לידר שוקי הון: במניית מיילן יש פוטנציאל לעלייה של 17%

מניית מיילן קפצה ב-23% מאז נכשל הניסיון שלה לבצע השתלטות עוינת על חברת פריגו לפני כשלושה שבועות. מחיר המניה עומד על 53 דולר, עדיין רחוק מהשיא אליו הגיעה בחודש אפריל – 76 דולר. הירידה בשווי מיילן, שעומד כיום על 26 מיליארד דולר, היא תוצאה של הניסיון של טבע להשתלט על מיילן, ניסיון ההשתלטות על פריגו, וכן חולשה בענף הפארמה – שהביאה לירידה ברוב המניות בענף.

סבינה לוי, אנליסטית בכירה בלידר שוקי הון, סבורה כי תהליך התאוששות המניה עוד לא נגמר והיא קובעת מחיר יעד למניה של 62 דולר – 17% מעל מחירה כיום. אחת הסיבות לכך היא תוכנית לרכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של 1 מיליארד דולר, עליה הודיעה מיילן לאחר נפילת העסקה עם פריגו. מניית מיילן תיכנס למדד ת"א 25 (מעו"ף) בעדכון המדדים הקרוב ב-15 בדצמבר, עם משקל של 4%.

"אנו מעריכים כי הכישלון של מיילן לרכוש את פריגו עשוי לשחק לטובתה בעתיד מכיוון שהעסקה היתה כרוכה בסיכון תפעולי רב שעלול היה להוביל להשמדת ערך לבעלי המניות של מיילן בשנים הקרובות", כתבה לוי בסקירה ראשונה שהוציאה על חברת מיילן. "אנו מניחים כי מיילן עשויה להפנות את משאביה לביצוע עסקות אחרות בתחום הגנרי, תרופות ייחודיות או תרופות ללא מרשם, שעשויות להיות אטרקטיביות וסינרגטיות יותר", הוסיפה לוי, שציינה גם כי רמות התמחור הנוכחיות של מיילן בשוק משקפות מכפיל נמוך ביחס למרבית החברות הגנריות וחברות בתחום הפארמה.

"אנו מתרשמים לחיוב מהפעילות הקיימת של החברה בתחום הגנרי, לרבות מערך הייצור המשוכלל והאיכותי שלה, שצפוי ליהנות מצמיחה אורגנית נאה בזכות השקות חדשות והגדלת שיעורי החדירה של תרופות גנריות בשווקים הפחות מפותחים", כתבו בלידר על מיילן, שעיקר הכנסותיה מגיעות מהתחום הגנרי, אך יש לה גם הכנסות מתרופות ייחודיות.

כמחצית מהכנסותיה בתחום הגנרי מגיעות מארה"ב, שהיא שוק מאוד מפותח שבו המרשמים הגנריים מהווים 88% מכלל המרשמים הניתנים במדינה. זאת, לעומת גרמניה, אנגליה והולנד שם שיעור החדירה של התרופות הגנריות הוא סביב ה-70%.

כ-20% מהרווח של מיילן מגיע ממזרק האפיפן, שמטפל באלרגיה חריפה. בלידר מציינים כי האפיפן ניצב מול איום גנרי מצד טבע, שהשקת המוצר הגנרי שלה מתעכב. בנוסף, המתחרה העיקרית של מיילן לאפיפן בארה"ב, סנופי, הודיעה לאחרונה על ריקול של המוצר שלה Auvi-Q, עקב בעיות הקשורות לאיכות הייצור.

"על פי הערכות, היעדרה של סנופי מהשוק עשוי להיות ממושך יחסית, דבר שיאפשר למיילן להגדיל את נתח השוק שלה תוך שיפור בתמחור ויתמוך בתוצאות. מיילן צופה כי היעדר המתחרה בשנת 2016 יתרום כ-30-25 סנט לרווח למניה", כתבו בלידר.