הצרה הסינית: המחיר העצום שתיאלץ דלק לשלם אם תבוטל עסקת הפניקס-פוסון - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הצרה הסינית: המחיר העצום שתיאלץ דלק לשלם אם תבוטל עסקת הפניקס-פוסון

בעקבות מעצרו של יו"ר פוסון, הרוכשת המיועדת של הפניקס מקבוצת דלק, עלול משרד האוצר לא לתת לחברה הסינית היתר שליטה ■ במקרה כזה, רשות ניירות ערך עלולה לכפות על דלק להציג מחדש את דו"חותיה

10תגובות

מנייתה של קבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה נפלה אתמול ב-4.5% לשווי חברה של 9.35 מיליארד שקל; ומנייתה של החברה הבת הפניקס (52.3%) ירדה ב–3.1% לשווי חברה של 2.1 מיליארד שקל. בעקבות הירידות האלה ירד שווי השוק של האחזקה של דלק בהפניקס לכ–1.1 מיליארד שקל.

הירידות במניות דלק והפניקס הן בעקבות התגברות הספקות לגבי הנכונות של הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, דורית סלינגר, להעניק לפוסון את היתר השליטה הסופי בהפניקס. כל זאת אחרי שהתברר ביום חמישי האחרון כי היו"ר, בעל השליטה והמייסד של פוסון אינטרנשיונל, גואו גואנצ'נג, מצוי בחקירות בסין. בעקבות המעצר קיימה אתמול פוסון שיחת ועידה עם משקיעים, שבה הציג מנכ"ל החברה, ליאנג סינגון, את דו"חותיה הכספיים, וניסה להרגיע את המשקיעים תוך שהוא טוען כי פוסון ממשיכה להציג איתנות פיננסית.

גואו גואנגצ'אנג
בלומברג

מנהלי פוסון התייחסו גם לחקירות שבהן מצוי גואנצ’נג. "גאו משתף פעולה עם החוקרים. לא ברורה לנו מטרת החקירה, שכן המשטרה מונעת מאתנו את המידע כרגע. ואולם, ככל שידוע לנו החקירה אינה עוסקת בפוסון, אלא יותר בעסקיו הפרטיים של גאו. בכל הקשור לעסקת הפניקס, אנחנו מתכוונים להשלים אותה", אמר מנכ"ל פוסון. כל זאת בזמן שהיום אמור להגיע לישראל מייקל לי, ראש החטיבה הפיננסית של פוסון, האחראי על תחומי הבנקאות והפיננסים בחברה, ומי שמוביל את המגעים לרכישת הפניקס.

ביום שישי הודיעה פוסון כי גואנצ'נג ימשיך להשתתף בקבלת החלטות של החברה. כשנשאלו מנהלי החברה מה המכניזם שמאפשר לו להמשיך לקבל החלטות בעודו בחקירה, הם השיבו: "גואנצ'נג משתף פעולה עם החוקרים, וזה מאפשר לנו תקשורת מסוימת עמו". לבסוף הודו מנהלי החברה לממשלת סין ואמרו: "יש לנו ביטחון מלא בשלטון הסיני ובחקירה של המשטרה".

סלינגר בוועדת הכספים
אמיל סלמן
יצחק תשובה
דודו בכר

לפי שעה לא ברור אם העסקה תצא לפועל. ואולם אם זה לא יקרה, דלק עלולה לרשום הפסד של מאות מיליוני שקלים בגין ירידת ערך המוניטין של האחזקה בהפניקס. בשיחה עם אחד ממומחי הערכות השווי, הוא ציין כי בתרחיש כזה ההפסד יהיה בסביבות כחצי מיליארד שקל. בסוף יוני, לאחר שדלק הסכימה לתת לפוסון הנחה של כ–10% הצדדים חתמו על הסכם מחייב.

לפי ההסכם דלק אמורה למכור לפוסון את מלוא אחזקותיה בהפניקס (52.3%) תמורת 1.76 מיליארד שקל. זאת בתוספת ריבית שנתית של 4.75% מ-30 בספטמבר 2014 ועד למועד הסגירה של העסקה.

