בדרך לישראל?

תחרות חדשה בשוק ההון: מנהלי קרנות נאמנות זרות יוכלו לשווק אותן לחוסכים ישראלים

התקנות שנוסחו ברשות ניירות ערך קובעות שמנהלי קרנות גדולים מארה"ב ומאירופה יוכלו לשווק אותן באמצעות נציגים מקומיים ■ מנהלי תעודות הסל טענו בדיון שהמהלך עשוי לפגוע בהם

אורי תומר
אורי תומר

ועדת הכספים של הכנסת אישרה בצהריים תקנות שיאפשרו הפצה של קרנות נאמנות זרות למשקיעים בישראל. יו"ר רשות ניירות ערך, שמואל האוזר, הסביר כי התיקון יאפשר למשקיעים הישראלים להגדיל את הפיזור והגיוון בתיקי ההשקעות שלהם. לדבריו, "מדובר בבשורה צרכנית חשובה להגדלת התחרות בענף, הוזלת העלויות למשקיע הישראלי והגדלת מגוון המוצרים העמודים לרשות הציבור לצורך ניהול השקעותיו".

התקנות יאפשרו למנהלי קרנות מארה"ב ומאירופה שמנהלים נכסים בסך של יותר מ-20 מיליארד דולר להפיץ אותן למשקיעים, דרך יועצי ההשקעות בבנקים, בתנאי שימנו נציג מקומי דובר עברית ויעמדו בכמה תנאים נוספים. המנהלים הזרים יוכלו להציע קרנות שמשקיעות בחו"ל בלבד. בין השאר נקבע שהמנהלים הזרים יוכלו להציע רק קרנות שמוצעות לציבור בחו"ל וששווי הנכסים שמנוהלים בהן לא ייפחת מ-50 מיליון דולר.

התקנות אושרו פה אחד בתום דיון שהתמשך מעל למצופה ושהיה סוער לפרקים. התקנות אושרו לאחר שהוכנסו בהן שינויים משפטיים לבקשת נציגי קרנות הנאמנות. הן אושרו חרף הסתייגויות שהעלו בדיון נציגי איגוד תעודות הסל, בראשות יו"ר האיגוד בעז נגר, שטענו שהמהלך יאפשר למנהלי קרנות הזרות להפיץ קרנות סל (ETF) באופן שיפגע בהם. דודו לביא, מנהל מחלקת השקעות ברשות, השיב להסתייגויות האלה, ואמר "אין גבול ציניות, הסיבה היחידה שלא עברנו ל-ETF  היא שמנהלי התעודות אמרו שזה יפגע בהם. מנהלי התעודות ביקשו לשמור על היתרונות שלהם". האוזר הצטרף לדברים ואמר לנגר: "אנחנו מוכנים שאם תתחייב לסיים את זה בזמן, ולא למשוך זמן, נדאג שזה יחול ביחד".

תעודות הסל שמשווקות בישראל, ושנהפכו לפופולריות מאוד בשנים האחרונות מאפשרות לבצע השקעה על פי מדדי מניות ואג"ח, באופן שמשקף את המשקל של הנכסים שאחריהם המדד עוקב (נכסי הבסיס) ואת השינויים במחיריהם. בחו"ל מקובל לבצע השקעה עוקבת מדדים באמצעות מכשיר שונה, שנקרא ETF, והוא למעשה קרן נאמנות.

המהלך שמקדמת בימים אלה רשות ניירות ערך באמצעות תיקון 21 לחוק ניירות ערך אמור להסדיר שיווק מכשירי ETF  בישראל, כתחליף לתעודות הסל. מכשירי ETF  מפוקחים כקרנות נאמנות, ויש להם יתרונות מסוימים על פני תעודות הסל, שנובעים מכך שכל הכסף שמנוהל בקרנות הנאמנות שיייך למעשה למשקיעים. עובדה זו מפחיתה את פוטנציאל ניגודי העניינים ואת סיכוני הייציבות, שעשויים היו לאיים בשנים האחרונות על המשקיעים בתעודות סל.

פרופ‘ שמואל האוזר
פרופ‘ שמואל האוזר צילום: אמיל סלמן

מוקדם יותר בדיון אמר ח"כ בצלאל סמוטריץ' כי יש להיזהר ממצב שבו היועצים בבנקים יעדיפו לשווק את הקרנות הזרות כדי שהבנקים יוכלו ליהנות מעמלת המרת המט"ח. לביא השיב כי הרשות מפקחת, בין השאר, על היועצים בבנקים וכי היא תפיץ חוזר בעניין שיבהיר ליועצים שבהמלצותיהם ללקוחות הבנק יש לקחת בחשבון את כלל העלויות.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker