חברה חדשה בשווי של מיליארדים: כך מתכוון תשובה למכור את תמר - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

חברה חדשה בשווי של מיליארדים: כך מתכוון תשובה למכור את תמר

קבוצת דלק נדרשת למכור את אחזקותיה - 31.25% - בתמר בתוך שש שנים ■ בקבוצה החליטו לבצע את המכירה באמצעות הקמה של חברה חדשה, שתקלוט את אחזקות דלק קידוחים ואבנר בתמר ■ החברה תונפק בהדרגה לאורך חמש בשנים לשוק ההון

10תגובות
יצחק תשובה בביקור בקידוח תמר במארס 2013
משה בנימין

קבוצת דלק, שבשליטת יצחק תשובה, במגעים להנפקת זכויותיה במאגר תמר בבורסה זרה - לונדון או ניו יורק - או בבורסת תל אביב. בקבוצת דלק כבר גיבשו מתווה אפשרי למכירת האחזקות, שכולל הקמה של ישות משפטית חדשה והנפקתה (IPO). לפי הערכות, שווי היישות החדשה בהנפקה עשוי להגיע לכ-1-1.5 מיליארד דולר.

דלק נדרשת למכור את כלל אחזקותיה במאגר תמר כחלק מ"מתווה הגז", עליו סיכמה לפני מספר חודשים עם המדינה. לצורך השלמת המשימה, נקבע לדלק חלון זמנים של שש שנים, במהלכו היא נדרשת למכור 31.25% מהזכויות במאגר.

מתווה המכירה מבוסס על הקמה של SPC) Special purpose company), תאגיד או שותפות, שתקלוט לתוכה את אחזקותיה של דלק בתמר. הישות המשפטית תוקם לאחר השלמת המיזוג בין דלק קידוחים ואבנר - שתי השותפויות הבנות, שהן המחזיקות הישירות בתמר. ככל הנראה, הישות החדשה תכלול גם את "תמר בונד", חמש סדרות חוב בהיקף של 2 מיליארד דולר, שהנפיקו בעבר דלק קידוחים ואבנר למימון פרויקט תמר. האג"ח מובטחות ב-28% מהזכויות במאגר.

את הישות המשפטית החדשה צפויה קבוצת דלק להנפיק באמצעות הצעת מכר למניותיה. ההנפקה הראשונית תיעשה רק לחלק ממניות החברה החדשה, כך שלאחר ההנפקה דלק צפויה להמשיך ולמכור את יתרת האחזקות בהדרגה, לאורך תקופה של 5 שנים בערך. המניות יימכרו לגופים מוסדיים גדולים, והן יהיו אסורות במכירת (חסומות) לתקופה ארוכה של 1.5-2 שנים.

שווי של 1-1.5 מיליארד דולר בהנפקה

שווי החברה החדשה המסתמן, 1-1.5 מיליארד דולר, נגזר מהעסקה האחרונה שבוצעה במאגר, במסגרתה מכרה נובל כ-3% מהזכויות בתמר לקבוצת הראל, לפי שווי של כ-12 מיליארד דולר. העסקה מגלמת לזכויותיה של דלק שווי של 3.75 מיליארד דולר; ואולם מסכום זה יש לנכות חוב כ-2 מיליארד דולר של "תמר בונד"; וכן את תמלוגי העל מתמר – 13% מההכנסות - שדלק תמשיך לקבל גם לאחר ההנפקה.

תמר, ממאגרי הגז הגדולים שהתגלו מול חופי ישראל, ממוקם כ-90 ק"מ מערבה מחופיה הצפוניים של המדינה. המאגר, שהחל לספק גז למשק בישראל במארס 2013, הכיל כ-310 BCM של גז טבעי (כולל מאגר הלוויין תמר SW) ו-13 מיליון חביות קונדנסט. שווי המאגר – לפי מודלים שונים נע בין 8 מיליארד דולר ל-15 מיליארד דולר, והוא תלוי במידה רבה במחירי הגז העתידיים שמשוקללים במודלים ובמימוש אופציות יצוא הגז.

אסדת קידוח תמר
אבי בר אלי

בדלק מעוניינים כי גופים מוסדיים גדולים מחו"ל ישתתפו בהנפקה של תמר. אחת הסיבות לכך היא העובדה שלמוסדיים בישראל יש כבר היום חשיפה גדולה מאוד לתמר - בצורה ישירה באמצעות אחזקה בשותפויות/חברות הגז (דלק קידוחים, אבנר, ישראמקו ואלון גז); בצורה עקיפה באמצעות תמר בונד; ובאחזקה בקבוצת דלק ובפירמידת אקויטל שמחזיקה בעקיפין בישראמקו.

גם בנובל אנרג'י בוחנים הנפקה דומה

מודל המכירה המסתמן של דלק שונה מהאופן שבו נובל אנרג'י מכרה חלק מזכויותיה במאגר להראל. בשונה מדלק, מתווה הגז חייב את נובל למכור רק חלק מזכויותיה במאגר (11%) ולרדת לאחזקה של 25%. עד כה, נובל מכרה כ-3% תמורת 369 מיליון דולר, עם אופציה למכירת של 1% באותם תנאים. ל-TheMarker נודע כי גם בנובל בוחנים אפשרות לפעול בצורה דומה לקבוצת דלק ולמכור את יתרת אחזקותיה (7%) על ידי הקמה של ישות משפטית חדשה שתונפק בהדרגה.

השותפות בתמר נערכות בימים אלה לביצוע קידוח "תמר 8" – הבאר המפיקה השישית - בעלות של 256 מיליון דולר. מי שאמורה לבצע את הקידוח היא אונית Atwood Advantage, שעושה בימים אלה עושה את דרכה לישראל. הקידוח עשוי לצאת אל הפועל בנובמבר, ואמור להימשך כארבעה חודשים, כולל החיבור למערכת ההפקה. הקידוח נועד לאפשר אספקה רציפה יותר של גז למשק והגדלת התפוקה בשעות השיא. בעתיד מתכננות השותפות גם לבצע את קידוח תמר SW.

לצד "תמר 8", השותפות מתכננות לבצע בעתיד את "תוכנית ההרחבה" של תמר, פרויקט בעלות של 1.5-2 מיליארד דולר. תוכנית ההרחבה משולבת בחתימה על הסכם יצוא גז מתמר למתקני ההנזלה של חברת יוניון פנוסה (UFG) במצרים, והיא כוללת הנחה של צינור נוסף מהמאגר לפלטפורמת ההפקה, שדרוג הפלטפורמה והגדלת יכולת הטיפול, והנחה של צינור הולכה למצרים. ככל שתתקבל החלטה לביצוע התוכנית, הביצוע עשוי להימשך 24 חודשים.

המגעים עם יוניון פנוסה נמשכים

בימים אלה ממשיכות השותפות בתמר במגעים עם יוניון פנוסה – ואף בוצעו פעולות הנדסיות לבחינת ההנחה של הצינור. אתמול דווח ב"בלומברג" כי השותפות בתמר מקיימות עשויות להגדיל את כמות הגז שתימכר ליוניון פנוסה. לפי בלומברג, ביוניון פנוסה מעוניינים ב-6 BCM לשנה לתקופה של 15 שנים, בהשוואה לכמות של 4.5 BCM לשנה עליה סוכם במזכר ההבנות הראשוני (גידול של 33%).

"השותפות בתמר צפויות לחתום עם יוניון פנוסה חוזה בתוך מספר חודשים", צוטט מקור מקורב ב"בלומברג". לפי אותו מקור, האספקה למתקן של יוניון פנוסה במצרים צפויה להתבצע בתוך שנה מיום החתימה. יוניון פנוסה מעוניינת בגז הישראלי על מנת לייצאו ליעדים רחוקים באירופה. לפי הערכות, החוזה עם יוניון פנוסה ייחתם לפי מחיר של כ-6 דולרים ליחידית חום – גבוה מהמחיר לחברת החשמל. לנובל אנרג'י יש תמריץ לחתום על הסכם עם יוניון פנוסה עד לסוף 2016, שכן אז היא עשויה לקבל תמורה נוספת מהראל בגין מכירת זכויותיה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#