הרפורמה בשוק ההנפקות יצאה לדרך: "המשקיעים הפרטיים ייעלמו מהמפה - ומנהלי התיקים יתפסו את מקומם" - שוק ההון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הרפורמה בשוק ההנפקות יצאה לדרך: "המשקיעים הפרטיים ייעלמו מהמפה - ומנהלי התיקים יתפסו את מקומם"

לאחר שנה וחצי של דיונים, הרפורמה שיזמה רשות ני"ע להשתתפות בהנפקות יצאה לדרך ■ הרפורמה תמנע מהמשקיעים הפרטיים ליהנות מההנחה השמורה לגופים מוסדיים

2תגובות

לאחר שנה וחצי של דיונים, "רפורמת החיתום" של רשות ניירות ערך נכנסה לתוקף בשבוע שעבר. הרפורמה מגדירה כללים חדשים לגבי מי הגוף הרשאי להשתתף בשלב המוסדי של הנפקות ציבוריות וליהנות מההטבות השמורות בו. הרפורמה עשויה לפלוט מהשוק עשרות שחקנים קטנים, שנהנו עד כה מההטבות, כתוצאה מהפרצות בחוק.

השינוי העיקרי כולל הגדרה מחודשת לגבי המושג "משקיע כשיר" (או משקיע "מתוחכם"). משקיע כשיר ייחשב מעתה כמי שברשותו הון עצמי מינימלי של 50 מיליון שקל, או לחלופין גוף שהוא קרן נאמנות, קופת גמל, בנק, מנהל תיקים, חבר בורסה (ברוקר) או חתם. עד עתה, משקיע נחשב "כשיר" אם ענה על שניים מתוך שלושה תנאים: הון עצמי של 12 מיליון שקל, מומחיות וכישורים ומיומנות בשוק ההון, וביצוע של 30 עסקות בממוצע ברבעון.

"על אף שלרוב גופי הנוסטרו (גופים המנהלים הון עצמי – ע"א) ולמשקיעים הפרטיים לא היה הון של 12 מיליון שקל, הם עמדו בלי כל קושי בשני הפרמטרים האחרים, וזה הספיק להם כדי להיות 'לקוח כשיר' ולהשתתף בהנפקות בשלב המוסדי", הסביר רועי איזנמן, מנכ"ל מגדל חיתום ובנקאות. "ברפורמה הנוכחית, אין ברירות מחדל או אפשרות לבחור חלק מהפרמטרים, אלא הרשות מגדירה זאת במלים פשוטות וברורות", הוסיף איזנמן.

התיקון החדש של רשות ניירות ערך צפוי לגרום להיעלמותם של המשקיעים פרטיים מהשלב המוסדי בהנפקות. עד היום, משקיעים פרטיים השתתפו בשלב המוסדי של ההנפקות כדי ליהנות מעמלת ההתחייבות המוקדמת, שהיא מעין הנחה (0.2%–0.75% באג"ח), השמורה לגופים מוסדיים בלבד. העמלה איפשרה למשקיעים הפרטיים לעשות "סיבוב" מהיר: לרכוש את נייר הערך בהנחה בשלב המוסדי, ולמכור אותו במחיר מלא בימי המסחר הראשונים. ה"סיבוב" עשוי היה לייצר לחץ על נייר הערך המונפק בימים הראשונים שלאחר ההנפקה, ועלול היה לגרום הפסדים לגופים המוסדיים.

הנפקת מובילאיי בוול סטריט
ASSOCIATED PRESS

איזנמן ציין כי "הרפורמה החדשה היא השינוי הגדול והמשמעותי ביותר בתחום ההנפקות בעשור האחרון. היא משנה את כל כללי המשחק בכל הנוגע להגדרה של גוף מוסדי", אמר איזנמן. אחד השינויים המרכזיים ברפורמה הנוכחית נוגע למנהלי תיקי השקעות.

"עד עתה מנהלי תיקים לא הורשו להשתתף בשלב המוסדי, אלא עבור לקוחות כשירים בלבד שכספם מנוהל אצל אותו מנהל תיקים. הרפורמה החדשה מאפשרת לחברות ניהול התיקים להשתתף במכרז המוסדי עבור כל הלקוחות. בכך למעשה, הושווה מעמד מנהלי התיקים לזה של מנהלי כספים אחרים כמו קרנות נאמנות.

"סביר שנראה השתתפות ערה יותר של גופים מוסדיים מסורתיים בהנפקות החל מעכשיו. גופי הנוסטרו הקטנים והמשקיעים הפרטיים ייעלמו מהמפה, בעוד הגופים המוסדיים יתפסו חזרה את מקומם בעוגת הביקושים".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם