פסגות ממליצה על ויקטורי בפרמיה של 16% על מחיר השוק - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

פסגות ממליצה על ויקטורי בפרמיה של 16% על מחיר השוק

מנהלת מחלקת המחקר בפסגות, אילנית שרף, צופה כי הצמיחה במספר הסניפים של הרשת ובכוח המיקוח שלה כלפי הספקים, והירידה ברמת התחרות בענף קמעונות המזון יביאו לגידול של 27% ברווח התפעולי של החברה ב-2017

תגובות
קניות בין מדפי סניף ויקטורי
אורן זיו

בחמש השנים האחרונות הניבה מניית ויקטורי תשואה של 121% למשקיעיה, לעומת תשואה של 114% למדד היתר, ובפסגות מעריכים שהחברה, שבשליטת אייל רביד, מסוגלת להמשיך ולהשיג תשואת יתר גם בעתיד. מנהלת מחלקת מחקר Sell-Side בבית ההשקעות פסגות, אילנית שרף, התחילה השבוע לסקר את מניית ויקטורי עם המלצת תשואת יתר ובמחיר יעד של 51 שקל, המגלם פרמיה של 16% על מחיר השוק של המניה, לאחר שאתמול עלתה במהלך יום המסחר ב-1.1%.

שרף מציינת שוויקטורי הגדילה את שטחי המסחר בשנים האחרונות באמצעות פיתוח עצמאי של סניפים, ולאחרונה בעיקר באמצעות רכישת סניפים נוספים, כך שכיום כבר מונה הרשת 42 סניפים, ו-6 סניפים שנרכשו לאחרונה מרשת מגה יתווספו ב-2017.

בפסגות מעריכים שהשיפור בענף הרשתות הקמעוניות יימשך ב-2017 נוכח השינוי בגישת הרשתות בענף והפסקת תחרות המחירים האגרסיבית. להערכת שרף יש סימן שאלה בנוגע ליכולתה של רשת מגה, שנרכשה על ידי יינות ביתן, לפעול במתכונתה הנוכחית. היא מציינת שעודפים של שטחי מסחר ממשיכים להעיק על הענף, ולהערכתה יצומצמו השטחים ומספר החנויות יפחת ב-15% לפחות בשנים הקרובות, בעקבות סגירה יזומה של סניפים על ידי שתי הרשתות הגדולות: שופרסל ויינות ביתן.

גורם נוסף שיקטין את רמת התחרות הוא יציאה מהענף של רשתות בעלות 15 סניפים או פחות כתוצאה מעלייה עתידית בריבית שתגרור הוצאות מימון כבדות יותר כאשר שולי הרווחיות התפעולית נמוכים גם כך. התפתחויות נוספות שצפויות להשפיע על רשתות הקמעונות הן עלייה בחלק המותג הפרטי במכירות של שופרסל ורשתות גדולות אחרות, שייגרמו לניתוב הנחות לרשתות אחרות, ובמקביל גידול בהוצאות התפעול כתוצאה מעלייה של 3.6%  בשכר המינימום בינואר 2017 ומעלייה נוספת של 6% בתחילת 2018 לרמה של 5,300 שקל.

שרף מעריכה שוויקטורי תמשיך במגמת ההתרחבות בשנים הקרובות, בעיקר באמצעות הגדלת מספר הסניפים הקטנים במרכזי הערים, שגודלם עד 700 מ"ר ושבהם המכירות למ"ר גבוהות מהממוצע ברשת, כך ששיעור הרווחיות התפעולית של החברה יעלה.

על פי הצפי של שרף הרשת תצמח ב-2018 בשיעור מתון ביחס ל-2017-2016, והמכירות של חנויות זהות יעלו בשיעור מתון למרות שלהערכתה לאורך זמן הכניסה לערים והצטמצמות שטחי המסחר יסייעו להאצה בגידול במכירות של חנויות זהות.

גורם אחר שלדעתה של שרף יתמוך בעלייה ברווחיות התפעולית הוא שיפור במחירי הקנייה כתוצאה מגידול בפעילות והעלאת מחירים על ידי הרשתות הגדולות, עם כי מגמות אלו יקוזזו במידה כזו או אחרת בעלייה של 10% בשכר העובדים כתוצאה מהעלאת שכר המינימום.

שרף מעריכה שוויקטורי תציג צמיחה של 16% במכירותיה ב-2017, ל-1.6 מיליארד שקל, וכי הרווח התפעולי יגדל ב-27% ל-48 מיליון שקל ויעמוד על 2.94% מהמחזור בהשוואה ל-2.7% מהמחזור ב-2016. הרווח התפעולי התזרימי (Ebitda) יצמח, לדבריה של שרף, ב-29% ל-75 מיליון שקל, ויהווה 4.6% מהמחזור לעומת 4.1% מהמחזור ב-2016.

 

 

 

 

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#