"התמחור של הבנקים עדיין שמרני - ומחירי חברות הביטוח נמוכים מדי" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"התמחור של הבנקים עדיין שמרני - ומחירי חברות הביטוח נמוכים מדי"

חטיבת שוקי הון של לאומי הציגה אתמול את תחזיותיה לשנה הבאה ■ בבנק צופים כי הצמיחה בישראל תהיה סביב 3%, והאינפלציה תהיה של 0.5%-1% ■ המגזרים המומלצים להשקעה הם פיננסים, צריכה פרטית ואנרגיה ■ השקעה במניות בבורסה צפויה להניב תשואה של 5%-10%

תגובות

"המגזר העסקי ממשיך לצמוח, במיוחד בכל מה שמשיק לצריכה הפרטית. הבעיה היא במישור הפיננסי - באטרקטיביות הפוחתת של הבורסה המקומית. מדד ת"א 100 נסחר ברמה שאינה יקרה, בוודאי על רקע הריבית הנמוכה. הסקטורים המומלצים על ידנו הם פיננסים, צריכה פרטית (קמעונית) ואנרגיה. המניות המומלצות הן מנורה מבטחים, רמי לוי, ויקטורי, פוקס, קבוצת דלק, סלקום, כיל וטאואר" - כך אמר אתמול רו"ח אייל דבי, מנהל דסק מחקר מניות בחדר עסקות ניירות ערך ישראליים בחטיבת שוקי הון של בנק לאומי.

חטיבת שוקי הון מנוהלת על ידי איתי בן זאב, שמסיים בסוף החודש את תפקידו ועובר לכהן כמנכ"ל הבורסה לניירות ערך - וזאת מבלי שמנכ"לית לאומי, רקפת רוסק עמינח, מצאה לו עד כה מחליף.

איתי בן זאב
אייל טואג

דבי אמר את הדברים במהלך מסיבת העיתונאים השנתית שקיימה אתמול החטיבה, שבה הציגו האנליסטים סיכום שנתי ותחזיות לביצועי מניות, אג"ח ונתונים מקרו־כלכליים. דודי רזניק, מנהל דסק מחקר מקרו בחדר עסקות ניירות ערך ישראליים בלאומי שוקי הון, אמר כי "הצמיחה במשק צפויה להיות כ-3% ואולי אף מעט יותר. ריבית בנק ישראל תמשיך להיות נמוכה לאורך כל 2017. האינפלציה תמשיך להיות מתונה יחסית, אם כי גבוהה בקצת מסביבת האינפלציה ב-2016 - ותנוע סביב 0.5%–1%. הגורמים שדחפו את השקל למעלה צפויים להתקיים גם ב-2017". בנוסף, בלאומי שוקי הון צופים כי השקעה במניות בבורסה תניב תשואה של 5%–10% ב-2017.

"עד לפני כמה חודשים היה נתק מתמשך, ארוך שנים, בין הביצועים העסקיים של הבנקים לבין ביצועי המניות. עד אוגוסט המניות דישדשו ומאז מדד הבנקים רשם עלייה דו־ספרתית. אני חושב שמדובר בשינוי מגמה", ציין דבי, והוסיף כי "התמחור של הבנקים עדיין שמרני, שכן הם נסחרים סביב מכפיל הון (יחס בין שווי שוק להון עצמי) ממוצע של 0.8. נכון שיש הבדלים כאלה או אחרים בין הביצועים של הבנקים, אבל אנחנו ממשיכים להמליץ על הסקטור בתשואת יתר".

את ההמלצה החיובית לבנקים נימק דבי באמצעות כמה טיעונים: ההסתברות לעליית ריבית במשק עלתה - דבר שישפר משמעותית את רווחיות הליבה, כלומר את הכנסות המימון. כמו כן, דבי טען כי החשש מרגולציה אלימה פחת, במיוחד על רקע תוצאות הבחירות לנשיאות בארה"ב.

דבי התייחס גם לכך שהמשקיעים במניות הבנקים הפנימו כי הבנקים אכן מבצעים תוכניות התייעלות, שכוללות צמצום של מספר העובדים והוצאות השכר. כמו כן, הוא ציין כי החזרה לחלוקת דיווידנדים מהווה איתות חיובי גם כן. כשנשאל מה דעתו על כך שמזרחי טפחות הוא הבנק היחיד שמגדיל את מצבת כוח האדם שלו, השיב דבי: "ראינו את המצגת עם התחזיות העתידיות של מזרחי. ההערכה שלי היא שמזרחי יתקשה לשחות נגד הזרם לאורך השנים, ובינתיים מספר העובדים שהוא מוסיף לא מהווה דרמה גדולה".

אייל דבי
עופר וקנין

סימני השאלה בענף הביטוח לא יעלמו

באשר לענף הביטוח, ציין דבי כי קריסת מניות חברות הביטוח שנמשכה עד לפני ארבעה חודשים נבעה מכמה סיבות מרכזיות - ובהן תקינה חדשה בתחום הרגולציה (סולבנסי 2), תחרות חריפה בעיקר בתחום הביטוח הכללי, גידול מתמיד בתוחלת החיים, ריבית נמוכה, רגולציה קשוחה ומכירה "כפויה" של כלל והפניקס בשל דרישות החוק לצמצום הריכוזיות במשק.

לגבי לעתידו של ענף הביטוח, ציין דבי כי "בעתיד הקרוב סימני השאלה יישארו והאתגרים לא ייעלמו. מבחינת השקעה ארוכת טווח, מדובר בסקטור עם פוטנציאל גבוה ביותר להשבחה. אין ספק שפעילות הליבה של חברות הביטוח נפגעה,אבל מחירי המניות הנוכחיים הם בבחינת הגזמה".

לא רואים הזדמנויות בסקטור המזון

גיל דטנר, אנליסט מזון ותקשורת, אמר כי "נתח השוק ששופרסל לקחה ממגה בעיר יוצר מצב של חוסר איזון. בסופו של דבר יינות ביתן (שרכשה את מגה) תיאלץ להגביר את הלחץ על שופרסל, אך לא בטוח מתי זה יקרה. עד אז, שופרסל תמשיך להציג תוצאות טובות". דטנר הוסיף כי "אנו רואים את ההזדמנויות העיקריות ברמי לוי ובוויקטורי לאור גידול במכירות,שיפור ברווחיות ותמחור הוגן. לגבי שופרסל, גם אם התחרות לא תחריף ב–2017, הרשת תתקשה להציג שיפור ברווחים נוכח העלייה בשכר המינימום. כמו כן, התמחור אינו אטרקטיבי לטעמנו. אנחנו לא רואים הזדמנויות מובהקות בסקטור יצרניות המזון".

באשר למניית כיל שבשליטת החברה לישראל, אמרו בלאומי שוקי הון כי "המחיר של מניית כיל חזר לרמתו בסוף 2015 והתשואה הכוללת נמוכה בכ-4% מתשואת מדד ת"א 100. צפינו את הקשיים בשוק, אבל לא את אלה של החברה: מחיקה של כחצי מיליארד דולר, עזיבת המנכ"ל והיעדר שיח גלוי על המשך הזיכיון בים המלח, הפוקע בעוד 13 שנים".

התחזיות של לאומי שוקי הון ל–2017:*הצמיחה במשק הישראלי תגיע לכ–3%*האינפלציה תנוע סביב 0.5%–1%* הגורמים שדחפו את השקל מעלה ימשיכו גם בשנה הבאה* סקטורים מומלצים להשקעה: פיננסים, קמעונות ואנרגיהמניות מומלצות לקנייה: מנורה, רמי לוי, ויקטורי, פוקס, קבוצת דלק, סלקום, כיל, טאואר

לפני כמה חודשים פרופ' דני צידון, לשעבר משנה למנכ"לית לאומי (שהיה אחראי בין השאר על חטיבת שוקי הון), הוביל מימש של מלוא האחזקות של לאומי בכיל (למעלה מ–1%) במחירים דומים למחיר הנוכחי של החברה. בלאומי שוקי הון מציינים כי בשל ביצועי החסר ופוטנציאל העליות בסקטור הם מעניקים לכיל "משקל יתר".

בתחום האנרגיה, המניות המומלצות של האנליסטית אלה פריד מקבוצת דלק הן בז"ן (בתי זיקוק לנפט חיפה) ופז. זאת, בעיקר נוכח דיווידנדים שהן צפויות לחלק.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#