחה מרשימה בכל קנה מידה מספרי. מכירותיה של החברה צמחו בארבע השנים האחרונות מ-800 מיליון דולר ל-1.7 מיליארד דולר. הרווח גדל ביותר מפי שלושה ליותר מ-200 מיליון דולר. מחיר המניה שילש את עצמו וכיום שמכתשים אגן נסחרת בשווי של 2.1 מיליארד דולר

ינאי קבע תוכנית אסטרטגית רב-שנתית שלפיה מכירותיה של מכתשים אגן יגיעו ל-2.7 מיליארד דולר עד 2009. הוא טיפל באחת מנקודות התורפה העיקריות של החברה: נוכחות דלילה בשוק האמריקאי, השוק הגדול בעולם לחומרי הדברה. כמו כן באמצעות מסע רכש מוצלח, הרחיב משמעותית את פעילותה של החברה בשווקים הצומחים של מזרח אירופה והציב רגל בשוק האוסטרלי.

במקביל החל ינאי לבסס פעילות בתחום תוספי המזון כדי להגן על חשיפתה של החברה למחזורי הפעילות בשוק האגרו כימי ולתחרות המחריפה בו. הוא האיץ את המעבר מחברה בעלת אורייטציה ייצורית לחברה עלת אוריינטציה שיווקית.

מניית מכתשים בתקופת כהונת ינאי

ואולם, ינאי לא מצא פתרון לבעיית הזרעים המהונדסים, שפיתוחם ושיווקם משנה במהירות את הסביבה העסקית בחלק מתחומי פעילותה של החברה כמו קוטלי עשבים. השקעותיה של החברה במחקר ובפיתוח שתמכו ברמת הרווחיות הנוכחית, עלולות שלא להספיק כאשר רמת התחרות בשוק הגנרי של חומרי הדברה תתקרב יותר לרמתה בשוק התרופות הגנריות. מכתשים נראית עדיין כחברה יעילה הרבה פחות מחברת אגן. על מחליפו של ינאי יהיה להרחיב משמעותית את השימוש במיקור חוץ לצורכי ייצור, כפי שעושות חברות אירופיות.

בתפקידו כמנכ"ל טבע יהיה על ינאי להתאים את עצמו לכך שהתחרות בשוק הגנרי לתרופות קשה הרבה יותר מזו שבשוק חומרי ההדברה. הוא יידרש להמשיך את המאמץ של מקוב להרחיב את המודל העסקי של החברה לטריטוריות נוספות, להתמיד במאמץ לפתח תרופות מקוריות תוך ניצול גישתה של טבע לידע של התעשייה הביוטכנולוגית בישראל ולצפות לתחרות גנרית בתרופת הדגל של טבע קופקסון לטיפול בטרשת נפוצה.


מקוב: צמיחה פי ארבעה, אי יציבות במניה

תקופת כהונתו של ישראל מקוב כמנכ"ל חברת טבע היא הצלחה מרשימה בכל קנה מידה מספרי. מקוב מונה למנכ"ל טבע בפברואר 2002. ארבע שנים וחצי לאחר מכן הוא מוסר למחליפו חברה שמכירותיה צמחו פי ארבעה ל-8.5 מיליארד דולר והרווח הנקי המתואם שלה גדל פי שישה. שיעור התשואה השנתי לבעלי מניית טבע בתקופתו היה 24%.

מקוב, ששימש סמנכ"ל פיתוח עסקי ב-2002-'95, ניצח על כמה רכישות של חברות גנריות באירופה שהפכו את טבע לחברה הגנרית המובילה ביבשת זו. כמו כן הוביל שני מיזוגי ענק: עם חברת סיקור בנובמבר 2003 בשווי 3 מיליארד דולר, ועם חברת איווקס בינואר 2006 בשווי 8.3 מיליארד דולר.

אלי הורביץ פיתח את המודל העסקי של טבע ואת המצוינות התפעולית שלה - ואילו מקוב איזן את המודל העסקי של החברה. האיזון הושג באמצעות באמצעות כניסה לתחומים חדשים כמו משאפים למחלות נשימה באמצעות רכישת איווקס, הספקת זריקות לבתי חולים באמצעות רכישת סיקור וכניסה לטריטוריות חדשות בהן אמריקה הלטינית ומזרח אירופה.

מניית טבע בתקופת כהונת מקוב

מקוב גם הוביל את העמקת המעורבות של טבע בתחום התרופות המקוריות. להערכתו, טבע - החברה הגדולה בעולם של תרופות חיקוי (גנריות) - תשיק החל ב-2010 מדי שנה תרופה מקורית אחת או שתיים שיהיה להן פוטנציאל מכירות של מיליארד דולר בשנה.

עם זאת, מקוב פורש על רקע חולשה מתמשכת של מניית טבע, ולנוכח חששות לקצב הצמיחה של החברה ב-2007 והחרפת התחרות בשוק הגנרי. כך, מספר רב של חברות הודיות הגדילו משמעותית את מספר המוצרים שהן מגישות לאישור רשות המזון והתרופות האמריקאית.

בד בבד חברות שפיתחו תרופות מקוריות - כמו מרק ופייזר - החלו במלחמת חורמה בחברות הגנריות כדי לשמר חלק מנתח השוק שלהן בתרופות שאיבדו את הגנת הפטנט.

מקוב נכשל, כך נראה, בניהול הציפיות של שוק ההון. מניית טבע נפלה פעמיים ב-2006 בשיעור דו ספרתי - סימן מובהק לתקשורת לקויה עם קהילת האנליסטים. סביר להניח שהדירקטוריון לא אהב את התנודתיות במחיר המניה, ולא התפעל מהירידה של 20% במחירה מתחילת 2006 ומהעובדה שהחברה כבר לא זוכה לתמחור נדיב יותר ממתחרותיה בשוק הגנרי. מקוב גם לא הצליח בכך שטבע לא מינתה את מחליפו לתפקיד המנכ"ל מהצמרת הניהולית שלה.


ביגר - יו"ר מכתשים אגן; דנקנר מחפש מנכ"ל במקום ינאי

אברהם ביגר מונה אתמול ליו"ר חברת מכתשים אגן מקבוצת אי.די.בי. בד בבד החל נוחי דנקנר, בעל השליטה בקבוצה, בחיפוש אחר מנכ"ל למכתשים אגן, לאחר שהמנכ"ל הנוכחי, שלמה ינאי, מונה למנכ"ל טבע.

ביגר, המכהן גם כיו"ר שופרסל באי.די.בי, נחשב לאיש אמונו של דנקנר, והשניים משתפים פעולה היטב בשופרסל. ביגר יחליף בתפקידו זה את דני בירן, לשעבר נשיא כור, שפרש מתפקידיו בעקבות רכישת כור על ידי דנקנר.

ביגר נחשב מומחה בייעול חברות. מכתשים אגן, שהוציאה באחרונה אזהרת רווח לרבעון השלישי של 2006, צפויה לעבור עתה בחינה מחודשת של האסטרטגיה ושל אפשרויות שיפור הרווחיות.

דנקנר היה בסוד המגעים עם ינאי בשבועות האחרונים, והמהלך לא הפתיע אותו. בעוד שמינויו של ביגר נכנס לתוקף מיידית, עזיבתו של ינאי תתבצע כנראה בתחילת 2007. מחליפים לינאי ייבחנו מתוך החברה ומחוץ לה.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#