מהדו"חות הכספיים של דלק עולה, כי נכון לסוף ספטמבר 2015 מסתכמת התמורה העדכנית שפוסון אמורה לשלם לדלק ב-1.85 מיליארד שקל. היא מגלמת להפניקס שווי של 3.54 מיליארד שקל - 65% יותר משווי השוק של הפניקס. זאת אחרי שבדומה לחברות ביטוח אחרות רשמה הפניקס ירידות בחודשים האחרונים, כאשר בשלושת החודשים האחרונים היא נפלה ב-19%. החברה תצטרך לחזק את הונה בכחצי מיליארד שקל כדי לעמוד בתקנות סולוונסי 2 (תקנות הבוחנות את משטר כושר הפירעון של חברות הביטוח). הונה העצמי של הפניקס הסתכם בסוף ספטמבר ב–3.8 מיליארד שקל.

בעקבות ההתקדמות בהליך המכירה, סיווגה דלק את ההשקעה בהפניקס כנכס זמין למכירה. בהתאם לתקני החשבונאות הבינלאומיים ה-IFRS, מדידת ההשקעה בחברה בת שמסווגת כמוחזקת למכירה צריכה להימדד לפי הנמוך מבין ערכה בספרים או שווייה ההוגן בניכוי עלויות מכירה. מכיוון ששווייה ההוגן של ההשקעה בהפניקס נמוך מערכה בספרי קבוצת דלק, בסיס המדידה האפקטיבי הוא השווי ההוגן בניכוי עלויות מכירה. למרות זאת, דלק החליטה לאמוד את השווי ההוגן של ההשקעה בהפניקס בהתאם לשווי שנקבע להפניקס בעסקה עם פוסון, ולא על בסיס מחיר השוק שלה. הפער בין שני הנתונים תפח כיום בעקבות הירידה בשווי האחזקה של דלק במניית הפניקס ל-743 מיליון שקל.

קבוצת דלק נימקה את ההחלטה שקיבלה בכך שהיא מקיימת בחודשים אחרונים דיונים סביב סוגיה זו מול רשות ניירות ערך, וכי מאינדיקציות שקיבלה המדידה לפי מחיר העסקה היא אפשרית. החברה ציינה עוד כי הדבר מתבצע גם בעולם במצבים דומים.

כעת, כאמור, אם העסקה לא תצא לפועל דלק עלולה להידרש בידי רשות ניירות ערך לבצע ריסטייטמנט (הצגה מחדש) של דו"חותיה הכספיים כמה רבעונים לאחור. בהתאם לכך גם לבצע הפחתות לירידת ערך מונטין בגין הפניקס. הפחתות אלה ישפיעו על דו"ח רווח והפסד שלה. לחלופין, אם דלק לא תצטרך להציג את דו"חותיה מחדש, היא תידרש לשנות את סיווג ההשקעה שלה בהפניקס לעומת המצב הנוכחי. במצב כזה היא תוכל להציג הערכת שווי כלכלית להפניקס, שסביר להניח שתהיה גבוהה יותר משווי השוק הנוכחי של הפניקס. אז, אם תהיה הפחתה, היא תהיה בהיקף נמוך בהרבה, וייתכן שלא תהיה כלל. בכל מקרה דלק ממשיכה לקיים דיונים עם רשות ניירות ערך על סוגיה זו.

פוסון היא חברת ההשקעות הפרטית הגדולה בסין, ונסחרת בבורסת הונג קונג לפי שווי שוק של כ-15 מיליארד דולר. החברה מחזיקה בכמה חברות ביטוח בעולם, היא הבעלים של רשת קלאב מד, היא מחזיקה ברשת האופנה פולי פולי, וכן היא בעלת מניות בסירק דו סוליי. לישראל היא הגיעה לפני כמה שנים כשרכשה את חברת המכשור הרפואי עלמה לייזר.

גואנצ’נג (48) הוא אחד האנשים האמידים בסין, שהוכתר בעבר בתואר "וורן באפט של סין”. בכמה ראיונות שנערכו עמו הוא טען כי הוא רואה את עצמו יותר כתלמיד של באפט, ובכוונתו להפוך את פוסון לחברת אחזקות בדומה לחברת האחזקות של באפט, בארקשייר האת'וויי. הונו של גואנצ’נג מוערך בכ-7 מיליארד דולר.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#