המסורת המאכזבת תישבר? רציו הנפיקה אופציות שעשויות להכניס לקופה כ-273 מיליון שקל - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

המסורת המאכזבת תישבר? רציו הנפיקה אופציות שעשויות להכניס לקופה כ-273 מיליון שקל

שותפות החיפושים, שבשליטת המשפחות לנדאו ורוטלוי, השלימה אמש הנפקה של שתי שסדרות אופציות ליחידות השתתפות - שנועדו לממן את ההשקעה העתידית בפרויקט לווייתן ■ ההנפקה הכניסה לחברה תמורת מידית כ-15 מיליון שקל

שותפות החיפושים רציו, שבשליטת המשפחות לנדאו ורוטלוי, נדרשת להעמיד הון עצמי של כ-600-500 מיליון שקל למימון השלב הראשון בפיתוח מאגר לווייתן, בו היא שותפה (15%) לצד קבוצת דלק ונובל אנרג'י.

נכון לסוף הרבעון הראשון של 2016, בקופת השותפות היו כ-200 מיליון שקל, כלומר, לשותפות חסרים כ-400-300 מיליון שקל למימון חלקה בפרויקט העתידי, שביצועו עדיין מותנה בקבלת החלטת השקעה (FID), שאמורה להתקבל - אם בכלל - רק בסוף  2016.

אסדת הקידוח לווייתן
אלבטרוס

אמש השלימה רציו הנפקה של שתי סדרות אופציות (סדרות 15 ו-16) הניתנות למימוש ליחידות השתתפות תמורת כ-15.5 מיליון שקל. מימוש האופציות בעתיד עשוי להניב לקופת השותפות כ-273 מיליון שקל, שישמשו את השותפות למשימתה העיקרית בשנים הבאות – מימון עלות פרויקט לווייתן. מחיר המינימום לאגד של אופציות, שכלל 1,200 אופציות מסדרה 15 ו-1,200 אופציות מסדרה 16 עמד על 24 שקל; ואולם ביקושים גבוהים בהנפקה – כ-30 מיליון שקל - העלו את המחיר הסופי ל-41 שקל לאגד.

מחיר המימוש של אופציה 15 נקבע על 30 אג', בצמוד לשער הדולר (שער בסיס של 3.87 שקלים). האופציה ניתנת למימוש יחידת השתתפות עד ל-26 ליולי 2016 – כלומר, לתקופה של כ-50 ימים. מחיר המימוש של אופציה 16, שהיא גם צמודה לדולר, נקבע אף הוא על 30 אג', אך תקופת המימוש ארוכה יותר – עד ה-6 בדצמבר 2016. אתמול נסחרו יחידות ההשתתפות של רציו במחיר של 29 אג' – כך שלמעשה, האופציות "קרובות" מאוד לכסף. נוסחת בלק אנד שולס (Black&Scholes) לתמחור אופציות, מגלמת להן מחיר של 1.4 אג' ו-3 אג' בהתאמה.

בניגוד לקבוצת דלק או נובל אנרג'י, לרציו אין תזרים קבוע מפעילות גז או נפט. למרות זאת, לפני כשנתיים הנפיקה החברה אג"ח בערך נקוב של 336 מיליון שקל. פירעון האג"ח הותאם ללו"ז הפיתוח של לווייתן: כך נקבע כי פירעון הקרן ייעשה בתשלום אחד ("בולט") בספטמבר 2019, ועמו גם התשלום המרכזי של הריבית. במהלך השנה האחרונה עלתה התשואה על האג"ח של רציו לרמה גבוהה של 10%, שגילמה את חשש המשקיעים שפיתוח מאגר לווייתן עלול להתעכב, בין היתר על רקע הצניחה במחירי הגז והתמשכות המגעים לחתימה על מתווה הגז. ואולם, מאז ירדו התשואות, והאג"ח נסחרות כעת בתשואה יציבה של 6.4%.

במקביל להנפקת האג"ח, רציו הנפיקה ב-2014 גם כתבי אופציה ליחידות השתתפות - סדרה 14. מחיר המימוש הנוכחי של האופציות, הצמודות לדולר, הוא 67.56 אגורות, בעוד שמחיר נכס הבסיס - יחידות ההשתתפות של רציו - עומד על 29 אגורות, כאמור – כלומר, הסדרה רחוקה מאוד מהכסף. מאז ההנפקה כבר הספיקו האופציות לחתוך כ-80% משווין למחיר של 1.7 אגורות בלבד. תאריך הפקיעה הסופי של האופציות הוא ספטמבר 2017.

עד כה, ההיסטוריה היתה רוויית אכזבות למשקיעי של רציו, שראו כיצד מרבית סדרות האופציות פוקעות "מחוץ לכסף". כתבי האופציה מסדרה 10, שהחלו להיסחר במאי 2011, פקעו בסוף 2012 - רחוק מהכסף. מחירי המימוש עמדו על 56 אגורות (עד לסוף 2011) ועל 75 אגורות (עד לסוף 2012) צמוד לשער הדולר. גם כתבי האופציה מסדרה 12, שנשאו מחיר מימוש של 35 אגורות, פקעו ב-22 באפריל 2013 מחוץ לכסף. במקרה של סדרה 13 - כ-600 מיליון כתבי אופציות ליחידות השתתפות - המשקיעים מימשו רק כ-1.3 מיליון אופציות, 0.2% בלבד מההון שהונפק. מחיר המימוש נקבע על 50 אגורות עד לינואר 2014 ועל 70 אגורות עד למועד פקיעתן בינואר 2015.

בניגוד לסדרות 10, 12 ו-13, סדרה 11 מומשה כמעט במלואה והכניסה לקופה של רציו כ-49.8 מיליון שקל. מחיר המימוש של הסדרה נקבע במקור על 33 אגורות, קצת מתחת למחיר יחידות ההשתתפות בבורסה בימים שקדמו לפקיעה (33.5 אגורות). ואולם, מה שהכניס את האופציות "לכסף" היה מנגנון ההצמדה לדולר, שהפחית את מחיר המימוש ל-31.7 אגורות והביא 98% מבעלי האופציות לממש את זכותם - ממש ברגע האחרון.

את ההנפקה של רציו הובילה לידר הנפקות.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#