הפועלים המליץ על מניית קבוצת דלק, אך הזהיר: "מחירי הגז הנמוכים מעמידים בסיכון את פיתוח לוויתן" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הפועלים המליץ על מניית קבוצת דלק, אך הזהיר: "מחירי הגז הנמוכים מעמידים בסיכון את פיתוח לוויתן"

כלכלני הבנק העניקו למניית קבוצת דלק המלצת "תשואת יתר", עם מחיר יעד של 808 שקלים - פוטציאל לעלייה של 23% ביחס למחירה הבוקר עם תחילת המסחר ■ "בתרחיש שלילי של אי פיתוח לוויתן, שווי הקבוצה מסתכם בכ- 530 שקל למניה, כ-19% מתחת לשווי הנוכח", כתבו בבנק

"בשנה האחרונה איבדה מניית קבוצת דלק כ-31% משוויה, בעיקר לאור אי הוודאות הרגולטורית וכן בשל המשך הצניחה במחיר הנפט. עם זאת, לאחר אישור מתווה הגז על ידי ממשלת ישראל, ובהנחה שבג"ץ ידחה את העתירה נגד מתווה הגז המתוכנן לשבוע, אנו מעריכים כי נקודת זמן זו היא נקודת מפנה במשק הגז הישראלי", כך כותבים היום (א') במחלקת המחקר של בנק הפועלים, בסקירה ראשונה על קבוצת דלק.

כלכלני הבנק העניקו למניית קבוצת דלק המלצת "תשואת יתר", עם מחיר יעד של 808 שקל - פוטציאל לעלייה של 23% ביחס למחירה הבוקר עם תחילת המסחר. קבוצת דלק - שנשלטות על ידי יצחק תשובה (60.5%) - מחזיקה בכל מאגרי הגז הגדולים בישראל, באמצעות החברות הבנות דלק קידוחים ואבנר. בנוסף, החברה מחזיקה בדלק אנרגיה ובכהן פיתוח, המחזיקות בשותף הכללי (חברת הניהול) של דלק קידוחים ואבנר, הזכאיות לתמלוגי על מהמאגרים. תמלוגי העל הם נתח קבוע משורת ההכנסות.

"ההשקעה המועדפת עלינו מבין החברות בקבוצה הינה חברת האם, קבוצת דלק, עם פוטנציאל לעלייה (אפסייד - ע.א) של כ-23% על בסיס הנחות שמרניות יחסית. בתרחיש שלילי של אי פיתוח לוויתן, שווי הקבוצה מסתכם בכ- 530 שקל למניה, כ-19% מתחת לשווי הנוכחי. אנו מעריכים סבירות נמוכה לתרחיש זה ומדגישים כי גם אם יתממש, אזי יפגע יותר שווין של השותפויות מאשר שוויה של חברת האם", ציינו בסקירה.

בבנק הפועלים הדגישו כי 75% משווי קבוצת דלק נובע מנכסי הגז, בעיקר מאגר תמר ולוויתן. בבנק העריכו את שווי המאגרים בכ-11.8 מיליארד דולר לתמר ובכ-5 מיליארד דולר ללווייתן - בדומה להערכות הרווחות בשוק. לצד קבוצת דלק, בבנק העניקו גם למניות דלק קידוחים ואבנר המלצה של "תשואת יתר", עם אפסייד של 18% לדלק קידוחים ושל 22% לאבנר. האנליסטים הדגישו כי מבין שתי השותפויות אבנר היא המועדפת, ולא רק בגלל שיעור האפסייד הגבוה יותר, אלא גם בשל "מדיניות תמלוגי העל הנוחה יותר".

אסדת הגז מאגר לווייתן
רויטרס

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

בבנק התייחסו לאפשרות שלווייתן לא יפותח בשל הצניחה במחירי הנפט והגז בעולם. "על בסיס שיחות שקיימנו עם מומחים בינ"ל במשק הגז, פיתוח לווייתן יימשך כ-4 שנים, כלומר עד תחילת 2021. יצוין כי סביבת מחירי הנפט והגז הנוכחית עלולה להוות מכשול נוסף להחלטת ההשקעה של נובל, אשר מתמודדת עם לחץ על התזרים בדו"חות האחרונים. כמו כן, נובל לא חסינה מפני השתלטות עוינת על ידי חברת אנרגיה גדולה בעלת תוכניות אחרות. השבוע אף פורסם כי נובל מקצצת באופן משמעותי את השקעותיה, מה שמעמיד בסיכון את פיתוחו הקרוב של לווייתן".

בבנק אף התייחסו לאפשרות כי השותפות בלווייתן יתקשו לחתום על חוזה יצוא עם בריטיש גז, המעוניינת בגז למתקני ההנזלה שלה במצרים - על רקע המיזוג של החברה עם הענקית shell. "למרות שנציגי נובל, בריטיש ודלק נפגשו בשבועות האחרונים, חתימת חוזה עוגן ללוויתן עדיין מוטלת בספק. בעלי המניות של Shell ובריטיש גז אישרו בשבוע שעבר את המיזוג ביניהם. התערבות של חברת Shell עם פעילות ענפה במדינות ערב, עלולה לסכן את ההתקשרות עם שותפות לוויתן הישראלית", נכתב.

לצד פעילות הגז במאגרים הישראלים, קבוצת דלק מחזיקה במניות חברות אנרגיה בינלאומיות בשווי של כ-800 מיליון שקל, ביניהן נובל אנרג'י (שווי שוק 13.9 מיליארד דולר) וענקית האנרגיה האוסטרלית וודסייד (שווי שוק 16.3 מיליארד דולר). נובל משמשת כשותפה של דלק בכל תגליות הגז הטבעי, והיא המפעילה שלהן. בשל הצניחה במחיר הנפט, שווי האחזקות של קבוצת דלק בנובל, וודסייד וחברות אנרגיה אחרות צנח. עד כה, רשמה דלק הפסד מצטבר של כחצי מיליארד שקל "על הנייר" בשל ההשקעות שביצעה. בבנק הפועלים, הפנו את תשומת הלב של המשקיעים לחשיפת היתר למניות האנרגיה, "בהן רמת הסיכון עלתה".


 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#