ההמלצה: לקחת חופשה זמנית מהשקעה באג"ח - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ההמלצה: לקחת חופשה זמנית מהשקעה באג"ח

ככל שעליות הריבית של בנק ישראל מתרחקות, כריות הביטחון שנדרשות החברות להעמיד תופחות - והיום שבו הן יוכלו להקטין אותן ולחזור להראות רווחיות נורמלית מתרחק גם הוא

"קחו חופשה זמנית מהשקעה באג"ח", כך אמר שלשום מנהל קרנות יאנוס, ביל גרוס. גרוס, המכונה "מלך האג"ח", אמר את הדברים לאחר שהאג"ח האמריקאיות לעשר שנים ירדו לתשואה שנתית לפדיון של 1.4%. הירידה החדה בתשואות האג"ח באה לאחר שבבריטניה ובוויילס תמכו רוב המצביעים במשאל העם ביציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי.

הבריחה לאג"ח ממשלתיות אינה דבר חדש. בעגת שוק ההון היא מכונה "בריחה לאיכות" (Flight to Safety), והמשמעות היא שהמשקיעים מוכרים את הנכסים המסוכנים, כמו מניות ואג"ח קונצרניות, ומעדיפים לרכוש את הנכסים הלא מסוכנים - אג"ח ממשלתיות. ואולם, הפעם הבריחה נעשית כשתשואות האג"ח הממשלתיות קרובות לשפל ההיסטורי שלהן, וירידה נוספת בתשואות רק מגדילה את סיכון המשקיעים להיפגע כשהתשואות ישובו לעלות. גרוס הסביר כי דווקא באותן אג"ח בעלות דירוגים גבוהים, הסיכון גדול יותר - שכן הבריחה של המשקיעים אליהן הובילה לירידות חדות בתשואות.

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל 10- שנים

גרוס העריך עוד כי לתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב יש עוד לאן לרדת, והן צפויות להגיע ל-1.25%. המשמעות היא רווח נוסף של 2%–3%. אמנם אין זה רווח שאפשר לזלזל בו, אבל הוא לא די גבוה כדי לשקלל את הסיכון הגלום בהשקעה באג"ח בדירוג גבוה.

מי שמחזיקות בתיקי אג"ח גדולים בישראל הן חברות הביטוח בתוכניות הפנסיה של הציבור. כ-75% מהנכסים שלהן מושקעים באג"ח, והם מסתכמים בכ-675 מיליארד שקל. בישראל, כמו בארה"ב, המשקיעים נמלטו לאג"ח ממשלתיות והתשואה שלהן ירדה. האג"ח השקליות של ממשלת ישראל ל-10 שנים נסחרות כיום בתשואה של 1.61%, הקרובה לתשואת השפל שלהן. ירידות התשואות אמנם סיפקו לחברות הביטוח רווחי הון בתיק האג"ח, אבל בתיק המניות הן סובלות מהפסדים בעקבות הירידות האחרונות. ואולם, לא כאן טמונה הבעיה. היציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי מגדילה את האי־ודאות בשוקי ההון. ההשלכות של היציאה עדיין לא ברורות, אבל נראה שרמת הריבית הנמוכה, שעליה שומרים הבנקים המרכזיים, לא עתידה להשתנות בטווח הזמן הקרוב. המענה לשאלה מתי הריבית תשוב לעלות נדחה כרגע למועד מאוחר יותר ובלתי ידוע.

מבחינת חברות הביטוח הישראליות מדובר בחדשות רעות. התמשכות עידן הריביות הנמוכות פירושה שההפרשות בגין ההתחייבויות האקטואריות שלהן יימשכו. הסיבה המרכזית היא תוכניות ביטוחי המנהלים הישנות, שיש להן מקדם קצבה מובטח, ומולן החברות מחויבות להעמיד כרית ביטחון. ככל שתשואות האג"ח צונחות, וככל שעליות הריבית של בנק ישראל מתרחקות, כריות הביטחון שנדרשות החברות להעמיד תופחות - והיום שבו הן יוכלו להקטין אותן ולחזור להראות רווחיות נורמלית מתרחק גם הוא.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#