מיטב דש: האיתנות הפיננסית של חלל תקשורת לא נפגעה מאובדן עמוס 5 - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מיטב דש: האיתנות הפיננסית של חלל תקשורת לא נפגעה מאובדן עמוס 5

במיטב דש סבורים כי לחלל תקשורת, שאיבדה קשר עם לויין עמוס 5 לפני כמה שבועות, לא תהיה בעיה לקבל את הכיסוי הביטוחי, ולכן ההון העצמי אינו אמור להשתנות באופן משמעותי

אובדן הקשר של חברת חלל תקשורת עם לוויין עמוס 5 העלה אצל המשקיעים חששות לגבי יכולת החזר החוב של החברה. חלל אמנם צפויה לקבל כסף מהחברות שביטחו את הלוויין, אך המשקיעים לא נרגעו. התשואות על אג"ח י"ב, שלהן שעבוד על עמוס 5, קפצו בתוך יום מ-2.7% ל-6.9%, ומאז ירדו עד 6.3%. גם התשואות על שאר סדרות האג"ח של החברה עלו בשבועות האחרונים באופן משמעותי. מאז גם צנח שווי החברה בכ-40% והוא עומד על כ-635 מיליון שקל.

ואולם במיטב דש סבורים כי עדיין מדובר בחברה איתנה פיננסית, בעיקר מכיוון שהם צופים שלא תהיה בעיה בקבלת הכיסוי הביטוחי, סכום שצפוי לעמוד על 158 מיליון דולר. שווי עמוס 5 במאזן החברה הוא 150 מיליון דולר, ולכן מציינים במיטב דש כי ההון העצמי אינו אמור להשתנות דרמטית, ולהוות 21% מהמאזן.

הלוויין האבוד עמוס 5
Andrzej Olchawa

"הלוויין אמנם הוגדר כטוטאל-לוס, אבל אחרי ששומעים את המנכ"ל דויד פולק אומר 'יש לנו ודאות גמורה שנקבל את כספי הביטוח' אנחנו הרבה יותר רגועים", כותב במיטב דש בסקירה שפירסמו על החוב של חלל תקשורת. "ימין מוסטאפה, מומחה לביטוחי לוויינים שביטח את עמוס אמר כי החברה כבר פנתה לכל 31 חברות הביטוח שביטחו את עמוס 5, ועד כה נרשמה נכונות מטעמן לשלם את כספי הביטוח", הוסיפו במיטב דש.

במיטב דש מציינים כי התקבולים מהביטוח ישמשו לצורך פירעון מלא של אג"ח י"ב, שלה היה שעבוד על עמוס 5, וכן לפירעון חלקי של סדרות האג"ח י"ג ו-י"ד. לשאר סדרות האג"ח של החברה יש שעבוד על הלוויינים הנוספים של חלל תקשורת: בסדרות ה'-ו', שלהן שעבוד על עמוס 3, יש התחייבויות של 60 מיליון דולר - כ-10 מיליון דולר בסדרה ה' שנפרעת בסוף 2016, וכ-50 מיליון דולר שתעמוד לפירעון ביוני 2022. הלוויין צפוי לייצר תזרים של כ-20 מיליון דולר מדי שנה. לסדרה ח' יש שעבוד על לוויין עמוס 4, ויתרת החוב הוא של כ-70 מיליון דולר. ה-EBITDA המוערך מהלוויין הוא כ-50 מיליון דולר.

במיטב דש מציינים כי "מאחר שאנו מאמינים כי החברה תקבל את כספי הביטוח ולאור היחסים הפיננסים, סדרות י"ג ו-י"ד נראות לנו מעניינות, כאשר לוקחים בחשבון שעדיין רמת הסיכון בהן אינה נמוכה". הם מציינים כי שווין של שתי הסדרות הוא כ-220 מיליון דולר, כששוויו המאזני של עמוס 6 הוא כ-226 מיליון דולר.

במיטב דש מציינים כי הריבית הממוצעת של חלל על כלל החוב היא כ-5% ולכן עלות המימון השוטפת של החברה היא כ-24 מיליון דולר ללא התייחסות לכספי הביטוח, וכ-16 מיליון דולר בלבד במידה שכספי הביטוח יתקבלו. זאת, כשה-EBITDA השנתי צפוי להיות כ-60 מיליון דולר, בהנחה של שיעור תפוסה של כ-60%.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#